“懂王”特朗普上台以来，出台一系列激进的关税政策。吊诡的是，市场似乎并不买账。

当地时间周一，美国农业部发布的数据显示，7月份美国农产品出口额落后于进口额49.7亿美元，较去年同期扩大9%，创下单月最高纪录。这使得今年前七个月美国农业贸易逆差达到了前所未有的336亿美元，创下历史新高。

华尔街发出警告，都是“关税惹的祸”

特朗普挥舞关税大棒，目的是缩小美国与其他国家之间的贸易逆差，然而事与愿违，作为农业大国的美国，农业的贸易逆差不断扩大，这无异于打了特朗普的脸，致其希望落空。美国农业部甚至预计，2025财年美国农产品贸易逆差将达创纪录的495亿美元。

除农业外，美国其他产业的变化，似乎也与特朗普的愿望相左。

近日，美国科罗拉多州州长贾里德·波利斯在一场发布会上表示，受关税政策影响，科罗拉多州居民承担的关税成本大幅上升，该州多个重要产业遭到严重冲击，包括农业、建筑业和航空航天业。波利斯警告称，该州居民承受的关税成本未来还将继续大幅上升。

此外，不少华尔街机构亦发出警告，由于“关税惹的祸”，美国的股市和经济正显现出其脆弱的一面。

当地时间周一，富国银行发布报告称，随着关税不确定性持续，美国股市消费板块处于“不利”状态，投资者对关税如何改变消费者购物行为的担忧不断升温。

城堡投资顶级经济学家Angel Ubide则表示，美国经济和劳动力市场处于脆弱的平衡状态，长期美国国债收益率是判断这种背景是否恶化的关键指标。

Ubide表示，他正在监测30年期美国国债收益率以评估经济走势，收益率迅速升至5%以上可能对风险资产造成威胁。

Ubide还谈到了美元的前景。美元今年已下跌约8%，原因是对美国财政前景的担忧，关税引发的经济和通胀担忧，以及特朗普政府试图向美联储施压以降低借贷成本。

Ubide认为，美元可能正处于长期下跌的初期阶段。自特朗普4月宣布对美国贸易伙伴征收全面关税以来，一些投资者开始分散投资美元，并对冲美元敞口，这给美元带来了压力。

美联储降息的分歧

除了关税之外，特朗普最心心念念的，恐怕还是其“降息梦”。

随着上周五公布的非农数据表现疲弱，市场已经基本押注美联储将于9月利率决议发布会上选择降息。然而，围绕美联储降息的拉锯战还在持续——

克利夫兰联邦储备银行行长哈马克重申，她认为本月没有降息的理由，因为目前的数据显示，通胀仍高于央行2%的目标，而且仍呈上升趋势。

高盛集团首席执行官大卫·所罗门亦表示，美联储没有必要迅速降息。这番表态与特朗普政府施压该央行放松货币政策的立场相反。

就在上个月，这家投资银行发布了一份报告，警告消费者将为关税涨价买单。一系列公开唱反调的举动，也导致高盛近期站在风口浪尖上，引发了特朗普政府的猛烈抨击。

值得注意的是，尽管有不少机构认为降息概率很大，但降息对股市的影响，却存在分歧。

摩根大通分析师安德鲁•泰勒在报告中警告称，当9月17日美联储会议降息25个基点时，资本市场可能将出现“买预期、卖事实”的情况。投资者或许重新将思考重心放回宏观经济数据、美联储的反应变量、潜在的仓位紧张、企业回购意愿减弱以及散户参与度减弱等因素。

泰勒认为，通胀、就业和贸易仍然是美国经济的主要风险领域。上述报告还警告称，关税引发的成本上涨即将到来，尽管速度和规模仍不确定。此外，由特朗普移民政策带来的劳动力供应下降，加上潜在的降息驱动的劳动力需求，可能引发粘性工资通胀。

另外，摩根大通还建议，鉴于美联储的降息预期将会推低美元，建议股票投资者考虑增加黄金的投资敞口。

作者：飞鱼