近期，商品期货市场掀起一轮涨停潮，多个品种价格大幅波动。 7月25日，铁合金、碳酸锂、焦煤等盘中纷纷涨停，焦煤期货部分合约连续第五日涨停，碳酸锂连续第二日涨停。

对于品种持续拉涨，多家商品交易所先后提示风险。郑商所、大商所本周均发布风险提示函，要求会员单位加强风险防范工作，提醒投资者理性参与；广期所调整了多个品种的风控参数，涉及涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准、交易限额等。

多个期货品种触及涨停

7月25日，国内商品期货主力合约多数收涨， 锰硅、碳酸锂、焦煤、硅铁等主力合约均涨停。

截至收盘，焦煤期货连续7个交易日上涨，2609主力合约连续4日涨停，报收于1259元/吨，本月以来累计涨幅达到49%。碳酸锂主力合约涨停，报80520元/吨，本月以来涨幅为28%。锰硅主力合约涨停，报6414元/吨，本月以来涨幅为13%。硅铁主力合约涨停，报6166元/吨，本月以来涨幅为15%。

玻璃期货盘中逼近涨停，收盘报1362元/吨，涨幅为8%，本月以来上涨34%； 纯碱期货收盘报1440元/吨，涨幅为5.57%，本月以来上涨20%。PVC、丁二烯橡胶、天然橡胶、纯苯、20号胶、PTA等期货品种7月25日的涨幅居前。

7月24日，焦煤、多晶硅、玻璃、纯碱等期货品种大幅上涨，纷纷创下近5个月新高，多个品种成交量和持仓量甚至创下历史新高。

文华财经数据显示， 7月24日期货市场沉淀资金总量近7783亿元，创2014年1月以来新高，且自6月25日至今，近一月沉淀资金总量始终保持在7000亿元关口上方。

另有数据显示， 6月3日至7月25日，焦煤期货价格上涨幅度达73%；7月1日至25日，多晶硅期货价格涨幅达56%，玻璃期货价格涨幅达35%，碳酸锂期货价格涨幅达30%。

分析人士认为，中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点， 依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。此后，多个行业“反内卷”政策落地，推动了本次商品涨价热潮。

宝城期货分析，7月商品市场大幅上涨， 主要受益于“反内卷”政策的利好预期。不过，“反内卷”仅是黑色金属上涨的触发因素，本轮上行具备产业和宏观层面的基础。具体来看，黑色产业在淡季的矛盾累积有限，部分品种价格跌至边际成本附近。叠加“反内卷”引发市场对供给侧结构性改革预期，品种低价与政策预期共同引燃了市场看多情绪，推动黑色金属触底回升。

宝城期货表示， 拉长周期看，锰硅等后续走势有待进一步政策的出台及执行力度的配合，同时需要关注下游行业对原料涨价的承接能力。

“综合而言，市场情绪与资金行为主导短期行情节奏。政策利好密集释放推动‘反内卷’交易主线形成，黑色、能化等板块进入情绪脉冲阶段，资金加速流入叠加期差修复后的套利交易活跃，进一步放大价格涨幅。”一德期货宏观分析师肖利娜提示，大宗商品中长期走势还是高度依赖需求端，要看到政策影响下外需的稳定和内需的实质改善才行。 当前部分品种涨幅已部分透支政策预期，需警惕下游对高价原料的承接能力边际弱化，以及中长期需求改善持续性不足可能引发的回调风险。

后期走势引发关注

本周，郑商所、大商所均发布风险提示函，广期所调整了多个品种的风控参数。

郑商所7月24日向各会员单位发布风险提示函称：近期影响玻璃、纯碱市场的不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。

△郑商所风险提示函。

大商所7月23日向会员单位发布风险提示函称：近期焦煤等品种价格波动较大。请各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。

△大商所风险提示函。

据广期所相关负责人介绍，近期影响期货市场的不确定因素较多，部分品种波动较大，广期所高度重视市场风险防范工作，及时研判市场形势，分别于7月10日、7月17日、7月23日出台风控措施，提高工业硅、多晶硅期货涨跌停板幅度及交易保证金，提高工业硅、多晶硅、碳酸锂相关期货合约开平仓交易手续费标准，缩窄工业硅、多晶硅相关合约交易限额等，持续强化市场风险管理，确保市场平稳运行。

针对焦煤期货后期走势，一德期货天津分公司高级分析师张源表示，从短期来看， 需求端预计将维持稳定，供应增量恢复不快，未来两周焦煤仍将维持去库状态。从中期来看，平衡表未来的变化重心，还是 需要关注焦煤的供应。另外，在进口方面，蒙煤方面近期通车有回升趋势，包括蒙方积极推动全年无休的通关模式，而进口贸易商利润的增加也将促进蒙煤通车的增长。简单计算，若甘其毛都口岸通车回升400车/日，焦煤精煤供应将增加4万—5万吨/日，对应铁水6万吨左右。

“另外，截至7月24日，由于国内煤价快速上涨，海运煤特别是澳大利亚优质主焦煤北方进口窗口即将打开，而南方钢厂则已经开始着手于澳煤进口询单。有消息称，近期或有一定数量的澳煤商谈，预计后期整体焦煤进口量将有所增加。而国内方面则重点关注相关政策，如安全检查、环保对于煤矿生产供应的影响， 预计国内煤炭供应完全恢复或将在9月初以后。”张源称。

一德期货分析师张海端表示，从整体来看，“反内卷”政策预期将继续主导市场，相关消息不断， 热度维持，资金以交易政策为主，品种间也有轮动，基本面失效，短期或延续强势。 行情波动较大，可能反复，需要提醒交易者谨慎操作，控制仓位，注意风险。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自华夏时报、澎湃新闻、上海证券报

责编丨李沫楠 唐砚