文|小方

来源|财富独角兽

自2022年1月兰州银行上市后，2023年至2025年8月，A股尚未出现新的银行IPO案例。期间，多个项目因自身原因而中止审核，行业整体暂时进入较长时间的“空窗”状态。

就在2025年6月30日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，东莞银行与南海农商行IPO审核状态更新为“已受理”，重新进入审核流程。这一动向被市场解读为城商行与农商行冲击A股的窗口或将有望重新开启。

图片来源：深交所发行上市审核信息公开网站截图

在这一背景下，天津银行的A股IPO之路亦引发市场关注。其于2015年8月启动A股上市辅导，截至2025年8月，辅导机构披露已经进展至第二十八期。

01

天津银行增长的另一面：

增长质量与资产结构之间仍有提升空间

近年来，天津银行在业务规模层面保持稳步扩张，资产、贷款和存款等核心指标不断增长。然而，从财务数据与运营质量的层面来看，单纯的规模扩张尚未形成有效的盈利闭环，内部发展结构中的多个问题正逐步显现，反映出其内在经营模式仍面临一定的挑战。

截至2025年3月31日，天津银行资产总额达9457.80亿元；客户贷款余额为4592.29亿元；负债总额为8761.95亿元。其中，客户存款余额为5173.27亿元，这在一定程度上说明其核心负债来源保持相对稳定。

整体来看，该行在资金体量和业务支撑方面具备一定基础，但进一步分析其经营绩效指标，或不难发现其增长质量与资产结构之间仍有提升空间。

从盈利能力看，天津银行2025年前三个月实现营业收入42.17亿元，同比增长2.43%；净利润为11亿元，同比增长3.77%。虽然整体呈现正向增长趋势，但增幅相对温和。

然而，若回顾2024年全年，天津银行发布的2024年度业绩公告数据显示，报告期内，其实现营业收入167.1亿元，同比增长1.5%；实现净利润38.3亿元，同比增长1.6%。而从2020年至2024年间来看，天津银行的净利息收入已呈下降趋势，核心盈利能力在一定程度上面临挑战，在息差压力下，天津银行或面临盈利模式升级的现实需求。

图片来源：天津银行2024年度业绩公告

非息收入结构的表现亦有待优化。尽管2024年手续费及佣金净收入实现同比增长6.9%，但相比2020年的表现仍存在差距，一定程度上说明其中间业务对利润的贡献尚未具备持续稳定性。

在资产质量方面，截至2025年3月末，天津银行不良贷款率维持在1.70%，与年初持平；拨备覆盖率则小幅提升至169.97%，较年初增长0.76个百分点。

图片来源：天津银行2025年第一季度业绩公告

表面上看，风险控制能力维持稳定，但若纵观近年趋势，该行不良贷款余额仍处于上升通道，2024年末为76.1亿元，较上年末增加了7.9亿元。尽管拨备水平尚属充足，但未来若经济环境继续承压，其风险抵御能力仍需持续夯实。

图片来源：天津银行2024年度业绩公告

此外，尽管天津银行已完成多项IPO辅导相关准备工作，但从资本市场角度看，其盈利表现与成长预期尚需进一步建立强有力的持续市场说服力的机制。特别是在估值体系收紧、投资者偏好趋向高质量成长资产的背景下，其如何持续以高质量发展回应市场关切，或值得后续观察。

02

耗资5亿元入股捷信消金，行业激烈竞争，

资本市场接受度如何尚需时间验证

在传统银行盈利承压、息差持续收窄的背景下，消费金融一度被视为突破零售业务增长天花板的重要抓手。

天津银行于2024年12月20日宣布，其以5亿元入股捷信消金，持股比例达10%，这也意味着其正式进军持牌消费金融领域。从战术层面看，此举意图明显，既补足了长期缺失的消费金融布局，也为其转型多元化业务结构提供了契机。

图片来源：天津银行相关公告截图

然而，这一动作发生的时间节点却并非消金黄金期。近年来，消费金融行业整体增长动能减弱，过去那种依靠大规模渠道投放和高利差驱动扩张的模式，已经难以为继。从监管层面来看，利率上限、客户准入、催收合规等因素持续增加运营成本。同时，头部机构已形成较强的品牌、技术和渠道壁垒，后来者的突围窗口相对收窄。

尽管捷信金融重组后以京东为主，但更值得注意的是，资本市场对消费金融的整体态度也出现冷却。无论是A股市场还是一级市场，消费金融概念的估值中枢下移成为共识，相关企业上市进度趋缓，市场对高增长、高风险业务的接受度显著下降。

天津银行在这个阶段投资该赛道，或许体现出其推动消费金融布局的迫切性，但也客观存在行业估值热度已退的背景限制。在此背景下，天津银行与京东系合作切入电商分期与小微信贷场景，能否形成差异化优势尚未可知；而后发入局的牌照价值、数据能力、客户沉淀等关键能力，也需在今后的时间中不断检验。

风险因素亦不容忽视。根据行业普遍趋势，消费金融业务的逾期率、核销成本和合规支出呈现上升态势，加之平台风控技术要求高、客群信用基础弱，如果业务增长未能有效控制风险敞口，可能反而对天津银行整体资产质量带来新的挑战。

天津银行投资捷信消费金融的战略方向具有一定前瞻性，补齐了其长期未涉足的消费金融领域，并为非息收入提供潜在增长空间。但从资本市场、行业发展阶段、项目运营挑战等多维度评估，这一决策亦存在估值回报周期长、竞争压力大、边际贡献尚不明确等不确定因素。

未来，天津银行如何平衡金融创新与风险防控，提升资产质量与客户价值之间的联动性，或将成为其消费金融布局成败的关键所在。

03

IPO辅导十年未果，28期报告已出，

天津银行何时才能真正进入资本市场的考验期

天津银行A股上市的路径虽已推进多年，但整体进程未能获得实质性突破。其当前面临的难点，不仅在于审批时间未定，更在于资本补充战略、治理结构完善等，亟须建立起一致、连贯的闭环。

譬如，资本补充机制与A股市场对银行类主体的预期是否未充分匹配。从资本基础来看，天津银行近年来持续采取主动措施强化资本补充安排，以增强其业务承载能力和提升抗风险水平。

2025年6月，其在全国银行间债券市场发行了总额为70亿元的“天津银行股份有限公司2025年金融债券（第一期）”，用于优化整体负债结构并补充营运流动资金。这一动作体现出该行在拓宽资本来源和保障流动性方面的主动性与操作能力。

更具中长期视角的资本战略也在逐步展开。经2024年12月11日举行的天津银行2024年第三次临时股东大会审议及批准的《天津银行股份有限公司资本补充规划（2024年－2026年）》，为优化资本结构，提高风险抵御能力，提升资本对业务经营发展的支持力度，天津银行拟发行不超过人民币200亿元（含200亿元）减记型无固定期限资本债券和不超过人民币200亿元（含200亿元）二级资本债券（合称“资本补充工具”）。发行上述资本补充工具需经国家金融监督管理总局派出机构、中国人民银行核准后方可实施。

图片来源：天津银行辅导工作进展情况报告（第二十八期）

再如，在治理结构方面，天津银行近年来确有进展。2025年3月，天津银行完成了新一届董事会换届。从新一届董事会完成换届来看，管理团队平均年龄约为52岁，既具备相当的专业积累，也相对贴近当前银行业治理转型和数字化变革的需求。

若能以此次换届为契机，或有望进一步推动天津银行市场化改革、提升治理效率，也可能在一定程度上为其A股上市及整体战略转型带来更强的组织支撑。相对年轻的领导班子上任，或也意味着天津银行正在组织架构、管理理念与战略布局上注入新的活力。

整体来看，天津银行在A股IPO战略的持续推进过程中，已进入一个关键阶段。历经十年辅导与二十八期报告，仍然面临诸多不确定因素。不过，当前，东莞银行与南海农商行更新资料后恢复“已受理”状态，引发了市场对银行IPO通道是否逐步打开的关注。在此背景下，天津银行能否迈出实质性一步，我们不妨拭目以待。

天津银行在A股IPO战略的持续推进过程中，已进入一个关键阶段。