在金价大涨之下，一家家黄金饰品公司纷纷赴港上市。

近日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（简称“西普尼”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，平安资本保荐。

据了解，西普尼上市之路颇为曲折，曾在2016年挂牌新三板，此后在2019年摘牌，筹划北交所上市，不过公司又在2022年挂牌新三板，2024年11月，又从新三板摘牌。

公开资料显示，西普尼成立于2013年，是一家贵金属手表设计商、制造商和品牌公司。旗下有核心品牌“西普尼”及副品牌“金熊”，产品包括贵金属手表、智能手表、表带等。

根据灼识咨询的资料显示，按2023年GMV计算，西普尼既是国内最大的金表品牌，亦是中国最大的足金手表品牌，分别占国内品牌金表和足金手表市场份额的24.98%和35.83%。

业绩表现上，2022年至2024年，西普尼实现收入分别约为3.24亿元、4.45亿元、4.57亿元人民币；毛利分别为6413万元、1.08亿元、1.24亿元；同期净利润分别为2454.1万元、5209.9万元、4934.8万元。

过去三年，西普尼毛利率分别为19.8%、24.3%、27.2%；年内利润率分别为7.6%、11.7%、10.8%。

具体来看，西普尼主要收入主要分为OBM以及ODM两大板块。其中公司OBM销售占比在80-90%之间。2024年，公司OBM板块录得收入为3.38亿元，同比下滑16.13%，ODM板块录得收入为1.19亿元，同比增长176.74%。

不过传统贵金属手表的销售依然为西普尼主要收入来源，数据显示，2022年至2024年分别占总收入的89.4%、90.4%及70.7%。2024年虽然降至70%左右，依然是公司的主要营收来源。

值得注意的是，2022年至2024年的各报告期末，西普尼存货的结余分别为5.13亿元、6.34亿元、6.56亿元，几乎相当于全年收入的1.4倍。这也意味着，公司可能存在大量存货积压。数据显示，2024年末，西普尼存货周转天数高达708天。

截至2024年年底，西普尼精密持有的现金及现金等价物1398万元，其现金及现金等价物并不高，略显紧张。

从IPO前的股权结构来看，西普尼，李永忠、胡少华、李硕、李林茂四人合计持有61.60%股份，其中李永忠持有公司20.53%的股份，其他三人各持股13.69%。胡少华现任西普尼总经理一职，李硕任职副总经理。

其中2013年，李永忠的女婿胡少华创办了西普尼的前身“尊尚钟表”，不久后李永忠带着两个儿子李硕及李林茂加入了女婿的公司，公司架构是一家典型的家族企业。

西普尼在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步提升产能，以巩固在传统贵金属手表市场的领导地位，并把握智能贵金属手表和饰品市场的增长机遇；通过建立莆田研发中心加强研发能力以推动业务持续增长；扩大并优化销售网络、加强品牌建设并提升品牌影响力及知名度。

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