ATFX能源：国际能源信息署IEA发布最新报告，其中提到：预计今年全球石油供应量将增加210万桶/日，2026年将增加130万桶/日。预计2025年全球石油供应量为1.051亿桶/日，2026年为1.064亿桶/日。受关税影响的国家持有需求预期降幅较大。预计2025年全球原油需求创2009年以来最低（2020年疫情期除外）。预计2025年全球石油需求将增长70万桶/日，2026年将增长72万桶/日。预计2025年全球石油需求为1.037亿桶/日，2026年为1.044亿桶/日。

2025年原油供应总量1.051亿桶，需求总量1.037亿桶，过剩0.014亿桶。受关税影响的国家，出口产业遭受严重冲击的可能性较高。如果宏观经济对出口产业依赖度较高，可能导致经济衰退，间接冲击原油需求量。从宏观的供需数据看，原油市场在今年较难出现单边涨势。

在原油价格尚未企稳时，OPEC+急于增产。5月、6月、7月和8月，OPEC将逐渐解除4月份的减产协议，市场上将增加更多原油供应。4月份至今，美原油从最高点87.67美元下跌至55.12美元，累计跌幅超37%。截至目前，美原油尚未形成显著的筑底结构，欧佩克过早的接触减产协议，可能导致本就疲软的油价再迎抛压。

▲ATFX图

上图为EIA俄克拉荷马州库欣地区原油库存曲线。4月份至今，原油库存快速下降，最新值2119.5万桶。长周期看，库欣地区的原油库存达到2000万桶时，触底反弹的概率大增。此前库存下降时，美原油价格仍下跌。一旦库存曲线反弹，美原油价格跌幅可能扩大。

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走势结构角度看，日线级别，美原油处于短期多头趋势之中，长期趋势仍为空头。最新波段为反弹，反弹波段最高点位于前一轮下跌波段的0.382分位，加之昨日以长阴线收盘，反弹波段有触顶迹象。拉长周期看，最新的反弹波段实际上是前一轮更大级别上涨波段的延续，反弹波段的起点在大级别反弹波段的0.618分位，支撑作用较强。综合来看，我们认为，美原油的反弹大概率仍能延续，昨日开始的回调可能将在64美元上方获得支撑。

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