荣耀上市传闻，“尘埃落定”。

官网备案信息显示，荣耀终端股份有限公司在6月26日正式提交IPO辅导备案，中信证券担任辅导机构。

实际上，早在2023年荣耀就曾宣布通过首发上市登陆资本市场的相关计划，来到2024年后，荣耀在资本市场上更是动作频频。

资料显示，2024年荣耀成功引入包括中国移动、中国电信、中金资本旗下基金、中国国新关联企业及特发基金等重量级战略投资者，股东阵容已超20家，汇聚了国资、运营商、产业链伙伴及专业投资机构；到年末时，荣耀更是顺利完成股份制改造，为IPO扫清关键障碍。

如今，荣耀正式提交了IPO辅导备案，距离正式上市又更进一步。

据侃见财经观察，目前的荣耀正面临着市场份额下滑的问题，在2024 年国内智能手机大盘提升5.6%的背景下，荣耀的出货量却同比下滑了 8.1%。到今年一季度后，荣耀更是直接跌出了中国智能手机市场出货量的前五名，要知道在2024年一季度，荣耀曾以 17.1%的份额和 13.2%的增幅，拿下过中国智能手机市场第一名的成绩。

受市场份额大幅下滑的影响，目前荣耀的Pre-IPO轮估值为2000亿元，而在2020年剥离华为时其估值一度高达2600亿元。

对于荣耀而言，引入资本、完成股份制改造，让其掌握了打开资本市场大门的钥匙，但想要在资本市场获得更高的估值，荣耀需要做的还有很多。

估值“缩水”

荣耀成立于2013年，凭借华为技术背书和性价比策略，仅2015年上半年荣耀就创下2000万部销量奇迹，在手机江湖掀起巨浪。

到2020年，因为种种原因，荣耀也走向独立，被以1000亿元的价格整体出售给深圳智信，深圳国资委成为实际控制人。

在独立初期，荣耀的市场份额曾从16.7%断崖式跌至3%，但凭借着自身的优势，其很快走出困境。

资料显示，荣耀在2021年6月推出“荣耀50”系列后，首销1分钟销售额便突破了5亿元，直接助其吹响了复苏的号角。

在强大底蕴的助力下，荣耀一度登顶行业top1。

据统计，荣耀的国内出货量在2022年第三季度达到了1200万台，与亚军OPPO仅差10万台；此后一段时间，荣耀仍保持着中国市场第二、国产品牌第一的地位，

然而，这种高光时刻并未一直维持。

到了2023年8月，Mate 60 系列在发布后持续热销，2024年一季度单季出货量达1170万台，帮助华为重新夺回了中国市场份额第一，截至2024年11月Mate60销量突破1400万。

面对市场的压力，荣耀也尝试突围，不过效果不算特别理想。

据统计，荣耀销售额从2024年第二季度开始下滑，在当季度中国智能手机市场整体出货量同比增长8.9%的背景下，荣耀销量却下滑了3.7%，市场份额跌至14.5%，排名第四；随后的第三和第四季度，荣耀出货量分别同比下滑22.5%和14.9%，国内排名分列第五名和第四名。而2024 年全年，在国内智能手机大盘提升5.6%的背景下，荣耀的出货量却同比下滑了 8.1%。

受销量持续走低的影响，荣耀的估值也大幅缩水。目前荣耀的Pre-IPO轮估值为2000亿元，而在2020年剥离华为时其估值一度高达2600亿元。

AI“破局”

对于荣耀而言，上市“破局”是一条必由之路。

不断走低的销量和蒸发的估值，都已经说明了荣耀需要尽快“突围”，因此，讲好新故事就成了关键。

从目前来看，荣耀将新故事瞄准到了AI这个方向。在今年3月举行的2025 年世界移动通信大会上，荣耀新任 CEO 李健首次公布了“阿尔法战略”，宣布荣耀将从智能手机制造商向 AI 终端生态公司转型。其还表示未来五年荣耀将投入 100 亿美元在 AI 终端技术、生态系统和合作伙伴关系方面。

实际上，荣耀很早就讲过AI这个故事。资料显示，早在2023年荣耀就曾对外宣布了拥抱大模型的消息；到了2024年，荣耀更是积极推动 AI 落地，例如在2024年10月的荣耀 Magic7发布会上，前 CEO 赵明演示了“一句话点 2000 杯咖啡”等一系列与 AI 相关的功能。

不过，酷炫的AI技术并没有让荣耀 Magic7在市场上收获太亮眼的表现。此前，荣耀Magic6凭借与mate60相似外观和卫星通信功能斩获2500万台销量，但新发布的Magic7系列销量骤降至112万台，并且发布不足数月就轮番降价。

其实，除了讲好新故事之外，荣耀更需要的是打好基本功。目前，手机产品的同质化十分严重，如果没有核心技术如芯片等，很难在竞争激烈的市场环境下脱颖而出，但是荣耀自身的核心竞争力其实并不强，核心部件多是采购而来，例如芯片方面，相比华为Mate70系列采用自研麒麟芯片，苹果通过A系列芯片+iOS生态构建技术壁垒，荣耀却并没有正式推出自研主芯片，而是采用供应链合作的方式，依赖高通骁龙处理器。

资料显示，通用芯片需兼顾多品牌需求，往往难以针对单一厂商的场景进行深度优化。芯片的更新节奏由供应商主导，厂商只能被动接受，尤其当行业向“AI手机”转型时，外部芯片也可能无法匹配自家AI模型的算力需求。对于用户来说，手机的流畅度、能效比、影像效果，不仅取决于硬件参数，更依赖“芯片硬件+软件算法”的深度适配。换而言之，在没有自研芯片的背景下，荣耀想要发力AI技术难度不小。

对于荣耀而言，加快推动上市和讲好AI这个新故事是当下破局的关键。