ATFX汇市：据日本总务省统计局数据，日本6月核心CPI年率为3.3%，低于前值3.7%，与预期值持平；日本6月全国CPI年率为3.3%，低于前值3.5%。核心CPI和全国CPI年率双双大降，意味着日本6月份商品需求不足，日本央行加息节奏有望放缓。

▲ATFX图

历史数据看，日本的CPI数据早在今年一月份便已触顶回落。今年1月，日本全国CPI年率为4%，随后的五个月时间，数据持续下降，直至6月份的3.3%，累计跌去0.7个百分点。核心CPI年率从5月份开始触顶，6月份增速跌去0.4个百分点，与日本全国CPI年率走势形成共振。虽然日本的通胀率仍远高于2%的温和通胀标准，不会导致日本央行降息，但市场人士所预期的加息政策，可能大幅延后。

日本央行确实处于暂停加息的状态，但原因并不完全是通胀率数据，而是美国的贸易政策。正如日本央行政策委员会成员高田创所说：“日本央行目前只是暂停其加息周期；鉴于美国各项政策的不确定性仍然很高，我认为央行需要以更加灵活的方式来实施货币政策。”这里所说的“灵活性”，主要是根据美国贸易政策对日本宏观经济的影响强弱来判断是否继续加息。

日本和美国已经进行多次谈判，但一直没有达成双方都满意的协议。根据本周四最新消息，日美双方进行了45分钟的电话会谈，但没有实质成果。美国总统特朗普表示，维持信件中所设定的25%税率，自8月1日起实施。据此判断，日本出口产业受美国政策冲击的概率较高。

▲ATFX图

走势结构角度看，日线级别，USDJPY处于中长期空头趋势之中，近期有筑底迹象，且以往经常出现大幅度反弹走势。最新波段为上涨，最高点149.17点，与前一个高点148.6较为接近。如果行情就此止步，则形成双顶结构，后市有回落可能。不过，黄金分割角度看，最新市价已经突破前一个显著下跌波段的0.618分位上方，即便开启回落走势，跌幅可能也比较有限。4月22日至今，可以画出中短期上涨趋势线，对当前行情有支撑作用，可以作为未来回落波段的目标线。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。