要点：

• 企业财库战略已累计持有1700万枚SOL，尽管杠杆需求疲软，但机构需求持续走强。
• 美国可能迎来一波加密货币ETF批准潮，但SOL需要在众多竞争性山寨币中确保资金流入优势。

Solana的原生代币SOL周四突破250美元大关，创下近八个月以来的最高水平。过去30天内，SOL表现超越整体山寨币市场25%，这主要源于企业将其作为储备战略的广泛采用。

分析师们正在热议，考虑到市场对SOL多头杠杆头寸的需求平淡，这种看涨势头能否持续。

SOL永续期货年化资金费率。来源： Laevitas.ch

永续期货年化资金费率维持在约8%的水平，反映出杠杆买入需求偏低。在强势看涨阶段，该指标通常会攀升至15%以上，考虑到SOL在30天内上涨了37%，这本应是市场预期的表现。更为重要的是，从供需角度来看，机构积累行为似乎已降低了SOL的风险状况。

据Strategic Solana Reserve数据显示，采用SOL作为储备资产的企业已累计持有超过1700万枚SOL，价值约43亿美元。主要持有者包括Forward Industries(FORD)持有682万枚，Sharps Technology(STTS)持有214万枚，以及Defi Development Corp(DFDV)和Upexi Inc.(UPXI)各持有近200万枚。

SOL储备战略反映了Michael Saylor在Strategy(MSTR)推广的模式，即通过发行企业债券和增发股票来获取加密货币。周一，纳斯达克上市公司Helius Medical Technologies(HSDT)宣布了一项专注于SOL的5亿美元财库计划。

SOL期权倾向乐观，SEC推进加密货币ETF进程

要确定看涨SOL敞口需求疲软是否仅限于永续合约市场，必须关注期权市场活动。信心不足通常会推动看跌/看涨期权溢价比率上升至200%以上，表明市场对中性至看跌策略的需求强劲。

Deribit平台SOL期权看跌/看涨溢价。数据来源：Laevitas.ch

过去一周，该指标在14%至57%之间波动，反映了看涨（买入）期权溢价较高。这表明永续期货市场引发的担忧被夸大了，因为衍生品交易者并未为下行走势做好准备。部分乐观情绪可能与多只Solana交易所交易基金(ETF)即将在美国推出的预期有关。

周三，美国证券交易委员会(SEC)推出了新的监管标准，可能加速现货加密货币ETF的批准进程。专业分析师指出，继以太坊(ETH)产品取得成功后，交易者对SOL ETF尤为期待，以太坊产品已积累了240亿美元的管理资产。

SEC还批准了美国首个多资产加密货币交易所交易产品，为Grayscale价值9.3亿美元的数字大盘基金(GLDC)上市扫清了障碍。该基金主要投资BTC和ETH，同时也持有较小比例的XRP、SOL和ADA。

按总锁仓价值(TVL)排名的区块链，美元。数据来源：DefiLlama

以太坊凭借其庞大的总锁仓价值(TVL)继续主导机构资金配置，目前达到1016亿美元。根据DefiLlama数据，Solana以146亿美元排名第二。然而，SOL的质押收益率为6.8%，明显高于以太坊的2.9%。这一更高的回报可能成为新进入者的决定性因素。

随着美国SEC几乎确定会批准，SOL冲击300美元的路径将依赖于能否在竞争性山寨币推出的环境中吸引ETF资金流入，并保持企业财库持续积累。