【周一国债现券收益率多数下行，期货走势分化】周一，国债现券收益率多数继续下行。国债期货主力合约除TF微跌外均上涨。成交持仓方面，TS成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。 一级市场上，国债和政金债总计发行5只，总发行量350亿元，净融资额350亿元，净融资速度有再度加速态势。财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。 消息面上，央行今日公开市场操作净投放流动性682亿元，短端资金利率略有上升。5月社消数据表现平稳，产出端增速继续放慢，投资有所走弱，基建、制造业、地产均走弱，地产拖累作用最大。 补贴政策和五一假期支持消费，地产投资和外需给产出带来不确定性，总产出有韧性但向上空间有限。国内改善节奏或有边际修复，但通缩风险仍需注意。 海外方面，市场对美联储年内降息预期回到2次附近。美债收益率横向震荡，美元指数走弱，人民币汇率维持震荡走势。地缘政治风险变动不大，风险偏好未跟随指数上行。 数据显示基本面短期或有边际改善空间，但对市场利空不强。中美贸易风险缓和后，关注点转向中美协议落地情况和关税影响。货币宽松可能利多，其他对冲政策及落地则偏空。 资金面总体宽松，或能对冲供给压力，汇率影响不大，风险偏好无利空。长期来看，资产荒逻辑松动、影响减弱，核心在名义增长是否加快。 策略上，期债各品种多数延续震荡上行，但节奏放缓，短线多头减仓后留剩余仓位，继续关注交易性机会。期现方面，各品种主力合约基差分化，IRR暂无太多机会。 跨期方面，TL当季 - 次季合约价差超95%历史无套利区间上限。曲线方面，期限利差基本延续平坦趋势，关注是否走陡，暂时观望等长期形态方向确认。还给出了各品种压力和支撑位。