【大河财立方 记者 吴海舒 文图 实习生 苏慧珍】近日，宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（以下简称“宜品集团”）在港交所提交招股书。根据弗若斯特沙利文报告数据，宜品集团在中国羊奶粉市场排名第二，市场份额为14%。

行业人士告诉大河财立方记者，羊奶粉具有高营养价值和低致敏性，卖点突出，同时也存在行业竞争激烈、规模化水平不高、消费者接受度不确定等挑战。

第二大羊奶粉企业冲刺IPO

资料显示，宜品集团的前身为黑龙江北安市乳品厂，创立于1956年，是中国最早的奶粉企业之一，主要从事生产、研究及销售婴幼儿配方奶粉、儿童及成人奶粉、特医食品、乳品原料（乳粉、乳清粉、奶酪、黄油）等产品。2022年，总投资10亿元的青岛莱西羊奶粉生产基地投产，羊奶粉成为宜品集团最核心的产品线。

招股书显示，羊奶粉收入占宜品集团营收一半以上。2022年、2023年、2024年，宜品集团婴幼儿配方羊奶粉收入分别为7.72亿元、9.26亿元、10.33亿元，占总收入的55.1%、57.4%、58.6%，2025年上半年，羊奶粉收入4.49亿元，占总收入的55.6%。特殊医学用途配方食品业务增长迅猛，从2022年的0.24亿元激增至2024年的2.19亿元，占比从1.7%跃升至12.4%。

不过，2025年上半年，宜品集团营收同比下滑10.36%至8.06亿元，净利润下滑42.57%至0.57亿元。宜品集团表示，主要是由于包装更新暂时调整了发货节奏，导致婴幼儿配方奶粉的出货量下降。

渠道方面，宜品集团收入主要来自于第三方经销商。截至2025年6月30日，宜品集团委聘经销商超过2000家。2022年、2023年、2024年，公司经销商产生的收入为10.39亿元、11.39亿元、12.38亿元，占比分别为74.1%、70.6%、70.3%。

据弗若斯特沙利文报告数据，以2024年对应产品的零售额计，宜品集团在中国羊奶粉市场排名第二，市场份额为14%，在中国婴幼儿配方羊奶粉市场排名第二，市场份额为17.6%，在中国婴儿特殊医学用途配方食品市场中，排名中国本土品牌第二，市场份额为4.5%。

大河财立方记者以邮件形式就上半年营收情况、特医食品布局等问题对其进行采访，截至发稿暂未收到回复。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉大河财立方记者，近些年，中国快消品行业竞争加剧，内卷严重。“对于很多快消品企业来说，借助资本市场的赋能，能够提升自身的综合实力，拓宽企业护城河，提升企业综合运营能力。”

市场竞争激烈，企业要解决两大挑战

河南农业大学食品学院副教授王小鹏接受大河财立方记者采访时说，宜品集团选择的羊奶粉赛道潜力很大，羊奶乳清蛋白含量高，乳糖含量低，致敏性弱，更适合敏感体质人群，在所有特色乳制品中卖点突出，占比也最大。

据了解，羊奶粉属于奶粉市场中的细分板块，数据显示，中国羊奶粉零售额持续稳定增长，表现优于整体奶粉市场。2020至2024年，羊奶粉零售额从208亿元增长至250亿元，复合年增长率达4.7%，预计到2029年，羊奶粉零售额将达约318亿元，2024至2029年的复合年增长率为4.9%。

行业人士认为，目前羊奶粉市场仍处于推广阶段。但随着消费者对配方羊奶粉认知的提高，行业已经挤进来很多重量选手：澳优乳业凭借其核心品牌佳贝艾特处于市场领先地位，是全球羊奶粉销量第一的品牌；伊利通过金领冠悠滋小羊系列进军羊奶粉市场，近年来业务增长显著；飞鹤也布局了多个羊奶粉系列，包括小羊妙可、星飞帆小羊和加爱等产品线，不断完善其羊奶粉产品矩阵。

宜品集团也坦言，企业面临诸多挑战，比如来自更广泛的乳制品市场以及婴幼儿配方奶粉、配方羊奶粉和特殊医学用途配方食品等特定细分市场的竞争。

王小鹏认为，虽然羊奶粉优势突出，但产业痛点也比较明显。比如原料受限，羊群产业化规模和企业生产规模有待提升。另外，羊奶粉虽然营养上有优势，但口感方面还需要进一步优化。

近两年，乳品消费疲软，行业增速放缓。“从上市乳企半年报中看到，有些粉类和特色乳企营收还是比较可观。整体来看，消费信心正逐步恢复。”王小鹏说道。

“羊奶粉企业要长久发展，要解决两大挑战：一是提升奶源规模化水平，保持供应稳定；二是要在宣传和利润之间寻找平衡点。”王小鹏进一步解释，对于中小型乳企来说，如果宣传跟不上，市场份额容易被大品牌挤占，但宣传费用太高，也会影响盈利水平。

朱丹蓬认为，对于企业来说，核心是要加强供应链完整度，保障食品安全和品质，升级服务体系，加强客户黏性，才能保持市场竞争力。

对于特医食品，王小鹏认为，随着生活水平的提升，特医食品消费需求被释放，但特医食品科技含量高，企业需要持续的研发投入，建立产品创新体系，开发出更多让消费者有体感的产品。

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