来源：21世纪商业评论

记者丨覃毅 编辑丨谭璐

盐城硅王，出新招扭转困局。

7月中旬，朱共山控制的协鑫科技宣布，与太保投资香港公司合作，共建RWA中台基础设施，推动旗下资产代币化。

RWA是将房地产、碳配额、电站收益权等现实资产，通过区块链技术进行“代币化”，投资者以更低门槛参与能源市场投资。

“有助于公司拓宽多元化融资管道，推动绿色低碳资产的透明化、标准化与全球化流通。”协鑫科技称。

这不是朱共山第一次出手代币。

2024年底，其掌控的协鑫能科，就携手蚂蚁数科，完成了全球首单光伏绿色资产RWA，融资金额超2亿元。

刻下，光伏市场还处于调整期，协鑫科技一年亏损近48亿元。朱共山大胆尝试，2000亿资产协鑫系也在探索新路。

盘活资产

朱共山相信，通过RWA的全球发行，协鑫科技有望盘活资产。

此次与太保资管香港公司合作，双方将共建RWA中台基础设施、数字资产投资与客户协同网络，以及探索稳定币场景与收益模型。

来源：太保资管

促成该项合作，朱共山并非心血来潮。

光伏产业链的各家，普遍巨亏，现金失血，估值承压。至7月25日收盘，协鑫科技市值约350亿港元，较高点缩水超800亿港元。

“当察觉到行业产能过剩、供需错配问题日益严重时，我们就意识到，传统的发展模式难以为继。”朱共山今年接受采访时提到。

“协鑫的路线就是别人卷价格，我们卷技术；别人学技术，我们卷零碳。”朱共山盯上了“零碳资产定价权”。

此次与太保资管香港合作，是他的一次大胆尝试。

光伏行业的周期性，呈现了重资产特点。通过RWA代币化，将协鑫的重资产业务，转化为市场认可的金融资产，相当于把颗粒硅的“碳价值”，做成可流通的数字资产。

去年底，他旗下的协鑫能科就先行一步，携手蚂蚁数科，完成光伏绿色资产RWA，锚定的资产是位于湖南、湖北的82MW户用分布式光伏电站，投资者可通过区块链技术，参与投资。

今年6月上旬，协鑫能源又宣布，与蚂蚁数科一起成立新公司“蚂蚁鑫能”，探索能源RWA的新场景、新方案。

等待回暖

光伏硅料是协鑫科技的核心业务，朱共山积极扩产，抢占N型市场增量空间。

当下的硅料市场，通威、大全能源等企业采用改良西门子法，产出的是棒状硅，协鑫的颗粒硅采用流化床法生产，能耗和生产成本更低。

朱共山力排众议，于2023年前后扩产颗粒硅，形成徐州、乐山、包头和呼和浩特四大生产基地，至2024年底，其颗粒硅总产能达48万吨。

他一手扩产，一手拿下数个百亿级长单。

其合作方名单上，已有隆基股份、TCL中环、晶澳科技等多家头部企业。2024年，前五大客户的出货量，合计约20万吨，占其总出货量的71.2%。

2024年，协鑫的颗粒硅出货量为28.19万吨，同比增长45%，销产率达105%。公司数据显示，其颗粒硅已占据25%以上的市场份额。

更重要的是，光伏组件的“N型化”正全面加速，过去数月，颗粒硅在下游N型市场的接受度大幅提升。

一些行业人士表示，主要是N型电池对硅料的纯度、杂质含量等指标，要求严苛，而颗粒硅的生产工艺在纯度上更胜一筹，能够有效提升N型电池的转换效率。

2025年，光伏行业的涨价预期浮现，晶硅环节作为关键上游，成为市场焦点。

有报告显示，7月中旬，头部多晶硅厂上调部分订单致密/复投料报价，最高达37元/kg。

1-3月，朱共山的颗粒硅，平均生产现金成本（含研发）约为27.07元/kg，市场回暖，他资金压力也会大为减轻。

“价格上涨，缺乏现货成交的实质性支撑，说明并非需求推动。”隆众资讯绿电产业链分析师方文正指出，上涨主要是“反内卷”政策导向以及行业自律，本质为预期驱动。

若价格逐渐企稳回升，协鑫与客户签订3–5年长单，锁量不锁价，将留下涨价弹性，有望扭亏为盈。

抢占先机

朱共山缔造的协鑫集团，是一头能源巨兽。

协鑫系集风光储氢、源网荷储于一体，资产规模超2000亿元。2025胡润全球富豪榜显示，朱共山家族的身家约255亿元。

“当前行业阶段性产能过剩与价格战，本质是技术迭代周期中，新旧产能的替代摩擦。”

关键时期，朱氏强调“战略定力”，打造由技术、成本、规模形成的“三位一体”竞争壁垒。

在颗粒硅之外，朱共山也在布局钙钛矿、BC技术等，以求抢占先机。

这是一种新型光伏材料，可以在较低温度下通过溶液法进行生产，应用场景相对不受限，轻松实现太阳能到电能的高效转化。

2019年，协鑫光电成立，专注于钙钛矿技术的研发与产业化。今年6月，该公司在苏州投资的钙钛矿产业基地开启投产，朱共山到场致辞。

他强调，要沿着“产能陆续放量—大规模制造—叠层产能大爆发”的路径，推动钙钛矿技术从实验室走向大规模商业化应用。

“钙钛矿对协鑫不仅是技术补位，更是从‘造产品’转向‘定义场景’的战略跳板。”朱共山说。

继完成近5亿元C1轮融资后，今年7月21日，协鑫光电又宣布，完成了C2轮近2亿元融资，用于吉瓦级钙钛矿产业基地的建设与产品科研，加速商用组件的量化产进程。

关键在于，如何在技术投入、产能布局与现金流之间，取得平衡。

2024年，协鑫科技营收151亿元，同比下降超五成，由盈转亏，净亏损达47.50亿元。

今年3月，朱共山与多名执行董事达成一致意见，主动削减年薪，合计减至1640万元（2024年度）和1630万元（2025年度）。相比2023年，减薪幅度超过九成。

好在最坏的时刻已过去，今年1-3月，其光伏材料分部的EBITDA约为5亿元，经营业务现金流开始回正，协鑫有望逐步恢复元气。

市场见好，朱共山抢先入局资产代币化，则将为其能源帝国提供新的可能。

图片来源：协鑫科技，除标注外