2025年9月1日，正泰电器（股票代码：601877）发布公告称，经公司审慎决策，决定主动撤回控股子公司正泰安能至上海证券交易所主板上市的申请。该决定主要基于正泰安能业务发展较好、业绩增速快以及公司业务发展的整体考量。公告显示，此次撤回申请不会对公司的生产经营活动和财务状况产生重大不利影响。市场分析指出，此次主动撤回IPO申请，或与正泰安能净利润规模接近分拆上限有关。

正泰安能成立于2015年，专注于户用光伏业务，定位为数字化、服务型的户用综合能源服务商。该公司于2023年正式递交招股说明书，原计划发行不低于2.71亿股，募集资金60亿元，主要用于户用光伏电站合作共建项目等。

财务数据表明，正泰安能已成为正泰电器业绩增长的重要来源。据正泰电器8月30日披露的2025年半年度报告，正泰电器上半年实现归母净利润25.54亿元，同比增长32.9%；其中正泰安能实现营业收入147.98亿元，同比增长15.58%；净利润19.01亿元，同比增长49.80%。Wind数据显示，共有5424家A股上市公司披露半年报，合计实现营业总收入34.99万亿元，同比增长0.04%；归母净利润2.99万亿元，同比增长2.39%。正泰安能营收净利同比增长均高于平均水平。

从行业环境来看，2025年上半年，中国光伏产业继续经历深度调整期。受产业链各环节产能集中释放、全球市场需求阶段性放缓导致的供需失衡、产品价格持续下行，以及国际贸易保护政策、库存减值等因素影响，以主链、辅材为代表的多数企业延续亏损态势。截至8月27日，光伏板块57家上市公司披露中报，其中22家处于亏损状态，亏损企业占比约40%。定位于下游电站开发与运营的正泰安能显示出差异化优势，截至6月末，公司累计持有户用电站装机容量24.93GW，上半年实现结算电量147.21亿度，电费收入48.88亿元，同比增长43.48%。

从行业背景看，当前我国能源结构正经历深刻变革。“十四五”期间，我国构建起全球最 大、发展最快的可再生能源体系，可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右。在全社会用电量中，每3度电中就有1度来自绿电。今年以来，国家发布包括《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》在内的多项政策，推动新能源企业向综合能源服务方向转型升级。

终止上市进程也可视为正泰安能战略转型的一步。未来，公司可更灵活地布局工商业分布式光伏市场，并重点切入虚拟电厂、智能微电网、能源即服务（EaaS）等新兴领域。

正泰安能超180万座户用光伏电站的运营经验，以及覆盖全国29个省、超2000个区县的渠道网络，也为公司拓展综合能源服务业务奠定了坚实基础。未来，其所持有的24.93GW户用电站，除了可以延续传统商业模式继续向第三方投资者销售外，还可以通过虚拟电厂聚合交易，绿证交易，绿电直连等新兴业务，获取电量物理属性和环境属性的双重变现。

分析认为，正泰安能此次主动调整上市计划，短期内虽引发一定市场讨论，但基于其在户用光伏领域的装机规模、渠道网络、运营经验与技术实力，公司未来仍有望通过战略优化保持市场竞争力。针对此次战略调整可能引发的市场关注，正泰安能方面回应称，公司经营状况稳定，各项业务正常开展，其经营业绩将继续纳入正泰电器合并报表范围，为上市公司贡献利润。