转战北交所，并不意味企业可以轻松过关。

近日，上海通领汽车科技股份有限公司（以下简称“通领科技”）在北交所IPO审核状态变更为中止审核。通领科技在公告中指出，鉴于财务报告即将过有效期，根据《上市审核规则》相关规定，公司向北交所提交了关于中止审核的申请。

据了解，通领科技曾于2016年和2022年两度发起IPO，先后折戟上交所和创业板，2024年底第三次冲击上市转战北交所。

此次申请北交所IPO，通领科技拟募集资金5.16亿元。其中，3.42亿元用于扩产，0.79亿元用于研发，0.95亿元用于补流。但是，该公司近年来激进投资扩张，产能利用率持续下滑却计划募资扩产；在现金流较为紧张的情况下，连续2年大额分红后又募资补流……一系列操作，让人不由得心生疑窦，其上市目的到底是什么？

业绩真实性存疑

根据招股书，通领科技专注于汽车内饰件的研发生产和销售，主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，主要应用于乘用车领域。

2015年11月，通领科技在全国股转公司挂牌。半年后，通领科技向证监会报送招股书，冲击上交所IPO。2017年12月，根据证监会公告，通领科技首发申请未获得通过，主要存在实控人认定、关联交易、业绩稳定性等问题。2022年6月，通领科技再次启动IPO，拟在创业板上市，不过这次IPO仍以失败告终。

两年后，通领科技转战北交所，此次IPO能否收获一个好的结果呢？

从业绩来看，根据招股书，2021年至2023年以及2024年上半年，通领科技实现营业收入分别为8.46亿元、8.92亿元、10.13亿元和 4.90亿元，归母净利润分别为5508.46万元、6456.36万元、11166.08万元和6459.52万元。

虽然通领科技的业绩呈现增长态势，但其业绩真实性却遭到了北交所的质疑。北交所要求公司说明业绩增长的可持续性，主要原材料境外定制化采购的真实公允性等。

监管产生质疑，或因公司财务内控频频违规，通领科技存在体外发放奖金、会计差错更正事项、资金占用、第三方回款、票据找零、无票费用报销等多项不规范情形。

2024年4月和12月，通领科技曾经进行过两次会计差错更正，主要涉及净额法调整、收入跨期、暂估确认收入金额调整等，各期各类调整项目在40项以上，影响各期净利润比例分别为-5.51%、-11.70%、1.63%和-5.30%。

对此，北交所要求公司说明是否存在故意遗漏或虚构交易、事项或者其他重要信息等情形，是否属于会计基础薄弱、内控不完善、审计疏漏、滥用会计政策或者会计估计以及恶意隐瞒或舞弊行为。

外销毛利率偏高受关注

值得关注的是，近年来通领科技的境外收入快速增长，但公司外销毛利率高于内销毛利率等问题受到了监管的重点关注。

2021年至2023年以及2024年上半年，通领科技实现境外收入分别为1.67亿元、1.49亿元、3.78亿元和2.07亿元，占营业收入的比例分别为19.81%、16.74%、37.56%和42.52%。其中，2023年该公司境外收入大幅增长，但境内收入却同比下滑。

需要说明的是，境外业务由于核查困难，容易成为公司财务舞弊的易发高发领域，因此受到监管重点关注。2022年9月，财政部发布《财务舞弊易发高发领域及重点应对措施》，文件“针对虚构境外收入相关舞弊风险”，提出“分析境外销售毛利率是否存在异常，相同或类似产品是否存在境外销售价格明显高于境内、境外销售毛利率明显高于境内等情形”。

2021年至2023年以及2024年上半年，通领科技境内主营业务毛利率分别为 19.29%、21.82%、22.10%和25.25%，境外主营业务毛利率分别为 26.98%、30.30%、33.52%和33.95%。其外销毛利率高于内销毛利率约10个百分点，通领科技确实存在外销毛利率高于内销毛利率的情况。在问询函中，北交所要求公司说明毛利率持续上涨的原因、成本的准确性和完整性等情况。

一面大额分红，一面募资补流

此前两年连续大额分红，本次IPO又计划募资补流，通领科技的操作再次遭到质疑。

2023年5月，通领科技以截至2022年末未分配利润向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），共派发现金红利1638万元。该次股利分配金额占2022年度净利润的比例达到25.37%。

2024年5月，通领科技以截至2023年末未分配利润向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），共派发现金红利2340万元。该次股利分配金额占2023年度净利润的比例为20.96%。

也就是说，2021年至2023年，通领科技累计现金分红3978万元，累计分红比例为17.20%。IPO前“突击”大额分红的背后，有关实控人将成为最大受益者的质疑声四起。

根据招股书，通领科技的实际控制人是项春潮、项建武、项建文。项建武、项建文为项春潮之子，项建文为项建武之兄。

截至2024年12月4日，项春潮、项建武、项建文分别直接持有公司14.15%、8.73%、7.85%的股份，实际控制人合计直接持有公司30.73%股份。项春潮与其一致行动人共持有公司3551.29万股股份，公司实际控制人合计可控制公司75.88%的表决权。根据持股比例粗略计算，近三年，通领科技实控人及一致行动人合计分得现金红利约3000万元。

对此，北交所要求公司说明大额分红的背景、原因及合理性，现金分红资金的具体流向，并说明相关内控制度执行的有效性。

一面是大额分红，一面是募资补充流动性，通领科技上市的真实目的再次受到质疑。根据招股书，通领科技拟募集资金5.16亿元，其中0.95亿元拟用于补充流动资金。

2021年至2023年以及2024年上半年，通领科技购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.78亿元、0.46亿元、0.69亿元和0.26亿元，导致投资活动产生的现金一直处于净流出状态，营运资金承压。

在本次募投项目中，扩产项目拟投入约3.42亿元，转固后公司固定资产预计将大幅增长。但是，通领科技的产能利用率并不高，且呈现出逐年下降的趋势。2021年至2023年以及2024年上半年，通领科技主要生产设备注塑机的产能利用率分别为98.33%、88.75%、87.86%和80.40%。

整体来看，此番转战北交所，通领科技自身存在的诸多问题仍未妥善解决，令其IPO之路充满变数。