证券时报记者 安仲文

在全球避险资产纷纷受宠的背景下，红利主题基金产品也成为许多投资者参与权益市场投资的重要工具。

近期，央行宣布了年内LPR的首次调降动作，存款市场日前也同样迎来年内首次重大调整，多家大行纷纷下调人民币存款挂牌利率，1年期存款挂牌利率降至1%以下。随着居民的“钱袋子”缩水，具有“避风港”属性的红利资产及相关基金则再次受到关注。

证券时报记者注意到，由杨冬管理的广发稳健策略是采用主动选股和量化选股双管齐下进行红利增强的产品。截至5月30日，该基金近半年取得11.16%的回报（同期中证红利全收益指数的区间涨幅仅为2.19%），自2024年以来取得了36.61%的总回报，相对区间业绩比较基准的超额回报达到16.83%，取得了显著的超额收益。

杨冬是业内较早探索基本面量化的基金经理，借助主动选股，叠加量化模型开发多元风格子策略，力求打造稳定跑赢长期基准的主动权益基金。对于“主动+量化”策略，杨冬介绍，一方面，主观负责把握大趋势以及对个股基本面进行深入挖掘，自上而下精选有望跑出超额收益的红利股；另一方面，量化策略中的风格因子能够挖掘出主观不容易发现的规律和个股，并通过AI使用大量非线性手段对红利选股池实现增强。

值得一提的是，在杨冬带领的团队中，有两位研究员均是量化背景出身。一位是陈可，主要负责多风格基本面量化策略；另一位是陈伟，主要负责阿尔法选股及人工智能算法。目前，量化团队成员已构建具备强逻辑的特定风格子策略，为组合提供一定的风格弹性。“例如，利用机器学习因子在红利股票池中挑选标的，基于景气度因子和价量因子不断筛选被低估的红利品种等。”杨冬介绍。

根据2024年以来发布的基金定期报告，广发稳健策略的持仓体现出“主动集中+量化分散”的特色。在其前十大重仓股中，权重靠前的单只个股占比通常超过3%，头部持仓较为集中，主观色彩较高；而权重靠后的单只个股占基金净值的比例较低，一般为2个点或者更低，配置比较分散，量化色彩较浓。另据2024年年报披露的股票投资明细，该基金在报告期内投资的个股共有112只，其中，有90只个股占比低于1%。

复盘广发稳健策略2024年以来的持仓操作，在杨冬接手管理之后，显著增加了港股比重，2024年一季度前十大重仓股中包含9只H股，仅有苏州银行1只A股；到2024年四季度，前十大重仓股中依然保有7只H股，仅有江苏银行、龙净环保、申能股份3只A股。由于港股红利股的股息率相对A股更高，所以在股价的走势上，也是港股红利的表现更强。

根据2025年基金一季报，在今年红利股普遍走低的情况下，杨冬也对广发稳健策略进行了调仓。前十大重仓股中有6只为新进个股，其中，2只是医药生物个股（科伦药业、东阿阿胶），2只房地产股（保利物业、招商积余），以及1只电力设备股（宁德时代）和1只环保行业股（瀚蓝环境），体现出其覆盖行业广泛、灵活调仓的特点。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com