投资者对短债偏好持续升温，贝莱德的现金类ETF表现超越“臭名昭著”的长期债券交易。

7月9日，贝莱德旗下0-3个月国债ETF (SGOV)资产规模首次超越该公司的明星产品——20年期以上国债ETF (TLT)。

报道指出，超过500亿美元的SGOV意味着其已成为谨慎现金持有者的避风港，更反映出ETF投资者正在拥抱低波动率的短期债券，同时远离难以定价的长期货币政策风险。

在美联储维持利率不变、通胀依然坚挺的背景下，许多投资者满足于持有现金并获得超过4%的收益。过去五年中，SGOV提供了温和但稳定的回报，2025年SGOV的资金流入规模更是位居前列。

道富集团旗下类似基金今年早些时候也创下资产规模纪录，现金的吸引力还推动货币市场基金资产升至7万亿美元以上的历史新高。与之相对的是TLT吸引了数百亿美元资金流入，但价值下跌约40%，赢得了ETF界"寡妇制造者"的恶名。

TLT曾是交易最活跃的债券ETF，深受那些希望激进押注利率波动的投资者青睐。贝莱德的Rick Riede就是预期收益率曲线变陡的投资者之一。他上周接受采访时表示：

目前股市比国债长端提供更多机会，会有那么一个时点，我们会想要持有一些久期（TLT可以让你超配久期），但我认为今天还不需要。

Strategas高级ETF策略师Todd Sohn则表示：

对低波动率、稳定收益的偏好正在增长。许多投资者现在意识到持有长期债券会面临巨大的波动性。

Sohn强调长期债券基金的波动性水平与标普500指数相当：

除非你对经济极度悲观并认为利率会崩溃，否则TLT的额外波动性是不值得的。