文｜侃见财经

港股的造富效应，吸引了全球投资者的目光。

在这种背景下，港交所IPO就成了全球企业的热门选项。

6月30日，知名椰子水品牌“if”的母公司IFBH Limited（IFBH）在港交所正式挂牌上市，上市首日，IFBH冲高回落，但仍大涨超42%。

截至最新收盘，IFBH市值已超110亿港元。

那么，这家消费品牌为何会被市场青睐？其是否又能撑得起目前的估值？

相关资料显示，IFBH创始人彭萨克是一位标准的泰国富二代，其父亲是泰国纺织巨头苏旺集团的创始人。

2011年，彭萨克看到了饮料市场的潜力，于是创立了General Beverage公司，专注于食品和饮料的制造与分销。

到了2013年，其就上线了“if”品牌。而General Beverage也顺理成章地成为if的代工企业。后来，彭萨克还推出了Innococo品牌，用于销售其他椰青类饮品。

2015年，彭萨克带着if进军香港市场，仅用了一年时间，if就成了香港最畅销的椰子水产品。

根据招股书显示，自2016年开始，if在中国香港椰子水市场连续9年蝉联榜首，2024年的市占率约为60%。

值得注意的是，2017年if进入内地市场，根据灼识咨询的报告，按零售额计，IFBH自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年位居榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上。

招股书显示，目前IFBH主要营收就是来自椰子水饮料，营收占比超过了97.5%。若按照地区划分，中国市场则占到了IFBH总营收的98.04%。

财报显示，2023年至2024年，IFBH营收分别为8744.20万美元、1.58亿美元，营收同比增长超过了80%；净利润分别为1675.40万美元、3331.60万美元，增幅超94%。

2023年和2024年，IFBH在中国内地市场的营收分别为7991.7万美元、1.46亿美元，分别占其总营收的91.4%、92.4%。

从财报来看，IFBH进入中国市场之后，其业绩一直保持高速增长的态势，且目前仍未出现颓势。另外，根据相关机构预测，预计椰子水行业未来几年还将保持较高的增速，到2029年行业规模可达到26.5亿美元，年复合增速19.4%。而作为椰子水的行业龙头，IFBH自然可以获得资本市场的溢价。

截至目前，IFBH市净率接近16倍，市盈率超过了43倍；对比行业龙头农夫山泉近13倍的市净率以及34.5倍的市盈率，略有偏高，但还在合理的范围之内。

实际上，近两年由于消费市场的变化，消费股一直处于挤泡沫阶段，且消费市场的竞争相对比较激烈，因此行业的估值并不算太高，而资本市场给予IFBH的定价，侧面说明了市场对IFBH看好。

但需要注意的是，目前饮料市场的竞争比较充分，椰子水的爆火有可能会导致更多的水饮企业切入椰子水赛道，届时，产品相对比较单一的IFBH，可能会面临比较大的压力。

另外，根据招股书显示，IFBH一共仅有46名员工。其中，全职销售营销人员有20位，专职研发人员有5位。从本次融资额度来看，IFBH的净募资额大概为10.74亿港元。IFBH表示，募资净额将用于加强集团的仓配能力、品牌建设、巩固中国市场地位，以及开拓澳洲、美洲消费市场，并在当地寻找收购标的等。

侃见财经认为，IFBH这种轻资产运营模式虽然能够让公司轻装快跑，但是风险也同样巨大，因为国内饮料巨头产业链比较完整，对于单一产品的研发以及生产销售，相对都比较容易。对于IFBH而言，其上市之后，需要解决的头号问题就是过度依赖单一产品的问题，若不能在多元化方向取得进展，那么IFBH实则难以支撑其目前的高估值。