9月18日，随着美联储降息靴子落地，A股市场盘中大幅跳水，三大指数收盘集体跌逾1%，超4300只个股飘绿。

今日市场放量急跌是否引发了恐慌情绪？牛市是否就此结束？

多位投资人士表示，此类技术性回调属于正常震荡，不必过度解读为系统性风险，无需恐慌。隔夜美联储降息落地，并无超出预期的表现。临近国庆长假，部分获利盘有落袋为安的需求。若成交额维持在2.5万亿元以上，市场有望延续结构性行情；若缩量至2.2万亿元以下，可能会回踩支撑位。

A股突然“晴转雨”

午后A股市场出现急跌，指数纷纷翻绿，沪指收跌1.15%报3831.66点，创业板指收跌1.64%报3095.85点，深证成指收跌1.06%。科创50盘中一度涨逾4%，但最终涨幅缩至0.72%；沪深300、上证50、北证50跌幅均超过1%。

个股收跌居多，共计4350只个股收跌，8只跌停；1027只个股收涨，涨停股64只。工商银行、农业银行、招商银行、建设银行跌幅均超过2%，东方财富跌近5%，贵州茅台、中国石油、中国海油等也纷纷收跌。

午后市场跳水，多数板块收跌，但资金对科技股的青睐依旧明显。电子、通信板块最终微弱收红，和而泰、科森科技、广合科技、华正新材、永新光学涨停，德科立更是收获20cm涨停，烽火通信、长飞光纤、亨通光电也纷纷涨停。

23个申万一级行业跌幅超过1%，有色金属板块领跌，综合、非银金融、传媒、美容护理、房地产、农林牧渔、钢铁板块跌幅不低于2%。

概念板块方面，同步磁阻电机、高带宽内存、机器人执行器、新型工业化、英伟达概念、华为海思、中芯概念涨幅均超过2%。

但虚拟机器人跌近5%，稀土永磁、小金属概念、黄金概念、券商概念、锂矿概念跌近3%。

大道兴业投资总经理黄华艳认为，隔夜美联储降息靴子落地，25个基点的降息幅度不及市场预期，这导致科创50率先出现砸盘，从上涨3%到下跌翻绿，其他指数也纷纷翻绿，且出现放量下跌。不过，回调正是买入的好时机，除了科技和军工板块之外，还有许多低估的板块值得关注。

小禹投资基金经理黎仕禹也表示，隔夜美联储如期宣布降息25个基点，但并未超预期降息50个基点。受此影响，今日下午市场迎来了一波抛压调整，资金出现“兑现预期”。在市场震荡调整之际，投资者最需关注的是“交易节奏”风险。

排排网财富研究总监刘有华认为，今日市场放量下跌是多方面因素共同作用的结果。首先，近期市场虽有上攻态势，但未能持续有效放量，部分获利盘有落袋为安的需求。其次，隔夜美联储降息落地，降息幅度并无超出市场预期的表现，市场对于降息的预期已充分反映。第三，今日券商板块跌幅较大，成为市场下跌的重要因素之一。最后，临近国庆长假，部分资金选择提前获利了结和避险，导致盘面承压。

格上基金研究员焦冰向记者分析，导致市场跳水的主要原因主要有以下几个：一是利好兑现。美联储降息25个基点虽然符合市场预期，但其主席鲍威尔对未来继续降息持谨慎态度，并表示本次会议未广泛支持更大幅度的降息，“利好出尽”后部分资金选择获利了结。

二是涨幅可观与板块轮动。近期备受追捧的科技板块（如机器人、半导体）虽然盘中强势，但短期累积了可观涨幅，资金在午后出现分歧和获利了结。黄金、有色等资源股也因为美联储降息利好兑现而大幅下跌，对指数拖累明显。

三是政策存在分歧。尽管商务部等九部门推出扩大服务消费政策，但市场对政策落地效果存在分歧。叠加8月宏观经济数据显示消费、投资增速放缓，财政支持力度边际减弱，部分资金选择提前避险。

四是长假前效应。国庆长假临近，一些活跃资金倾向于提前兑现盈利，以规避长假期间可能出现的不确定性风险。

重返3万亿元

交易量能显著放量，今日成交额增至3.17万亿元，较昨日的2.4万亿元大幅上升。A股的急跌也使得杠杆资金面临风险。截至9月17日，沪深京两融余额共计2.41万亿元。

8月下旬，A股市场多次出现量能突破3万亿元的情况。上一次日成交额达到3万亿元是在8月28日，当天市场走出“V型”反弹行情，午后虽有急跌，但随后出现拉升。

还有8月27日那天，A股午后加速跳水，市场亏钱效应明显，日成交额放量至3.2万亿元。8月25日，A股“量价齐升”，日成交额近3.2万亿元。

交易量能是衡量市场活跃度的重要指标。焦冰进一步指出，当前市场成交额连续26个交易日突破2万亿元，显示出市场的活跃度仍处高位。尽管午后的跳水引发部分投资者的担忧，但融资余额增加以及ETF资金持续流入机器人和芯片主题板块，表明市场的风险偏好尚未全面恶化。此外，科技股龙头仍获主力资金的加仓，显示出结构性机会犹存。

从国内政策层面来看，“反内卷”政策对制造业的边际改善、新型储能专项行动的落地等，为市场提供了结构性支撑。往后看，若成交额维持在2.5万亿元以上，市场有望延续结构性行情；若缩量至2.2万亿元以下，市场可能会回踩支撑位。

中安鼎盛投资合伙人陈伯仲认为，市场将维持较高的交易量，宽基指数会在高交易量下走出“窄幅波动、缓慢走出新高、再窄幅波动”的态势。期间，行业机会将快速切换，并伴随资金止盈导致短暂回调，但短期内整体横盘缓慢上涨的趋势依然明确。在这样的市场环境下，高交易量的板块交易机会较多，而缓慢放量的板块则具有更高的安全性价比。

倒车接人好机会？

今日A股市场“晴转雨”，跳水反转来得有点突然，是否会引发市场恐慌情绪？接下来，A股怎么走？

“此类技术性回调属于正常震荡，不必过度解读为系统性风险，恐慌情绪大概率不会持续蔓延。当前市场流动性总体稳定，政策托底明确，投资者心态逐步成熟，短期波动不改中长期修复趋势。”龙赢富泽资产董事长童第轶告诉记者，A股冲高回落，主要受短期资金获利了结及情绪面波动影响。早盘市场在政策预期与部分板块带动下走强，但午后北向资金流出叠加权重板块调整，导致指数承压翻绿。

黎仕禹目前依旧维持市场在3700至3900区间做震荡调整的观点。当市场迎来调整时，不应感到恐慌，而是在重要支撑位敢于“下注”。总体而言，短期市场仍处于震荡调整阶段。目前只是牛市“中场休息”阶段，投资者需要做好牛市“下半场”市场进攻方向的准备。科技股依旧备受青睐，在牛市“下半场”，更加看好新能源和机器人方向。

“后续A股预计延续结构性行情，重心或逐步震荡上移，重点仍围绕政策驱动与业绩主线。”童第轶表示，科技股仍是资金关注焦点，尤其在国产替代与创新成长逻辑的支撑下，但建议投资者避免追高。可逢低布局半导体、AI（人工智能）、数字经济等硬科技细分领域。在均衡配置时，注重公司基本面与估值的匹配度，并保留一定仓位灵活性以应对板块轮动。

“短期来看，市场操作难度将会有所提升。”刘有华认为，大金融板块多数个股的趋势修复需要时间。许多科技权重股整体位置较高，若要继续推升，需要较大的成交量配合。不过，也无需悲观，预期指数维持横盘震荡的概率大。大跌时多看机会，大涨时则要敢于兑现。在板块方向上，可以在算力、芯片半导体、机器人、CRO、游戏等板块寻找低吸的机会，对于持续拉升的板块则要注意风险。

持仓方面，焦冰建议投资者可以关注三大主线：一是科技成长中的硬科技自主可控领域，如半导体、机器人；二是政策受益的服务消费板块，如家电、文旅；三是防御性资产，如黄金、高股息银行。展望未来，美联储降息周期的开启和国内“反内卷”政策的深化将为市场提供支撑。然而，投资者也需警惕部分科技股可能出现的估值透支风险，避免盲目追高。

记者 朱灯花

文字编辑陈偲

版面编辑 佘诗婕

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