在政策与流动性双重加持下，A股近期放量上行，演绎结构性行情，各板块轮番走强。这其中，医药板块今年以来表现持续活跃。Wind数据显示，截至2025年9月2日收盘，万得创新药指数年内涨幅已达60.77%，大幅跑赢万得全A指数22.14%的涨幅。（数据来源：wind，统计区间：2025.1.1-2025.9.2。）

在行情向好的背景下，与医药相关的主题基金产品也成为投资焦点。数据显示，自年初以来，包含医药主题的基金产品收益亮眼。（数据来源：wind，统计区间：2025.1.1-2025.9.2。）

这其中，中银基金旗下的医药主题基金表现不俗，业绩在同类中排名较为靠前。据银河证券数据显示，截至2025年8月末，中银创新医疗A过去一年、过去三年和过去五年同类排名均位于同类前五（4/85、2/66、3/37）。另一只基金中银港股通医药A过去一年在同类中排名第一（1/42），该基金的特别之处在于可投港股通比例较高，投资于港股通标的股票占非现金基金资产的比例不低于 80%。（中银创新医疗同类排名为混合基金—行业偏股型基金—医药医疗健康行业偏股型基金（A类）；中银港股通医药同类排名为混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金（A类）；排名来源于银河证券，截至2025.8.31。）

医药板块持续回暖，创新药子板块表现尤为突出。以中银港股通医药为例，根据定期报告披露的数据，截至6月末，中银港股通医药A前十大持仓市值占比超过60%，几乎都是港股创新药龙头公司。（数据来源：中银港股通医药A 2025 年第二季度报告，数据截至2025.6.30，产品前十大重仓股占基金资产净值比例为 61.59%，个股数据均为定期报告截止日当天的历史数据，不构成股票推荐，更不构成投资建议，不确定股票买卖的具体日期，不可作为股票买卖依据，基金持仓会根据市场情况调整。）

对于本轮创新药上涨，中银基金医药团队认为，这是由基本面强势驱动的行情，除了创新药产业研发进展实现了较多突破，BD出海、利润兑现也都有积极进展，此外还叠加估值便宜、政策鼓励、机构欠配等积极因素。

从产业视角来看，创新药板块未来或仍有较大的价值发现的空间，中国的创新药产业可能成为中国出口结构中比重不小的战略产业和全球医药产业的重要支柱之一。

优异的业绩与投研团队密不可分。经过多年的发展，中银基金不断整合资源，以研究为基础打造了中心资源共享的投研平台，已拥有了一支经验丰富的投研团队，郑宁是其中表现突出的一位。

作为医药主题基金的基金经理，郑宁有一套自己的投资方法论——过滤边际变化，专注长期定价。他表示，自己选择不做边际定价，把市场的噪音过滤掉，只关注企业的长期隐含回报率。“这个做法可能看上去很难，但其实是一个相对简单而且可持续的投资方式”。

业绩回顾

中银港股通医药A成立于2023年12月29日，基金经理郑宁自2023年12月29日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：2024年度-11.60%/-11.84%，2025年上半年70.08%/37.29%。

中银港股通医药C成立于2023年12月29日，基金经理郑宁自2023年12月29日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：2024年度-12.33%/-11.84%，2025年上半年69.45%/37.29%。

基金经理无在管同类产品，同类指“混合基金-港股通偏股型基金—港股通偏股型基金”，银河证券。

中银创新医疗混合A成立于2019年11月13日，基金经理郑宁自2022年7月1日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：成立至2020年底88.45%/38.53%、2021年度-5.93%/-8.99%、2022年度-12.04% /-17.81%、2023年度-9.35%/-9.51%，2024年度-11.52%/-9.79%，2025年上半年54.08%/1.93%。

中银创新医疗混合C成立于2020年10月30日，基金经理郑宁自2022年7月1日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：成立至2020年底5.32%/1.55%、2021年度-6.31%/-8.99%、2022年度-12.39%/-17.81%、2023年度-9.60%/-9.51%，2024年度-11.85%/-9.79%，2025年上半年53.96%/1.93%。

中银医疗保健混合A成立于2018年6月13日，基金经理郑宁自2022年10月13日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：成立至2018年底-10.50%/-23.14%、2019年度76.38%/19.85%、2020年度89.84%/31.76%、2021年度-1.94%/-6.67%、2022年度-22.96% /-14.32%、2023年度-0.72%/-7.32%、 2024年度-8.65%/-6.81%、2025年上半年51.59%/1.63%。

中银医疗保健混合C成立于2020年9月7日，基金经理郑宁自2022年10月13日起管理，净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：成立至2020年底2.60%/-0.73%、2021年度-2.32%/-6.67%、2022年度-23.27%/-14.32%、2023年度-1.09%/-7.32%、2024年度-9.02%/-6.81%、2025年上半年51.31%/1.63%。

基金经理在管同类产品中银创新医疗混合、中银医疗保健混合，同类指“混合基金—行业偏股型基金—医药医疗健康行业偏股型基金”，银河证券。

风险提示

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银港股通医药、中银创新医疗属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。中银港股通医药将投资港股通标的股票，将面临需承担汇率风险、境外市场风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。文中所表达的观点不构成投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。

CIS

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