美国在卖，欧洲在买，亚洲突然“变脸”，黄金市场接下来要有大动作？

世界黄金协会在周四发布的月度ETF报告中指出，全球黄金ETF出现了19.1吨的资金流出，价值18.3亿美元。这次资金外流主要由北美地区的基金所驱动，因为投资者对不断变化的关税威胁做出了反应。

报告显示，北美上市的基金共流出15.6吨黄金，价值15亿美元。

分析师们表示：“中美之间好于预期的暂时性关税缓和改善了投资者的风险偏好，这导致了股市的强劲反弹，但削弱了对黄金的避险需求。”

展望未来，世界黄金协会警告称，美联储当前的中性货币政策立场可能会在夏季对黄金构成逆风。然而，分析师们也指出，通胀担忧和不可持续的债务水平可能会减轻这些风险。

报告指出：“市场现在预期到2025年底利率会更高，这导致美国国债收益率上升，并增加了持有黄金的机会成本。”“尽管从历史上看，美国国债收益率走高对黄金ETF需求不利，但当前的发展并不一定意味着坏消息。例如，日益加剧的滞胀担忧可能会促使投资者转向黄金，因为历史表明黄金在这类时期表现良好。”

与全球趋势背道而驰，欧洲上市的ETF出现了1.6吨的温和资金流入，价值2.24亿美元。

世界黄金协会指出，法国的ETF引领了欧洲的资金流入，因为投资者寻求在经济活动迟缓、消费者信心恶化以及对国家债务和地缘政治不确定性日益担忧的情况下寻求保护。

报告中最大的意外来自亚洲，该地区录得自2024年11月以来的首次资金外流。亚洲的黄金ETF报告了4.8吨的净流出，价值4.89亿美元。

这次资金流出是在4月份ETF需求创下历史记录之后发生的，当月黄金持有量创纪录地增加了69.6吨。

展望未来，世界黄金协会继续看好黄金的上涨潜力，并指出全球贸易摩擦和不断上升的关税尚未显著推高通胀。一些分析师认为，消费者可能需要长达六个月的时间才能感受到贸易冲突的全部影响。

世界黄金协会表示，随着通胀侵蚀实际收益率，以及经济增长放缓对股市和周期性大宗商品构成压力，黄金可能仍然是滞胀环境中少数具有韧性的资产之一。

“但我们不一定非要等到那样的环境出现，”分析师们说，“进一步的分析表明，无论我们最终是否陷入滞胀，对滞胀的预期在推动黄金实现相对优异表现方面几乎同样具有影响力。”