2025年标志着全球投资者对中国资产进行重新评估的关键时刻。这一年之所以重要，是因为从“杭州六小龙”到“港股新消费四姐妹”，众多高质量的中国企业崭露头角，吸引了全世界的目光。

这些企业的成功不仅展示了中国经济的强大韧性和创新潜力，也激发了国际资本对中国市场的新一轮兴趣。因此，投资者开始重新认识并评估中国优质资产所蕴含的投资机会和价值。

在全球经济格局不断变化的背景下，中国资产因其独特的吸引力，正逐步成为国际投资组合中不可或缺的一部分。

随着宇树科技推进IPO、韩国大买中国股票，近期的市场又有什么新动向？@皮海洲、@郭施亮的博客、@野马财经、@证券之星研究院、@郑重看股有和高见。

A股迎来指数牛市的可能性有多大？

@皮海洲：个人以为，A股出现这种指数牛市的可能性并不大。实际上，这位分析师对行情的研判是存在误差的。这位中信证券分析师认为，这轮指数牛市在风格上或将出现2021年以来的重大切换，从已经持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。

实际上，近年来A股的行情，本来就是核心资产在发挥着重要作用。虽然在个股行情上，确实存在小票题材的轮动，但在维护大盘指数稳定方面，就一直都是核心资产在起着主导作用。在以汇金为代表的国家队的精心呵护下，以银行股为代表的权重股，成了稳定股市大盘的定海神针。

而相关权重股的股价也相应地得到推升，尤其是五大行股票，股价更是一再创出历史新高。所以，风格的切换与题材的转向实际上早就已经发生，不存在中小票题材再次向核心资产转向的问题。

而且正因为核心资产并没有被市场所冷落，其股价甚至一直在被市场所推升，所以核心资产的价格其实并不低，像五大行股票的价格还一再创出历史新高。在这种情况下，继续大幅推升核心资产价格，营造指数牛市行情，这种可能性其实是很低的。而且真的大幅推升指数的话，也会给市场带来较大的投资风险，也即大涨过后迎来大跌，给股市带来一地鸡毛。

实际上，A股最好也是最有可能的走势，就是走慢牛、长牛行情，而不是暴风骤雨式的指数牛市。一方面权重股、核心资产推动指数缓慢上涨，大盘指数进二退一或进三退二，另一方面中小票题材轮动，让更多的个股得到表现的机会，分享慢牛、长牛行情带来的投资机会。

韩国投资者大举买入中国股票，他们嗅到了什么？

@郭施亮的博客：在我看来，可能与这几方面因素有关。第一个原因，2025年以来，中国优质资产的抗跌能力比较强，特别是今年上半年，在欧美股市普遍下跌调整的背景下，以港股为代表的中国资产却展现出逆势上涨的走势。在全球大多数股票市场处于阴跌不止的状态下，港股与A股市场展现出抗跌避险的一面，吸引了不少寻求避险的资金投资中国资产。

第二个原因，从“杭州六小龙”到“港股新消费四姐妹”，他们分别代表着中国杰出的科技企业以及中国优秀的新消费企业，同时他们代表的是中国科技发展的希望以及年轻人消费的新选择，全球资金开始重新审视中国优秀企业的投资价值，并用实际行动表达出外资资金的乐观预期。

第三个原因，与美股同类型的核心资产相比，中国核心资产存在显著低估的机会。其中，以市场指数为例，美股三大指数的平均估值均超过了30倍，纳斯达克指数超过了40倍。与之相比，沪深300的平均估值仅有13倍、港股恒生指数的平均估值也仅有11倍左右，均远低于美股市场的估值水平。在较大的估值差距影响下，中国资产对外资资金的吸引力也在显著提高。

第四个原因，中国资产目前正面临着低估值与政策红利释放的阶段。低估值代表着一定的投资安全性，政策红利释放代表着未来企业的盈利能力有望得到进一步释放，股市的估值中枢水平有机会进一步提升，从而提升了中国资产的整体投资机会，这也是吸引外资参与的原因之一。

韩国投资者纷纷买入中国股票，而且更偏好中国的科技公司与新兴产业公司，反映出全球投资者正在积极转变对中国股票的投资态度。当外资资金开始重新审视中国资产的投资价值，也将会引导中国资产估值的理性修复。

宇树科技开启上市辅导，谁是最大赢家？

@野马财经:随着宇树科技IPO进程推进，其背后的资本版图逐渐清晰。天眼查显示，宇树科技成立至今共获得10轮融资。2016年公司创立之初，宇树科技的融资之路并非一帆风顺，直至获得个人投资者尹方鸣200万元注资，占股20%，完成关键的种子轮投资，得以艰难起步。尹方鸣当时身为智能教育陪伴机器人公司 roobo 联席总裁。

2017年，极客公园创始人张鹏特意为王兴兴攒了一个有雷军、王兴、周源、宿华等大佬参加的茶局，希望为宇树科技获得融资。但很可惜，这次茶局上的大佬们，只有极客公园旗下的变量资本在2018年带头投资了宇树科技，此外的投资方还有安创科技投资，以及何小鹏作为主要出资者的宾阖投资。

2020年1月、5月，完成Pre-A轮、Pre-A+轮融资，红杉中国种子基金和德迅投资投入数千万元。紧接着，红杉中国再次加注，祥峰投资与初心资本也纷纷入局。

2021年，雷军的顺为资本才进入宇树科技，领投千万美金A轮融资，彼时宇树科技新产品Go1在全球多平台预售。2022年4月，宇树科技完成B轮融资，数亿元资金注入，由经纬创投和敦鸿资产分别领投，海克斯康集团、顺为资本、容亿投资、深创投跟投，此时宇树科技正深耕四足机器人 2B与2C市场。

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资本狂欢的背后，核心仍是技术商业化能力。宇树科技目前大部分收入来自科研机构和AI公司的B端订单，消费级市场尚未真正打开。其量产的人形机器人G1虽以9.9万元定价冲击市场，但续航能力、运动灵活性等关键指标仍需验证。

逆势加仓，张坤增持了什么？

@证券之星研究院：依据大佬持仓数据，张坤二季度的调仓操作体现了一贯的投资思路：持续聚焦商业模式优异、行业格局清晰、竞争力突出的优质企业。

二季度，张坤显著增持了与宏观关联紧密的消费行业龙头股。例如逆势增持了“茅五泸汾”等头部白酒，以及旅游酒店、餐饮、快递等板块。

其中部分个股，如顺丰控股（+242.09%）、华住集团（+365.37%）、携程集团（+42.37%）等增持力度较大：

而在减持方面，张坤主要降低了部分持仓的比例：如腾讯（或为超持股上限被动减持），招商银行，台积电、阿斯麦（ASML）、三星等海外上市的科技企业。

此外，张坤还于Q2新增京东健康与微软；而美团、洋河、富途等对应退出十大。

来源：证券之星研究院

截至2025年Q2，张坤整体持仓的前五大持仓（按持仓市值排序）分别为：腾讯控股、阿里巴巴、五粮液、泸州老窖和贵州茅台。

整体来看，张坤持续在互联网与高端白酒领域维持了高集中度的战略配置。这种配置既体现了其对企业基本面的高度甄别，也显示出其在当前宏观环境下，对头部企业长期竞争优势及盈利韧性的信心。

指数狂欢下的“满仓踏空”陷阱，散户如何破局？

@郑重看股：想破局？给你三招，跟着主力的节奏走。第一招，左手抓稳的，右手抓有潜力的。左手捡水电、核电这种“铁饭碗”，股息稳还有政策托底；右手盯机器人、国产算力这些“新饭碗”，渗透率低，政策一推就容易起来。记住，政策给饭的端稳，有潜力的敢下手。

第二招，记着三个不碰：不碰没政策撑腰的弱股，不追离5日线太远的高位股，不贪政策兑现后的尾巴行情。比如钢铁股解禁前，该减就得减。

第三招，抓政策扩散的机会。龙头涨完，往往轮到二线。今天西藏天路涨停，明天看看水泥设备股，后天找找地下管廊相关的，就像吃流水席，这桌没赶上，赶紧去下桌。

20年看盘经验，A股就两种人：坐轿子的和抬轿子的。国家队正给政策主线抬轿，你非要去给小票抬轿，能不亏吗？明天盯紧量能，要是低于1.1万亿就减点仓；中国电建封单够多，水电的二线股就可以多看看。行情没结束，赚钱的都是看懂规则的人。跟紧帮主，回头再聊政策订单落地前的机会。