在刚刚结束的巴黎航展上，中国军贸产品高调亮相！新一代隐身战机歼-35A、“翼龙”家族无人机、全球最大水陆两栖飞机“鲲龙”AG600等30多款硬核装备集体上阵，全面展现了中国航空工业的发展水平和顶尖成果，吸引了众多目光关注。

与此同时，2025年以来，全球地缘冲突不断，从俄乌冲突的硝烟弥漫，到印巴冲突的剑拔弩张，再到伊朗与以色列的激烈对抗，推升了各国对国防安全的投入与关注。

展望军工行业后市行情，天弘国证航天航空行业ETF（代码159241，简称：航空航天ETF天弘）基金经理祁世超分析指出，国际局势动荡推动我国装备升级需求持续，中国军工性价比和体系化优势明显，军贸的“DeepSeek”时刻或已到来。叠加AI技术应用，军工装备研发从“量”向“质”转变，军工行业科技属性提升，航空航天配置价值凸显。投资者可借道“含军量”更高的航空航天ETF天弘（159241），实现一键布局。

内外多维利好共振，军工板块有望持续走强

2025年以来，国防军工板块展现出较强韧性。Wind数据显示，截至6月25日，申万国防军工指数2025年以来累计涨幅6.90%，在31个申万一级行业指数中排名第9。尤其自5月印巴冲突升级以来（统计区间2025.5.1-2025.6.25），该指数已涨11.57%，期间排名跃升至全行业第4，投资者参与热情高涨。

祁世超认为，近期军工板块走强是多重因素共振的结果。宏观层面，当前全球政治格局紧张态势加剧，摩擦和对抗增多。全球和平指数自2014年以来已连续11年恶化，2020年疫情后世界局势更不稳定。2025年特朗普上台后强力推行“美国优先”贸易政策，显著加剧了全球贸易战风险，对全球经济秩序与和平发展构成冲击。在此背景下，各国为维护国家安全与利益，竞相加大国防投入。无论是发达国家对先进军事装备的更新换代，还是发展中国家积极采购装备以提升国防实力，都推动全球军工市场需求的持续扩张。

行业层面，2023年以来，军工行业基本面曾因人事调整等因素影响，导致订单延后，行业景气度有所下滑。经历两年的供需出清后，行业扰动因素已基本消除，下游需求呈现恢复性增长态势。行业景气度改善的信号已传导至订单端。近期军工电子元器件、芯片等上游领域订单大增，导弹、信息化等产业链明显改善。

在微观层面上，军工企业经历国企改革后，当前主机厂的盈利能力比较稳健，竞争格局也比较清晰。同时，由于表观PB（市净率）估值方法未包含大量的研发投入资本化部分，行业整体估值水平存在一定低估。

投资军工，优选航空航天板块

对中国军工企业而言，祁世超认为，未来的市场机遇来自两方面：一方面，国内国防建设稳步推进，对各类先进武器装备的需求稳定且持续；另一方面，印巴冲突让我们看到中式装备的实战能力，巴基斯坦借歼10等体系化装备占优，打破了过去对国产武器“演习强、实战弱”的疑虑。国际市场对中国军工产品的认可度持续提升，出口前景广阔。

从军事战略维度来看，祁世超认为，当前军工板块中的航空航天领域投资价值更加凸显。现代战争信息主导权的争夺日趋激烈，其本质上是空天信息网络的较量，空天优势已成为决定战争胜负的核心要素。无论是巡航导弹的远程突防，还是高超音速武器的跨区域精准打击，均需依托航空航天载具完成投送与制导；由无人机、卫星、预警机等装备编织的“空天信息网”，极大提升了战场态势感知能力与指挥决策效率，成为现代战争“发现即摧毁”作战理念的技术支撑。而我国军工企业在无人机、战机、导弹等领域的技术优势正日益凸显，已成军贸增长的主要来源，航空航天板块无疑是核心受益方向。

除了军事需求外，航空航天技术的“军转民”转化，同样孕育着庞大的市场前景。祁世超介绍，航空航天民用方向主要有三大场景：大飞机产业链方面，我国虽已实现军用自主可控，但C919等民用机型仍面临发动机、航电系统依赖进口的“卡脖子”风险，国产化突破将成商业化关键。商业航天方面，中国商业航天以卫星发射为主，“千帆星座”计划对标SpaceX，未来几年将部署1.5万颗低轨道卫星用于导航遥感，民营火箭公司正尝试可回收技术。低空经济方面，目前尚处于早期阶段，虽空域资源政策待明确，但多地政府已将低空经济作为新增长引擎，将其写入政府工作报告，部分供应链可由汽车产业直接复用。

短期业绩拐点已至，当下配置军工正当时

从长期投资角度来看，祁世超分析称，2025年以来军工行业的长期投资逻辑越发明显。一方面，国际局势动荡推动我国装备升级需求持续，未来随着“一带一路”拓展，海外军事布局或成为新增长点；另一方面，新型号研发正从“量”转向“质”，围绕星象作战等新体系的投入将提升军工的科技属性。此外，随着歼35等先进装备开放出口，中国军工凭借性价比和体系化优势，将打开更广阔市场。

从短线主题布局的角度来看，站在当前时点，祁世超认为，中国军工行业正在走出低谷期，当下正是配置军工的合适时点。当前地缘压力倒逼装备交付紧迫性提升，高层明确要求加速“十四五”订单执行，并提前启动“十五五”规划论证，订单节奏明显加快。军工行业正处于基本面触底回升的拐点，后续将进入逐季改善通道。

对于普通投资者而言，借助跟踪航空航天指数的ETF产品是高效参与这一领域的重要途径。如航空航天ETF天弘（代码：159241）紧密跟踪国证航天航空行业指数，高度聚焦战机和卫星产业链等航空航天核心发展方向。

此外，相比其他传统军工宽基指数，国证航天航空行业指数96.24%的成分股属于申万一级国防军工行业，“含军量”远超军工龙头（90.91%）、中证国防（88.95%）、中证军工（80.10%）等军工宽基指数。而且该指数成分股科技属性更强，估值逻辑更清晰，更贴合军工向航空航天高端化发展的趋势。从近1年业绩表现看，国证航天航空行业指数收益率18.58%，跑赢上述其他三只指数，收益表现更高；从wind预测的2025年营收增速看，国证航天航空行业指数2025年预期营收增速更是高达42.73%，也超过了上述其他3只指数。（数据来源：Wind，截至2025.6.20）

风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。指数的过往业绩不代表任何基金产品未来业绩表现。

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