21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

5月，ETF资金流向较上月呈现明显变化。主要宽基ETF由4月的净流入转为净流出，部分行业主题ETF则受到资金青睐。

特别是以半导体、芯片、高端制造为代表的科技创新方向，相关ETF合计“吸金”规模超过200亿元。其中，华夏科创50ETF、国联安半导体ETF、嘉实科创芯片ETF的净流入额分别达到49.31亿元、23.64亿元、18.74亿元，为5月“吸金”规模排名前三的股票ETF。

受访人士向21世纪经济报道记者指出，科创方向ETF吸金反映出市场风险偏好结构性上修，资金从防御性板块转向科技成长。

展望后市，机构认为，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开。

主题ETF强势“吸金”

刚刚过去的5月，A股大盘指数稳步反弹，行业板块有所分化。申万农林牧渔、公用事业、传媒、电力指数涨幅居前，均超过2%；电子、社会服务、计算机、房地产、钢铁、食品饮料指数则呈现跌势，其中，电子指数跌幅最大，达到2.85%，其他几个行业指数的跌幅均不到1%。

概念板块方面，科创方向的多个细分领域调整明显。

例如，5月6日—5月30日，Wind芯片指数、上证科创板50指数、Wind半导体指数分别下跌了2.24%、3.50%、5.68%。

虽然板块表现相对较弱，但相关主题ETF却逆势“吸金”，并成为5月最受资金青睐的一类产品。

21世纪经济报道记者根据Wind统计，5月，科创、芯片、半导体、军工、国防、机器人、信创等科创方向ETF的净流入额居前，前30只产品合计吸引了200多亿元净流入。

其中，5月6日—5月30日，华夏科创50ETF、国联安半导体ETF、嘉实科创芯片ETF的净流入额分别达到49.31亿元、23.64亿元、18.74亿元，为5月“吸金”规模最大的3只股票ETF。

紧随其后的是易方达科创板50ETF、华夏芯片ETF分别获得13.25亿元、10.18亿元净流入。

对应基金份额变化情况来看，整个5月，上述5只ETF的基金份额分别增加了46.71亿份、22.96亿份、12.21亿份、12.9亿份、8.34亿份。

同时，军工、信创等高端制造方向的主题ETF亦获得资金青睐。

例如，5月，富国军工龙头ETF获得14.06亿元净流入，鹏华国防ETF、广发军工ETF龙头的“吸金”规模在8亿元左右。

此外，博时科创AIETF、易方达机器人ETF、国泰信创ETF等科技创新主题ETF的净流入额居前，均超过4亿元（不到6亿元）。

格上基金研究员焦冰向21世纪经济报道记者指出，科创主题ETF逆势吸金主要有三大动因：

第一，政策红利集中释放。集成电路产业加计扣除比例升至150%（直接增厚企业净利8-10%），另外 “科创板八条”优化交易机制，流动性改善预期强化。

第二，产业景气度得以验证。科创50成分股2025年一季度营收增速为32%（显著高于全A股15%），设备订单能见度延长至2026年。

第三，配置性价比凸显。部分科创芯片股实际自由流通股不足70%，ETF持仓锁定导致抛压轻，上涨弹性高。

“科创主题ETF吸金反映出市场风险偏好结构性上修，资金从防御性板块（如能源ETF净流出）转向科技成长。”焦冰谈道。

同时，在她看来，当前，产业趋势优于短期估值。尽管半导体设备股静态估值偏高，但资金容忍度提升（国产替代确定性溢价），与军工、信创ETF共振，反映出部分资金对“自主可控”长逻辑的押注。

科技行情如何演绎？

从板块表现看，近期，A股科技板块的内部分化较为突出。

焦冰分析，5月A股科技板块结构分化加剧，呈现“指数稳、结构牛”特征，内部轮动显著，三个方向表现较为突出。首先是无人驾驶爆发式领涨，背景是特斯拉Robotaxi落地计划（6月12日推出奥斯汀）触发产业链预期升温，无人物流车、环卫车等细分领域获资金聚焦。

另外，AI与机器人持续活跃。主要原因是受到利好消息刺激，如荣耀宣布5年投入100亿美元构建AI终端生态，DeepSeek-R1模型推动国产算力链成熟。而数字货币则受到政策驱动修复，但持续性弱于前两个主线。

展望后市，科技板块依旧受到重视，机构看好的方向包括：国产科技、高端制造、AI及机器人产业链等。

“当前外部环境变化仍存不确定性，国产科技自主可控和内需韧性的重要性仍在提升。国内政策支持和产业向新向好发展有望继续支撑权益市场中期向上空间。”平安证券策略团队指出。

中信证券研究团队分析，2025年下半年，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开。

该团队表示，展望下半年，尽管中国AI产业面临算力不足、外部环境扰动等制约，但大模型能力紧追全球前沿，国产算力产业亦进展迅速，头部科技公司AI生态建设持续推进，技术进步持续衍化为落地生产力。后续AI在软件应用及终端硬件方向的逐步落地料将为科技产业打开更大市场空间。

从行业配置角度看，平安证券策略团队建议关注两条主线，其中之一即为以国产科技和高端制造为代表的成长风格，如行业景气向上的国防军工、以半导体为代表的科技自主可控方向等。另一条主线为受益于扩内需政策支持的消费优质资产（新消费、医药生物等）。

西部证券策略团队提出四点建议：第一，自主可控是主旋律，关注算力芯片、高速连接器、液冷散热、服务器等；第二，海外光模块需求预期向好，景气度持续；第三，关注运营商等高股息红利股；第四，关注欧洲放松对中国5G通信设备的管制带来的订单需求变化。包括 AI芯片、国产CPU、国产交换芯片、EDA、光模块等。

同时，国盛证券策略团队表示，近年来，每年6月题材交易往往都表现不错，创新药、IP经济等新消费方向短期市场关注度较高且具备一定容量，算力与机器人产业链仍是AI风口的重要布局方向。

此外，广发信创50ETF基金经理曹世宇指出，当前TMT板块整体的交易情绪回落到过去两年的低位；近期信创板块部分上市公司合并有望提升板块关注度，从而带来交易情绪的升温。

曹世宇认为，随着二季度信创招标进度的逐渐清晰，投资者对信创领域的关注度同样会有所提升。

“长期而言，当前逆全球化趋势明显，自主可控、国产替代在中长期具备较大确定性，但科技板块的发展节奏预判难度较大，因此建议投资者在板块关注度较低的情况下可以考虑通过定投等方式进行布局。”曹世宇表示。