文/赵斌 陈胡永

6月20日，纽约商品交易所黄金期货价格跌至3368.1美元/盎司，而在6月16日还曾触顶3476.3美元/盎司，短短3天时间跌幅超100美元。

在以色列与伊朗冲突升级、美国可能军事介入的背景下，黄金作为避险资产为何不涨反跌？当前是否为投资黄金、入手黄金饰品的合适时机？

地缘风险升温，黄金为何避险失灵？

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英指出，黄金避险功能弱化与短期下跌有多重原因。从金融层面看，全球多数经济体推行降息政策，而美联储因特朗普政府高关税可能引发的通胀压力，维持强势货币政策，推动美元走强，直接压制金价上涨。

此外，市场对全球政治军事及贸易冲突趋于缓和的预期，也促使黄金出现超百美元的短期回调。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林说，美联储政策预期是另一关键因素。

市场原本预期美联储6月会降息，但受关税与物价影响，降息并未落地，导致黄金短期上涨动力不足。同时，市场普遍预计以伊冲突可能在数周内结束，对地缘风险的预期偏低，多重因素共同导致金价走弱。

金价短期承压，中长期支撑犹存

汇管信息研究院副院长赵庆明表示，当前金价处于历史高位，短期波动加剧属正常现象。若以伊冲突等地缘事件在市场预期范围内，实际发生时未必刺激金价上涨，反之若冲突缓和，金价或进一步下行。但从中长期看，地缘政治风险、全球经济金融不确定性及央行购金趋势，仍对金价构成支撑。

王红英则认为，短期内美联储强势美元政策难改，叠加美国急于推进对华贸易谈判等因素，黄金仍有下跌空间。

不过，全球化进入存量经济时代，各国资源争夺加剧，中美博弈、中东及俄乌局势等结构性矛盾持续存在，叠加高关税下的通胀预期与美联储未来可能的降息政策，长期来看金价上涨概率仍在提升。

饰品入手或逢低窗口

对于投资者而言，赵庆明建议密切关注市场波动，做好止损止盈，因金价震荡剧烈，止盈幅度可适当放宽，避免频繁操作。

盘和林指出，当前金价处于高位，投资者可转向石油等其他资产，黄金交易流动性部分流失，短期更适合具备趋势判断能力的专业投机者，而非普通投资者。

王红英强调，黄金短期弱势调整下，不建议盲目追涨买入。投资者需紧盯全球局势及美联储政策动向，若出现局势紧张升级或美联储降息等信号，可择机布局；若局势缓和、美元持续走强，则需谨慎。

对于普通消费者，王红英认为，金价下行应该是入手黄金饰品的窗口期，但要关注黄金纯度、工艺等因素，避免因价格波动盲目跟风。

在以伊冲突升级的背景下，黄金价格的逆势下跌，折射出金融市场对宏观政策与地缘风险的复杂博弈。短期金价或延续震荡调整，但中长期支撑因素仍在，无论是投资还是消费，均需结合自身风险承受能力，理性决策。