股指：

昨日，A股市场普遍上涨，Wind全A收涨0.94%，成交额1.56万亿元。中证1000指数上涨1.14%，中证500指数上涨1.08%，沪深300指数上涨0.68%，上证50指数上涨0.12%。国防军工、TMT、领涨，银行板块回落，板块轮动继续。6月经济和金融数据发布，二季度我国GDP同比5.2%，6月社零同比4.8%，规模以上工业增加值同比6.8%，固定资产投资累计同比2.8%，开发投资累计同比-11.2%，需求扰动仍在，投资继续回落；金融数据方面，M1同比4.6%，表现亮眼，企业短期贷款同比多增明显。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与2016年供给侧改个不同的是，本轮“反内卷”政策并未配套类似于2016年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。

国债：

国债收盘，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。中国央行开展4505亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有900亿元逆回购到期，净投放3605亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行0.5bp至1.46%，DR007加权利率下行0.68bp至1.52%。6月出口增速超预期，金融数据总量超预期同时结构持续改善，二季度GDP增速5.2%，6月经济数据保持韧性。但货币政策呵护下，资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期较低，债市在利多演绎较为充分的情况下进一步走强动力不足，短期仍以震荡走势看待。

贵金属：

隔夜伦敦现货先抑后扬，下跌0.24%至3338.99美元/盎司；现货上涨0.6%至38.12美元/盎司；金银比运行至87.6附近。美国6月零售销售环比 0.6%，高于预期 0.1%和前值 -0.9%，缓解了市场对消费者支出紧缩的担忧。海外金融市场经历了特朗普解雇鲍威尔的闹剧，虽然传闻被否认，但特朗普继续敦促美联储尽快降息，另外潜在美联储主席候选人沃什表示，特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。美国众议院压倒性优势投票通过三大加密货币法案，这可能为黄金市场迎来部分增量资金。金价在关键位置走势依然反复，说明多空分歧仍然较大，短线趋势并不明朗，观望为上。对于白银而言，仍收益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有仍是比较好的策略。

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