央行黄金囤积热潮达到历史峰值。43%央行计划在未来12个月增持黄金，而美元储备占比正悄然滑向15年新低的46%。

世界黄金协会(WGC)与YouGov联合调研的最新数据显示，在72家受访央行中，43%明确表示预期其黄金储备将在未来12个月内增加，这一比例较去年的29%大幅跃升，创下该项调研8年来的历史新高。

更值得关注的是，没有任何一家央行预期会减持黄金。而更长期的视角来看，76%的央行预计其黄金持仓占储备比例将在未来五年内上升，远超去年的69%。与此形成鲜明对比的是，近四分之三的受访者预期央行美元计价储备将在五年内下降，高于去年的62%。

"西方国家已经停止抛售黄金，新兴市场国家开始买入，它们正在追赶并建立更多黄金储备，"WGC央行业务全球主管Shaokai Fan表示，"这些数字中的一些变化相当巨大。"

地缘危机催生的"黄金替代"逻辑

自2022年2月俄乌冲突爆发以来，黄金价格飙升95%，于今年4月创下每盎司3500.05美元的历史新高。更关键的是，俄罗斯外汇储备被冻结的先例，让各国央行深刻意识到黄金作为储备资产的独特价值。

根据WGC的调查，创纪录的95%的受访者认为央行黄金储备将在未来12个月内增加，高于去年的81%，调查还显示，英格兰银行仍是央行黄金储备最受欢迎的存放地点。

来自新兴经济体的超过半数央行表示，黄金缺乏政治风险是其持金决策的相关因素，78%的央行则强调了黄金的零违约风险特性。

数据显示，央行在过去三年中每年购买超过1000吨黄金，较此前十年400-500吨的年均水平实现翻倍增长。据咨询公司Metals Focus预测，这一购买节奏今年将得以延续。

WGC调研指出，黄金在危机时期的表现、投资组合多元化需求以及通胀对冲功能，构成了央行增持黄金的三大核心驱动力。截至发稿，现货黄金上涨0.05%至3386美元。

美元霸权面临结构性挑战

更深层的变化正在国际储备结构中悄然发生。黄金已于去年底超越欧元，成为全球央行储备中的第二大资产。与此同时，以美国国债为主的美元资产占全球储备的比例持续下滑至46%，延续了长期下降趋势。

推动美元储备份额加速下降的因素包括美国庞大的财政赤字、没收风险，以及外国债权人可能面临不公平待遇的担忧。所有这些因素都为黄金提供了结构性利好。

尽管变化趋势明确，但Fan强调这并非"疯狂夺门而出"的过程。"央行正在以比以往更加谨慎的态度审视美元和美债市场，"他表示：

"但我认为这并不是某种疯狂的抛弃美元行为。"

当前的变化趋势表明，一个更加多元化的国际储备体系正在形成，而黄金在其中的地位将愈发重要。