据多家媒体报道，2022年11月在美国纳斯达克上市的亚朵酒店正计划赴港交所进行二次上市。

亚朵，是一家中国领先的生活方式集团，主要经营酒店、零售两大业务板块。根据Frost & Sullivan的资料，按2024年底的客房数量来看，亚朵为中国最大的中高端酒店连锁。公司的酒店网络已覆盖中国209个城市，共计1,619家酒店、183,184间客房。

亚朵的成长历程堪称中国酒店业的一个缩影。2013年，创始人王海军（花名"耶律胤"）在西安开设首家亚朵酒店，将书籍、摄影等文化元素融入酒店空间，开创了"人文酒店"的先河。

这种差异化定位很快赢得市场认可，特别是在消费升级的背景下，亚朵成功抓住了中产阶级对品质生活的追求。经过十余年发展，亚朵已从一家区域性酒店成长为覆盖全国209个城市、拥有1600多家门店的连锁巨头。2024年，其客房数量成为中国中高端酒店市场的领头羊。

然而，规模扩张带来的挑战也随之显现。2025年一季度财报显示，亚朵的核心经营指标出现全面下滑：日均房价降至418元，入住率下滑3.1个百分点，单房收益更是同比下降7.2%。这些数据折射出中高端酒店市场日益激烈的竞争态势。更令人担忧的是，快速扩张导致的管理问题频频曝出：从"医院枕套"卫生事件到天价房争议，亚朵精心打造的"人文"品牌形象正遭遇严峻考验。

值得玩味的是，在酒店主业承压的同时，亚朵的零售业务却异军突起。2024年，公司卖出380万只枕头和77万条凉被，零售收入占总营收比重已达30%。这种"酒店+零售"的商业模式虽然创造了新的增长点，但也引发质疑：当员工自嘲为"枕头推销员"，当顾客抱怨酒店变成"枕头展厅"，亚朵是否正在偏离其核心价值？

赴港二次IPO的战略考量显而易见。一方面，地缘政治风险加剧，美国《外国公司问责法》的持续施压使中概股面临更大不确定性；另一方面，港股市场对消费类企业的估值更为友好，能为亚朵提供更好的融资平台。

事实上，亚朵并非孤例，2025年以来，包括爱奇艺、禾赛科技在内的多家美股中概股都在筹划赴港上市，形成一股回归热潮。

但融资只是手段，而非目的。

对亚朵而言，真正的挑战在于如何实现高质量发展。首先，公司需要平衡规模扩张与品质管控的关系，避免加盟店管理失控影响品牌声誉；其次，要重新梳理"酒店+零售"的商业模式，防止过度商业化稀释品牌调性；最后，还需应对新一代消费者需求的变化，在保持人文特色的同时注入更多创新元素。

展望未来，中国中高端酒店市场仍具广阔空间。随着消费升级持续深化，消费者对住宿体验的要求将不断提高。亚朵若能借二次IPO的契机，在资本助力下完成从"规模领先"到"质量领先"的转型，不仅能为投资者创造更大价值，也将为中国酒店业的升级发展提供有益借鉴。