作者 |大象君

来源|大象IPO

近期，内蒙古宇航人沙产业股份有限公司（以下简称“宇航人”）递表港交所。

净资产仅1亿元的宇航人靠卖沙棘产品年入2亿元。

沙棘早在大约1000多年以前就已经进入中国的医药药典，它被誉为VC之王、黄酮之王和维生素宝库。沙棘在日本被称为“长寿果”，在俄罗斯被称为“第二人参”。

据了解，按2023年沙棘浆果加工量计，宇航人是全球最大的沙棘产品供应商，全球市场份额约为3.8%。同时，公司也在中国沙棘产品制造商中排名第一，占当年中国加工总量的7.8%。

钱学森“沙产业”

宇航人的创始人邢国良，1956年出生于内蒙古呼和浩特的农村，从小就对当地的沙棘非常熟悉。

宇航人的沙棘事业最早可以追溯到1995年。当年，邢国良带领工厂转型成为内蒙古宇航人高技术产业有限责任公司，公司业务也从工科领域，变为了与农业和化妆品相关的行业，主要从事以沙棘为原料的化妆品的生产和销售。

1998年3月，邢国良成立内蒙古宇航人塑胶有限责任公司。2002年，他又创办了内蒙古宇航人药业有限责任公司。

随着对沙棘周边产品的深入研究，宇航人公司的业务也逐步从化妆品，拓展到了沙棘饮料、原浆、保健品等业务。

2024年6月25日，首家钱学森沙产业理论实践基地在内蒙古宇航人公司揭牌。宇航人公司的创始人邢国良在现场表示：“我们敬仰钱学森远见卓识独特的沙产业理论和发展沙产业的战略思维，宇航人公司所取得成绩是在钱学森沙产业理论的指导和激励下完成的。”

据了解，钱学森不仅是中国“航天之父”、“中国导弹之父”,也有一个鲜为人知的贡献——中国的“沙产业之父”。

从1983年至1999年的16年间，钱学森曾基于“第六次产业革命”的考量，与国家领导人、知名专家、科研人员以及媒体记者通信共计186封，其中涉及沙草产业内容的信件就有47封。

曾长期在大西北搞科研的钱学森，十分熟悉戈壁和沙漠的生态。钱老在世界上第一个提出了“科学用沙”、“经营沙漠”、“创造上千亿产值”和“第六次产业革命”的新概念。钱老于1984年在我国首次提出的“沙产业”概念。

营收超2亿元

宇航人公司的沙产业探索主要围绕一种古老的植物展开，这种植物就是与恐龙同一时代的沙棘。

早在2007年，就有媒体曾报道国内的治沙思路变化，从种植速生杨树的乔布林变为种植沙棘这种灌木植物，不仅治沙效果更好，而且还有更多经济效益可以变现，带动当地产业发展。

由于沙棘浆果含有丰富维生素、矿物质、抗氧化剂等生物活性化合物，因此沙棘产品也常常被认为有益于健康，除了饮品、原浆销售之外，沙棘也被制作为保健食品等产品销售。

2023年，宇航人大约37.5%的收益来自于桶装原浆。桶装原浆一般是作为原材料出售给下游品牌方进行进一步加工，以均价计算，2023年宇航人桶装原浆每吨约为1.5万元。仅仅从新鲜沙棘浆果中提取沙棘原浆，宇航人即能获取约39.4%的毛利空间。

除此之外，保健食品是宇航人第二大收入来源，其主要包括沙棘油胶囊及沙棘西红柿茶多酚软胶囊，2023年宇航人通过保健食品销售取得收入约6000万元，占比约27.3%。号称“一亩沙棘林可以出一盒沙棘籽油”的保健食品是宇航人毛利率最高的产品，并且在近几年，保健食品毛利率由2021年的52.5%持续攀升至64%。

财报显示，2021-2023财年，宇航人实现收入分别约为1.47亿元、1.86亿元、2.20亿元人民币；同期净利润分别约为2092.9万元、3080.2万元、4616.8万元。报告期内，收入和净利润复合增长率分别为22.6%和48.7%。

2021-2023财年，公司来自海外市场的收入占比分别为39.0%、46.1%及37.7%。

净资产约1亿元

截至2023年末，宇航人总资产约为3.04亿元，净资产更是只有约1亿元。头顶全球沙棘产业龙头的光环，宇航人资金实力并不强，因此在沙棘产品的产业链上，宇航人放弃了上游沙棘林的布局。

宇航人本身没有沙棘林，公司的沙棘供应主要依赖内蒙古当地村民及村民代表。2021年至2023年，宇航人的沙棘浆果平均采购成本分别为每吨6529.3万元、每吨9634.9元以及每吨1.2万元。

采购原料后，依托“宇航人”的品牌，公司将产品种类拓展至包括桶装原浆、保健食品、小包装原浆饮料及其他沙棘产品。2023年，国内销售贡献62.3%的份额之外，宇航人的沙棘产品还向日本、马来西亚、韩国和德国等地出口销售，其中日本是宇航人产品最大的海外销售市场，占比约35.7%。

行业层面，近年来，沙棘产品市场规模呈现持续增长，由2018年的人民币9.76亿元增至2023年的21.44亿元，复合年增长率为17.0%。

预计未来此增长趋势仍将持续，市场规模将由2024年的26.30亿元增至2028年的52.72亿元，复合年增长率为19.0%。

此外，近年来，随着沙棘产品需求的不断扩大，沙棘平均采购价格持续增长，2018年至2023年的复合年增长率约为10.8%。

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