水牛市有张有弛，克制有加，没有在指数层面完全放纵，那么这样的水牛市反倒是更值得期待了。

牛市这个定性一定是武断，这是对当前市场预期的妥协，这是对市场资金动态的预判，并不包含任何经济基本面的判断，所以我们要在牛市前加一个“水”。水代表流动性充裕情况下营造出市场筹码供给不足的短期现象，同时水也代表一种估值水位的脱实向虚，俚语说：你好水啊，就是这个意思。

既然我们定性了当下的行情是水牛市，那么就试着去寻找更多的线索来探索水牛市的空间到底有多少，无关乎基本面，仅讨论市场估值和情绪。

市场上的“钱”太多了。由于利率持续走低，大量的现金无处可去。过去两年大家偏爱的债券类资产，吸引力正在下降。包括保险公司在内的很多大机构，开始将资产从债市“搬家”到股市。根据央行8月13日公布的金融统计数据，7月单月居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元。同时，非银行业金融机构存款单月增加2.14万亿元（A股总市值100万亿），创近十年新高。这表明资金从银行体系流向了非银金融机构，尤其是证券、基金等领域。居民存款的增速明显下降了，这些钱并没有大规模流向疲软的楼市，而是悄悄转向了理财类的非银存款 。水龙头已经拧开，这股“水流”才刚刚开始，短期内势头可能还会持续。

8月21日，据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为18.1%，降息25个基点的概率为81.9%；美联储10月维持利率不变的概率为8%，累计降息25个基点的概率为46.4%，累计降息50个基点的概率为45.5%。

美联储降息对中国股市毋庸置疑是利好，美元是世界货币，美联储降息，意味着全球资本市场流动性充足，但并不一定等于A股马上大涨，如果A股是上涨趋势，那毋庸置疑会大涨，如果是下跌趋势，则有机延缓下跌节奏；对A股不同板块的影响也不相同。

美联储降息通常导致美元走软；国际资本倾向于从收益率降低的美国市场流出，寻找更高回报的投资机会；人民币资产（包括A股）的相对吸引力提升，可能吸引外资（北向资金）流入A股市场，为市场提供增量资金，推升上证指数、创业板等A股指数走高。美联储降息往往被视为应对经济下行压力的举措，但也会提振全球投资者对风险资产的信心；全球流动性环境趋于宽松，风险偏好上升，有利于包括A股在内的新兴市场股市。

我们正处在一个非常特殊的阶段：宏观基本面偏冷，但市场流动性和情绪却很热。这轮由“水”驱动的行情，短期内大概率还会持续。但我们必须清醒地认识到，这并非基本面驱动的全面牛市。投资机会更多集中在“反内卷”和科技自强等结构性“故事”里。在这样一个“冰火两重天”的市场里，既不盲目悲观，也不狂热追高，保持理性！尊重常识！目前两融余额、开户数虽然有所回升，但和2015年的高点比还差得远，风险不算特别高。但如果后续经济基本面迟迟没有改善，市场却开始加速上杠杆，就可能引发决策层的警示和干预。

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8月19日下午发的篮球美国女篮三场对两场现在篮球连续十二天收货了，太阳队客场爆冷击败神秘人对了，自由人主场大胜天猫复仇对了；三场对两场；