来源：光大证券微资讯

热点聚焦

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1、隔夜，因假期，美股休市一日。欧洲主要股指收盘下跌。此前消息称，欧盟正试图与美国达成一份类似英美之间的贸易协议，即便无法在7月9日最后期限前就所有关税问题达成共识，也希望先解决部分争议，避免立即启动对美国的关税报复措施。截止北京时间6月20日6:03，亚太盘初，WTI原油开盘跌超1%，回落至73美元/桶下方。此前，白宫表示将在两周内决定是否攻击伊朗。

2、又一轮降息潮来袭。6月19日，挪威央行、瑞士央行宣布降息25个基点，超出市场预期。此前一天瑞典央行也宣布降息25个基点。自5月底以来，韩国、欧洲、印度的央行先后宣布降息。另外，虽然6月19日英国央行将基准利率维持在4.25%，但英国央行行长称“利率仍处于逐步下行的路径上”。

3、香港金管局最新表态称，港美息差扩阔引发套息交易，若套息交易持续，可能会令港元汇率进一步走弱，甚至可能触发“弱方兑换保证”，届时金管局将按照联汇制度买入港元沽出美元。花旗估计将会有约700亿至1000亿港元流动性会被抽走。6月19日，港股全线杀跌。截至19日收盘，恒指下挫1.99%；恒生科技指数下跌2.42%；恒生国企指数下跌2.13%%。

4、泡泡玛特Labubu大量补货后二手报价腰斩。据潮玩二手交易软件“千岛”的数据，Labubu3.0整盒成交价格暴跌45%，隐藏款“本我”价格跌幅超38%。自6月18日下午开始，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出相关商品的补货通知，同时在天猫官方旗舰店、抖音潮玩直播间等也大量放货。6月19日，泡泡玛特股价大跌超5%，最新股价报248.6港元，相较于6月12日创出的最高点，累计跌幅超12%。

5、《科创板日报》从多方消息确认，宇树前段时间完成了，始于去年底C轮融资的交割，由移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投，绝大部分老股东都跟投。

股市动态

1、6月19日，南向资金净买入14.27亿港元。港交所披露，摩根大通在哔哩哔哩-W的持股比例于06月16日从12.79%升至13.04%。贝莱德在工商银行的持股比例于06月16日从5.01%降至4.87%，在中国银行的持股比例从5.85%升至6.06%，在海尔智家的持股比例从7.77%升至8.01%，在李宁的持股比例于06月16日从4.46%升至5.04%。摩根士丹利在云顶新耀H股的持股比例于06月13日从1.50%升至9.16%。

2、深交所于6月19日组织召开深市债券ETF市场高质量发展会议。深交所表示，将降低基准做市信用债规模门槛、调整基准做市清单更新发布安排、设置基准做市信用债指数成份券备选池、优化债券ETF做市考核机制等，进一步提升市场效率、扩大产品覆盖面，持续推动债券ETF市场高质量发展。

3、Choice数据显示，截至6月19日，今年以来公募基金的分红总额已突破千亿元关口，达1076.6亿元，较去年同期增长47%。今年以来有超2000只基金实施分红，较去年同期的1765只增长16%；分红次数达到2940次，较去年同期的2431只增长21%。

4、6月19日，午后短剧概念局部异动。继年初微信上线短剧小程序“火星观剧”后，腾讯再推出一款名为“短剧”的小程序。此外，B站发布了动画短剧的扶持政策“觉醒计划”，该计划面向UP主、MCN和动画短剧相关公司，提供30%至100%的成本覆盖、最高分成80%。

5、广西首台工业版人形机器人Walker S1于6月18日在优必选柳州智慧工厂正式下线。此次首批下线20台Walker S1人形机器人，将在不久后进入东风柳汽商用车智能制造工厂，在车间进行实训、参与造车，实现“柳产人形机器人”造“柳产车”。

6、2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举行。同期将举办世界机器人大赛，由共融机器人挑战赛、BCI脑控机器人大赛、青少年机器人设计大赛三大赛事组成。

7、荣耀和中国移动发布AI终端战略合作启航计划，双方围绕AI终端的产品创新、生态共建与商业模式落地展开合作，旨在共同打造开放、创新的AI终端生态，联合探索理解用户、会思考、能执行的智能终端产品，进一步推动智能体在多终端、多系统之间的深度协同。

8、马斯克的X据悉将被打造成“超级应用”，将包括投资、交易等功能。X的首席执行官表示，用户很快能在X上进行投资和交易，并计划推出自己的信用卡和借记卡；X公司正在探索推出“X Money”（一个数字钱包和点对点支付服务），首个合作伙伴是Visa，预计今年晚些时候上线。

9、白宫表示将TikTok“不卖就禁用”法案执行宽限期再延长90天。

要闻解读

1、据财联社消息，6月19日，OpenAI发布了其联合创始人兼首席执行官奥尔特曼的深度专访。他称GPT-5大概率会在今年夏天发布，但也会因为命名、安全测试、功能迭代等原因延长产品时间。

点评：OpenAI通过“Stargate计划”投入5000亿美元建设AI超级工厂，强化算力基建壁垒；国内则对“东数西算”加码，2025年智算中心建设目标超400EFLOPS，华为昇腾、海光信息等国产算力链企业技术替代空间打开。IDC预测，2025年国内算力规模将达到1037.3ELOPS，并有望在2028年达到2781.9ELOPS；智算中心市场规模2028年将达到2886亿元，规模将达到2024年的2.8倍。

2、据新浪财经消息，日前，苹果硬件技术高管提到，苹果有意利用生成式人工智能来帮助其加快定制芯片的设计。他还指出，苹果在设计自研芯片时学到的关键教训是“要下大赌注，不要回头”。

点评：此前消息称，德州仪器计划在美国投资超过600亿美元扩建半导体工厂。这是继台积电亚利桑那州晶圆厂后的又一重磅案例。加上此次苹果“加大对芯片研发力度”的表态，全球芯片产业链或迎来新的投资浪潮。Counterpoint预计2025年全球芯片市场规模达7350亿美元，AI芯片 CAGR 28%。野村证券认为中国成熟制程产能将占全球35%，设备本土化率2025年有望突破50%。

宏观经济

1、商务部表示，将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查。中方愿就此进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易。

2、国家税务总局数据显示，离境退税优化政策实施首月，离境退税笔数同比增长116%，退税商店销售额增长56%；全国离境退税商店已增至5196家，为2024年底的1.4倍。

3、阿里巴巴国际站披露，6月至今平台订单同比大涨42%，GMV也保持近30%的增速。美国市场已经恢复25%的高增速，甚至出现了提前3个月备货圣诞的热潮，欧洲持续保持超高速增长。小米“618”全渠道支付金额突破355亿元，刷新历年记录。

4、《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》提出，推动人工智能、AIGC等科技与游戏电竞产业深度融合，加快技术成果在游戏研发、运营等各环节的创新应用。支持游戏企业通过算力构建、大模型部署、数据治理等方式提升研发效率，给予最高不超过3000万元奖励。压缩审核周期，加强对出版国产试点网络游戏的申报辅导。

5、联合国贸易和发展会议发布《2025年世界投资报告》显示，2024年全球外国直接投资下降11%，为连续第二年下降。报告称，发达经济体的直接投资急剧下降，其中欧洲下降58%。2024年亚洲地区依然是全球外资最青睐的目的地，吸引外国直接投资达6050亿美元。

6、6月19日，上海国智技术有限公司（简称“上海国智技术”）在2025陆家嘴论坛上揭牌。上海国智技术致力于打造国内新一代集技术、数据、运营为一体的全市场资管服务平台。由国泰海通、中国太保、浦发银行、中保投资公司等市属金融机构、交通银行以及华锐技术、界面财联社、阶跃星辰等金融科技、信息服务、财经数据领军企业，共同发起设立，首期注册资金10亿元。

行业动态

1、工信部装备工业一司、国家市场监管总局质量发展局、国家消防救援局消防监督司6月19日联合召开加强新能源汽车安全管理工作视频会。会议要求，车辆和动力电池生产企业要坚守长期主义，不搞“内卷式”竞争，绝不能偷工减料、以次充好，以牺牲产品性能、降低产品质量为代价实现短期的“降本增效”。

2、知情人士表示，光伏三季度将迎来更大力度减产，预计开工比例将环比降低10%-15%左右；低价销售将审计核查。

3、集邦咨询最新调查，2025年第一季因新一代AI产品在组装环节遭遇挑战，以及北美地区长期累积的库存仍待消化等因素，主要客户皆大幅缩减订单规模，Enterprise SSD（企业级固态硬盘）平均售价因此显著下滑近20%。

4、IDC预测，由于软件国产化、AI原生应用快速发展、以及宏观经济复苏的影响，中国关系型数据库市场将在2025年恢复到高速增长态势，市场增速接近25%。到2029年，中国关系型数据库软件市场规模将达到110.3亿美元，2024-2029的5年市场年复合增长率（CAGR）为20.8%。

5、国家发改委推荐的润泽科技数据中心项目、万国数据中心项目等2个基础设施REITs日前获中国证监会批复注册。这2个项目既是数据中心资产类型的首批项目，也是民间投资项目。

6、印尼声明称，总部位于阿联酋迪拜的数字基础设施公司EDGNEX将斥资23亿美元，在印尼西爪哇省芝卡朗工业区建设超大型数据中心。

7、亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox发布声明称，已在美国加州开设首座自动驾驶出租车专用量产工厂。该工厂将用于Zoox在多个市场的计划增长和自动驾驶出租车服务，首先是拉斯维加斯，然后是旧金山，预计未来几年将在奥斯汀和迈阿密等其他地点推出。

8、据网络平台数据，截至6月19日16时45分，2025年暑期档（6月-8月）总票房（含预售）突破10亿，《碟中谍8》《时间之子》《新·驯龙高手》《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》《星际宝贝史迪奇》暂列票房前五名。

个股动态

公司公告

国信证券：购买万和证券96.08%股份获深交所并购重组审核委员会审核通过

中盐化工：拟同意中盐碱业股东减资，预计构成重大资产重组

台基股份：实际控制人拟变更为湖北省国资委，股票复牌

线上线下：控股股东及实际控制人筹划控制权变更，股票停牌

康达新材：拟收购中科华微不低于51%股权，拓展半导体集成电路领域

众生药业：创新药RAY1225注射液用于肥胖/超重的III期临床试验完成首例参与者入组

联创光电：中东地区对无人机反制装备需求较为旺盛，公司正积极对接当地潜在客户及合作伙伴

汇通能源：子公司拟出资3000万元参与投资产业基金，后者重点关注以半导体和智能制造为核心的硬科技领域

云从科技：公司基于多模态人工智能的活体检测与动态验证技术可迁移至稳定币钱包场景

山金国际：授权管理层启动境外发行H股并在香港上市相关筹备工作

三花智控：公司已确定本次H股发行的最终价格为每股22.53港元

圣诺生物：预计上半年净利润同比增加254%-332%

金种子酒：经营范围不存在变更主业情况

风险提示

*ST工智：股票6月20日复牌并进入退市整理期

3连板诺德股份：公司产品主要应用于锂电池生产制造

2连板时代出版：公司不涉及稳定币业务，对京东科技间接持股比例极低

2连板长城军工：市净率水平高于国防军工同行业上市公司

楚天龙：控股股东之一致行动人在股票交易异常波动期间减持119.01万股

恒帅股份：公司目前正积极开拓机器人相关应用领域，但暂未形成相关订单

来源：券商研报精选