铅笔道作者|华泰诗

苏州，这座科技魅力十足的城市，最近“挺忙”，跑出多个超级IPO。

据公开信息显示，明天珂玛科技将在深交所创业板上市。首次公开发行股票，募集资金达到6亿元人民币。

这会是资本市场又一颗璀璨新星吗？

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在苏州高新区的漓江路上，有一家名为苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称“珂玛科技”）的企业，以其创新能力和技术实力，在先进陶瓷材料领域熠熠生辉。

通俗地说，这家公司是造（先进）陶瓷材料零部件的。这种零部件，应用在很多场景，如泛半导体、电池、汽车制造等个环节。

举个例子。在制造芯片时，其中一个步骤是把芯片放在“板子”上加工。这个板子叫“承载基板”，而其材料就是陶瓷做的，就可能用到珂玛科技的产品。

它成立于2009年，曾创下一个“中国首家”的称号：首家拥有自主知识产权、从高精密陶瓷部件设计制造到清洗维护的提供商。

珂玛科技构建了一条垂直集成生产线：从粉末处理、生坯成型加工，到材料烧结、精细加工、检验检测，再到清洗、表面处理。

它的上游是陶瓷粉末原材料供应商。

比如氧化铝、氮化铝的供应商来自日本和欧洲，氧化锆供应商主要来自欧洲，氧化钇的供应商来自日本。这些原材料存在“卡脖子”问题，被国际市场垄断。

因为一些原因，这些原材料国内很难生产出来：它的生产，涉及很复杂的生产工艺、高度纯度要求，以及精细的质量控制。在短期内，国内的供应商很难达到这种水平。

比如在技术壁垒上，生产高性能陶瓷粉末需要精密的化学合成及物理加工技术，包括精确的成分控制、纳米级的粒径分布控制、无杂质的纯度要求等。

而珂玛科技的下游客户是谁？

比如晶圆制造设备制造商、电子材料生产商、燃料电池制造商、化工环保设备制造商、汽车制造商、生物医药设备制造商、纺织造纸设备制造商等。

对于这些客户，珂玛科技卖给它们什么产品？主要包括陶瓷加热器、静电卡盘、超高纯碳化硅套件、泛半导体设备零部件等。

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在先进陶瓷材料零部件领域，珂玛科技的年收入约2.07亿元（2021年），全球市场占有率约0.19%。总体而言，全球份额不算大。

根据弗若斯特沙利文数据，2021年全球先进结构陶瓷市场规模达约1,067亿元，且市场规模持续增长。

关键的是，该赛道国际玩家众多，包括但不限于日本京瓷集团、美国CoorsTek等，它们在市场份额、品牌、技术均占上风。

当然，与这些公司相比，珂玛科技也有自己的长板，即本土优势。

毕竟是国产品牌、国内生产，运输成本、关税成本更低，自然更具备价格竞争力。其次，本土化研究和生产，能更快地响应客户需求，快速定制和改进产品。

在国内，珂玛科技表现不错。

根据弗若斯特沙利文数据，2021年珂玛科技占中国大陆国产半导体设备的先进结构陶瓷采购总规模的约14%，占中国大陆国产半导体设备的大陆本土先进结构陶瓷供应商供应总规模的约72%。

那么面对国内竞争对手，珂玛科技的优势又是什么？

首先是产品定位上，珂玛科技主攻的是“功能-结构”一体化产品：陶瓷加热器、静电卡盘和超高纯碳化硅套件等产品——这些产品具有高技术含量和附加值。

其次在技术储备上，珂玛科技在材料体系、配方构建、材料处理和加工等方面，拥有多样化的技术路径和设计方案。

据公开资料显示，珂玛曾三年连续荣获中国最大的半导体设备厂商北方华创的“金牌供应商”称号，是北方华创全球所有供应商中唯一的一家。

在财务表现上，公司各项财务指标均呈现稳定增长。

截至2024年6月末，公司资产合计160,541.94万元，较2023年末增长18.94%；归属于母公司的所有者权益合计87,956.72万元，较2023年末增长19.43%。

公司实现营业收入38,452.50万元，较上年同期增长64.27%，公司利润大幅上升，其中实现归属于母公司股东的净利润13,913.98万元，较上年同期增长308.89%。

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润13,638.94万元，较上年同期增长305.56%。