上周（7月14日至7月18日），创新药、AI算力等板块走强，相关主题ETF水涨船高，华泰柏瑞恒生创新药ETF等5只港股创新药主题ETF涨超13%，多只人工智能以及通信、云计算等主题ETF涨超10%。与此同时，游戏、地产、金融科技等主题ETF表现相对平淡。

7月17日首批10只科创债ETF上市以来，两个交易日大举“吸金”，10只ETF合计净流入近600亿元，总规模由最初不足290亿元大幅增至880亿元以上。此外，证券、红利低波以及半导体主题ETF也迎来了增量配置资金。

港股创新药ETF水涨船高

上周，港股创新药行情仍在持续，龙头品种康方生物、康诺亚等涨幅都在20%以上，科伦博泰生物、映恩生物、百济神州等均涨超10%。华泰柏瑞恒生创新药ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF、万家中证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF、工银国证港股通创新药ETF上周涨幅均在13%以上。

中信建投证券表示，中国创新药领域出海BD（商务拓展）浪潮汹涌，主要因为中国创新药企实力增强，十年创新努力终开花结果。同时，MNC（跨国药企）重磅药物“专利悬崖”即将到来，大多现金充沛，BD迫在眉睫。

除创新药外，上周AI算力板块表现也较为活跃，新易盛大涨近40%，中际旭创、东山精密均涨超20%。ETF方面，富国基金、华宝基金、南方基金、华夏基金、国泰基金旗下创业板人工智能ETF以及新华中证云计算50ETF、富国中证通信设备主题ETF、华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF等涨幅都在10%以上。

中信证券表示，头部厂商CAPEX（资本支出）投入节奏有望加快，叠加从模型迭代到应用爆发的多重催化因素，下半年AI主线有较大的投资机会，建议关注国内具备AI基础设施、模型能力与应用场景的云计算和科技厂商，受益海外算力需求的供应链机会以及后续国内应用落地、CAPEX提升带来的上游算力基础设施机会。

游戏、传媒、地产、金融科技、光伏等板块上周表现相对不尽如人意，华泰柏瑞基金、国泰基金、华夏基金旗下中证动漫游戏ETF上周跌超3%，南方基金、华夏基金旗下中证全指房地产ETF以及华宝基金、华夏基金、博时基金旗下中证金融科技主题ETF跌超2%。

首批科创债ETF表现抢眼

7月17日，首批10只科创债ETF正式上市，两个交易日合计净流入近600亿元，总规模由最初不足290亿元大幅增至880亿元以上。华夏基金、鹏华基金旗下科创债ETF上周净流入资金均超110亿元，最新规模排名居前，分别为152.59亿元、140.12亿元。嘉实基金、富国基金、招商基金旗下科创债ETF规模也在百亿元以上。

据悉，部分基金管理人已向中国结算提交了旗下科创债ETF纳入回购质押库的申请。易方达基金债券指数投资部总经理李一硕表示，科创债ETF具有交易便利、费率较低、分散风险等优势，有助于吸引更多中长期资金入市，并精准高效流入科技创新重点领域，更好服务新质生产力。后续若科创债ETF获批开展通用质押式回购业务，将有利于投资者提高资金使用效率、拓宽融资渠道、丰富投资策略，进一步提升二级市场流动性、拓宽信用债配置需求。

除科创债ETF外，证券、红利低波以及半导体主题ETF也迎来了增量配置资金。

易方达中证香港证券投资主题ETF上周净流入超24亿元，位居股票型ETF首位。嘉实上证科创板芯片ETF、国泰中证全指证券公司ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、国联安中证全指半导体ETF净流入额均在14亿元以上，居市场前列。

龙头宽基ETF的资金流出迹象较为明显，跟踪中证A500、沪深300、创业板指的ETF上周合计净流出近200亿元。华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF分别净流出32.52亿元、22.69亿元。7月以来，跟踪中证A500指数的ETF累计净流出超300亿元。

长期看好中国股市

申万宏源证券策略团队认为，当前A股市场维持强势有三大原因。一是稳定资本市场的政策面预期，构建了A股对宏观扰动的“隔离墙”，下行风险可控预期深入人心；二是反内卷建立了“短期景气亮点”和“中期供需格局改善”逻辑的连接，上游周期和中游制造“看长做短”行情演绎更加顺畅；三是科技景气验证和扰动因素边际改善出现共振，强化了短期价值向成长进行行情切换。

具体而言，申万宏源证券策略团队表示，短期可偏向于低估值周期品种，中期可挖掘景气改善与供给出清、反内卷政策超预期共振的中游制造方向。看好A股算力产业链、港股互联网龙头。银行股近期持续调整，市场关注度降低，或形成再配置机会。

展望下半年，招商基金表示，受益于宽信用等有利政策，对中国股市长期看好，但是短期内支持股市上行的汇率（美元指数）等因素可能发生变化。此外，获利回吐的压力逐渐积累。风格研判上，维持对小盘价值风格的关注。

考虑行业竞争格局等因素，招商基金表示，若AI等新兴行业的综合性价比优于银行股，可大力配置新兴行业，反之可配置银行股；此外，维持对经济转型相关的高景气细分领域的关注，如电新、机器人、新消费、生物科技等。另外，投资者可增加对较低估值行业的关注，如石化、建材、环保、地产等。