01

百亿明星基金“兴全趋势”增聘了，

7月2日增聘杨世进共管，隔天又增聘了谢长雁。

至于增聘的原因，看这张图：

黑线是“兴全趋势”，2023年8月28日董理独立管理以来，初期和偏股混合型基金指数接近，但今年大幅跑输。

2025年以来，“偏股混合型基金指数”涨了7.81%，“兴全趋势”却跌了9.24%，跑输17个点。

反观杨世进表现还不错，2025年以来，“兴全多维价值”（绿线）涨了11.45%，跑赢4个点左右。

02

看下兴全趋势十大重仓股年初以来的表现，

5涨5跌，还不乏大涨的股票，北方华创、紫金矿业、比亚迪、中国太保，今年以来都是2位数涨幅。

我估算了下，如果这个组合从年初保持到现在，十大重仓股能带动基金净值上涨2.49%。

考虑到十大重仓股只占基金股票市值的54.14%，如果非重仓股也给力，基金实际涨幅会更大，但实际结果却是“兴全趋势”年初以来跌了9.24%。

细看董理2025年1季度的调仓，

大幅减持的北方华创、中国太保，年初以来的涨幅都超过1季度的涨幅，意思是董理大幅减持后，股票又涨了不少。

一季度新重仓的5只股票，比亚迪、德赛西威年初以来的涨幅小于2025年1季度的涨幅，意思是董理重仓后，股价跌了不少。

大幅减持的股票涨了，新重仓的股票却跌了，这会拉低收益。

再对比今年以来的净值走势，

董理有2段行情跑输“偏股混合型基金指数”。

2月21日到3月31日，“兴全趋势”跌了7.12%，跑输6.23个百分点。

这期间，按2025年1季度末的持仓来估算，十大重仓股带动基金净值下跌2.16%。多跌的那5个点恐怕和基金经理的操作有关。

4月15日到6月12日，“偏股混合型基金指数”涨5.75%，“兴全趋势”却跌了0.72%，再次跑输6.47个百分点。

03

杨世进这边，

2014年5月加入兴全基金，2020年12月开始管基金，2021年7月6日后独立管理“兴全多维价值”。

杨世进风格偏科技成长，在他任期内“兴全多维价值”相对“太保主动偏股成长基金指数”跑出了持续的超额收益（绿线），表现还不错。

投资方法上，

杨世进毕业于北大医学院，他认为驱动经济增长的关键在于劳动生产率的提升，这与科技的进步紧密相关。

再加上管基金前覆盖的也主要是医药、新能源、半导体、军工等成长行业，就形成了偏科技成长的投资风格，自下而上选股，比较看重公司的长期成长空间、护城河、景气度及估值。

同时，杨世进也坚持行业均衡配置，个股分散配置。

电子长期是第一大重仓行业，但仓位不超过30%，医药、电力设备、计算机是第2、3、4大重仓行业，但仓位只有15%左右，行业配置均衡。

个股上，十大重仓股集中度30%+的样子，也比较分散。

至于选择分散的原因，

杨世进说，他经历过创业板牛市和核心资产牛市，能感受到极端风格在短期内创造极高回报的诱惑，但高回报背后所蕴含的的潜在风险也是需要警惕的，他希望能够平稳的分享科技发展所带来的长期价值，所以选择了“适度均衡的成长风格”。

看效果的话，还不错。

杨世进任内，“兴全多维价值”最大回撤41.42%，不仅收益跑赢，回撤也跑赢了“太保主动偏股成长基金指数”和“偏股混合型基金指数”。

所以，对于“兴全趋势”增聘杨世进，基民是有期待的，希望能拯救业绩~

04

行情方面，

光伏大涨，光伏ETF今天涨了5.26%。

有传言说“硅料的销售价不能低于各自的完全成本”，就是反内卷、去除落后产能了。

新能源，特别光伏本就是一个发展空间比较大的行业，奈何被卷成了产能过剩，如果真能困境反转，那向上的空间也是蛮大的。

看期货市场的表现，

多晶硅主力合约今天涨停，底部以来已经涨了26%，最近也有不少资金流入光伏ETF。

对于这波光伏行情，很多资金是选择相信的~

人工智能也有不错表现。

工业富联业绩超预期，特别是AI业务增长强劲，今天涨停。

花旗银行将英伟达目标价上调至190美元，比最新收盘价高20%，理由是：AI基础设施需求大增。

微软、谷歌等云厂商2025年的资本开支预计同比增长超30%，腾讯、阿里等国内厂商的资本开支也将大幅增加。

AI基础设施需求的增加将拉动CPO（光模块）、PCB（印刷电路板）的需求，这两个板块最近重新活跃，今天双双大涨，创了新高。

银行回调，

银行ETF盘中一度跌了1%，但收盘收窄至0.34%，盘中还一度创了新高，算是正常的回调吧。

整的来说，今天行情还不错，大盘继续上攻，个股中位数涨0.9%，上涨指数收盘涨0.7%，盘中最高摸到过3499.89点，离3500点临门一脚。

成交量也算配合，今天成交1.47万亿，回到了上周的平均水平。那，明天能顺利站上3500点吗？

最后的话：

“懒猫全球配置”&“懒猫全球稳健”两个投顾组合已上线且慢APP

（上图来自且慢APP，截止时间：2025年7月1日）