21世纪经济报道见习记者程维妙 记者边万莉 北京报道

8月9日，央行发布二季度货币政策执行报告，总结上半年货币政策执行情况。业内专家认为，今年以来，为支持经济回升向好，央行货币政策三轮大的组合拳政策先后出台，有效体现了逆周期调节。

今年初，市场上对全年经济增长有一些担忧声音，为助力经济稳开局，货币政策靠前发力。1月24日，国新办召开新闻发布会，央行释放重磅信号提振信心，下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，降准0.5个百分点，释放中长期流动性超1万亿元，为市场提供了充裕的流动性，银行资金成本显著下降。2月5年期以上LPR下行0.25个百分点，是2019年LPR改革以来最大降幅。专家认为，年初货币政策发力早、用力足，支持经济良好开局，一季度GDP增长5.3%，明显好于市场预期。

今年的政府工作报告强调，要加强总量和结构双重调节。继年初在总量上发力后，年中央行在结构上又下了功夫。5月17日，央行针对房地产市场打出政策组合拳，降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率，降低居民购房成本，释放刚性和改善性购房需求。同时，设立3000亿元保障性住房再贷款，支持房地产行业去库存。

“政策力度空前，有效缓释房地产市场风险，也抓住了稳好经济运行的关键点。”业内专家表示。数据显示，上半年全国新建商品房销售面积、销售额同比降幅分别较1-5月收窄1.3个和2.9个百分点，经济回升向好的基础进一步巩固。

除了靠前发力、抓住关键外，深化改革同样重要。7月中旬召开的党的二十届三中全会提出加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。7月下旬以来，央行通过明示并下调7天期逆回购操作利率等一系列货币政策操作，实现短期宏观调控，也体现了中长期金融改革思路。

具体来看，7月22日，公开市场7天期逆回购操作利率下调10个基点，同日报出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点。“短期看，通过降息进一步推动实体经济综合融资成本稳中有降，巩固增强经济回升向好态势。”业内专家表示。

中长期看，央行在健全市场化利率调控机制方面迈出实质性步伐。宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步明示政策利率，市场利率与7天期逆回购操作利率挂钩联动增强，MLF利率的政策利率色彩明显淡化。

在此前6月陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜表示，央行政策利率的品种比较多，不同货币政策工具之间的利率关系也比较复杂。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。

“7月LPR与公开市场7天期逆回购操作利率同日、同幅变化，而（此前LPR挂钩的）MLF利率则是在LPR下行之后才有变动，二者下行幅度也不同。”市场人士认为，近期央行操作也是潘功胜此前陆家嘴论坛讲话内容的逐步落实，央行货币政策框架的总体改革思路明晰，未来整个改革步伐也会稳步有序推进。

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