宁德时代AH股齐创历史新高，总市值超越茅台，升至A股第五位。

宁德时代A股涨4.98%，H股涨5.34%，均创历史新高，总市值突破1.8195万亿元，超越贵州茅台的1.8046万亿元，升至A股第五位。

这是继寒武纪股价超越茅台后，第二家科技公司市值超越茅台，这或许标志着资本市场一个时代的结束，另一个新时代的开始。

ETF方面，创业板新能源ETF鹏华涨超4%；创业板新能源ETF华夏、新能源ETF易方达、新能源ETF基金、碳中和ETF南方、碳中和ETF、碳中和ETF基金、绿色能源ETF、创业板新能源ETF国泰、电池龙头ETF、碳中和ETF基金、新能源主题ETF、电池30ETF、低碳ETF易方达、新能源龙头ETF、储能电池ETF、新能源车电池ETF、储能电池ETF广发、锂电池ETF、智能汽车ETF易方达、新能源ETF、新能源50ETF、电池ETF涨超2%。

创业板新能源ETF跟踪创业板新能源指数，涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域，弹性最大，涨跌幅可达20cm。

电池相关ETF跟踪的指数主要有三类，主流的三大电池指数各有侧重：国证新能源车电池指数（980032.CNI） 龙头集中度高，重仓动力电池及锂业龙头，大盘风格显著，估值较低且盈利稳健；国证新能源电池指数（980027.CNI） 行业覆盖广，含光伏、储能等领域，中小市值居多，估值分位高而盈利增速低，反映储能预期饱满；中证电池主题指数（931719.CSI） 覆盖最全，包括设备与零部件，权重分散，估值合理且盈利弹性领先，更体现全产业链修复能力。

对于电池板块，国金证券认为，固态电池凭借高安全与高能量密度成为下一代核心方向。政策推动全固态（以硫化物为主)2027年示范应用;商业化以半固态（氧化物/聚合物)为先，已逐步落地。技术路线呈融合趋势，如氧化物聚合、硫化物卤化物复合，以弥补单一材料短板。预计2026-2027年半固态将率先实现规模化商用。当前锂电行业复苏，供需改善。机会集中于:1）固态电解质，尤其是硫化物路线及硫化锂;2）正负极中，铁锂行业“反内卷”挺价，高压实产品景气，负极向成本优势企业集中;3）设备制造龙头集中，受益出海与新技术迭代;4)电芯环节龙头强者恒强，宁德、比亚迪引领全球。

中邮证券认为，从头部电池厂宁德时代的数据跟踪来看：2022-2024年，公司的产能利用率分别为83%、70%、76%。2025H1已恢复达到90%，处于较高位置资本开支从2024Q4起明显恢复，2025H1进一步强化趋势。2025H1，“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”科目金额为202亿元，同比+46%，如果年化来看，2025年极大概率重回400亿元以上；在建工程351亿元，已几乎接近2022年的峰值数据。

几家主要的电池上市公司的资本开支情况来看，这一趋势同样得到印证。我们认为锂电的扩产节奏有望重回正轨，并有望开启第二轮的扩产大周期。

需求端：2024-2030年全球动力电池CAGR约25%，储能电池CAGR约29%。全球动力+储能电池的需求量从2020年的209Gwh提升至2024年的1270Gwh，并预计在2030年达到5154Gwh，2024-2030年的复合年增长率为26.5%。

中邮证券测算，到2027年底，宁德时代的待建设产能缺口约为300-600Gwh，对应设备环节的价值量空间约为400-700亿元。从主要锂电设备上市公司合同负债的情况来看，在经历2024年的下滑后，2025H1的合同负债恢复明显，并已超过了前几年的高点。叠加固态电池产业化突破在即，新技术带来的设备新机遇。