要点：

• 比特币鲸鱼将数十亿美元转向以太币，凸显主要参与者对比特币108000美元支撑位信心减弱。
• 比特币衍生品显示清算风险上升，如果跌破107000美元，将有3.9亿美元的杠杆多头头寸面临危险。

比特币（BTC）自周五从112500美元急剧下跌以来，一直在2.3%的窄幅区间内交易。缺乏动能部分归因于美国劳工节假期期间监管市场关闭，但比特币衍生品市场表明对108000美元支撑位的信心日益不足。

比特币30天期货年化溢价。来源：laevitas.ch

比特币月度期货年化溢价目前为7%，稳固处于5%至10%的中性区间内，与前一周持平。该指标上次显示看涨迹象是在8月24日，当时美联储主席鲍威尔的讲话提高了对宽松货币政策的希望，推动比特币涨至117000美元。

比特币价格与黄金脱钩，面临鲸鱼抛售压力

黄金价格自周五以来上涨2.1%，加剧了比特币交易者的悲观情绪，因为这种加密货币较8月14日历史高点下跌12.5%。投资者质疑近期下跌是否反映了更广泛的风险规避情绪，还是比特币特有的因素，特别是在一些长期持有者决定清仓部分头寸之后。

一位此前持有超过五年的比特币鲸鱼从8月21日开始将资金转向以太币（ETH），通过去中心化交易所Hyperliquid出售了价值40亿美元的比特币。据加密货币情报平台Nansen研究分析师Nicolai Sondergaard表示，这一举动凸显了"轮动"现象，因为山寨币似乎受益于企业积累的扩大。

Deribit七天期权偏斜度（看跌-看涨）。来源：laevitas.ch

根据Deribit偏斜度指标，比特币看跌（卖出）期权相比看涨（买入）工具交易溢价7%。这种不平衡在熊市中很常见，该指标在过去一周一直保持在6%的中性阈值之上。鲸鱼和做市商对108000美元支撑位能否守住信心不足。

周五美国现货比特币交易所交易基金1.27亿美元的净流出为持有者的不安提供了另一个信号。无论抛售源于更广泛的宏观经济不确定性还是比特币特有的疲软，交易者都越来越担心，这在BTC衍生品中得到了体现。与此同时，英国20年期政府债券收益率飙升至1998年以来的最高水平。

英国20年期政府债券收益率。来源：TradingView

投资者要求更高的回报来持有政府债券，这表明他们预期通胀加剧或本币贬值。无论哪种情况，长期收益率上升都会增加未来债务展期和新发行的融资成本。即使是围绕此类风险的投机也可能进一步拖累国家财政，并可能因持续的财政担忧而蔓延到欧元区。

据CoinGlass估计，如果比特币价格跌破107000美元，将有3.9亿美元的看涨杠杆头寸面临清算。尽管如此，比特币的近期前景可能取决于周五公布的美国就业市场数据。失业率的潜在上升可能成为风险资产的积极催化剂，因为这将增加美联储加速降息的压力。