【股指期货震荡、股指期权情绪回暖、国债期货止盈情绪升温】股指期货方面，应以震荡市对待。昨日A股放量上行，市场量能逼近1.5万亿。地缘局势缓和促使市场上行，全球股市整体上扬。不过，此次上涨是对利空出尽的一次性计价，不能作为后续行情持续的参考。目前主要指数逼近上方压力位，向上突破需催化因素，预报炒作、政治局会议期待等或成驱动力量，但集中炒作时间尚远，整体宜低位低吸、高位高抛。 股指期权方面，情绪回暖有望持续。期权市场成交额53.02亿元，较前一日上升29.90%，日内交易活跃。持仓量PCR各品种延续回弹上行，相比5月还有上升空间，情绪修复有持续性想象空间。偏度主要品种下行，市场从防御转向进攻。波动率触底回弹但仍处低位，卖权需观望。操作上，推荐领口或牛市价差策略，波动率策略可轻仓双买。 国债期货方面，止盈情绪继续升温。昨日国债期货全线收跌，债市止盈动力或增强。一方面，股债跷跷板效应持续，权益市场偏强压制债市情绪；另一方面，临近跨季且供给上升，资金面或受扰动，市场谨慎。资金利率上，昨日DRO07上行至1.67%。债市难摆脱震荡格局，10Y国债利率突破前低难度大，叠加多种因素，债市止盈情绪升温，季末需关注资金面和央行操作。 风险因子包括：增量资金不足、期权流动性超预期、关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期。

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