机构指出，真正的“反内卷”所反对的是无序竞争和产能过剩。过去在一些行业，地方为了招商引资，会通过各种补贴和优惠政策吸引企业落地，以谋求GPD增长。这种非理性的补贴，会鼓励企业在没有足够市场需求的情况下盲目扩大生产，导致产能过剩。当所有企业都面临巨大的库存压力时，为了抢占市场份额，价格战就不可避免。这种低价竞争通常是牺牲了企业的合理利润、研发投入甚至是产品质量，最终形成一个恶性循环：地方补贴招商→企业盲目扩产→行业产能过剩→恶性低价竞争→企业利润下滑 →债务风险上升。这个循环的受害者不仅是企业，也包括整个行业生态和长期的经济发展。部分地方一窝蜂式的建设了人工智能、算力、低空经济、新能源车等各大新产业，加剧了拥挤度，进一步导致如光伏、新能源车等领域显著供给大于有效需求。反内卷，就是要打破上述的恶性循环。

平安公司债ETF（511030）久期2年，当前静态1.93%，与市面上所有做市基准和科创债ETF均存在较大差异，差异化竞争反内卷。本轮债市调整以来回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：

（数据来源：WIND资讯）

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