热闹的港股市场，或将迎来一家国货高端护肤品牌。

5月29日，港交所网站显示，上海林清轩生物科技股份有限公司（简称：林清轩）提交上市申请书，联席保荐人为中信证券和华泰国际。

林清轩创立于2003年，彼时，做国外化妆品代理的孙来春，面临着品牌撤出中国市场的困境，于是为了实现自主控货，他着手创立本土护肤品牌林清轩。

二十多年来，凭借着对护肤行业的深刻洞察，孙来春开创性的提出“以油养肤”理念，并成功带领林清轩站上了中国高端国货护肤品牌的牌桌，其核心大单品山茶花润肤油，更是卖出了超3000万瓶。

若能顺利登陆港交所，这家从上海走向港股的品牌将以资本为翼，继续在高端护肤市场继续书写“中国叙事”。

70后创业，卖了3000万瓶山茶花精油

提到林清轩品牌的发展，就不得不谈到70后创始人孙春来。将时间回溯至2003年，而立之年的孙来春，用自己曾经的笔名“林清轩”作为品牌名，走上了创业之路。

创业初期，孙来春希望打造一款有中国特色，且天然、安全、有效的护肤品。彼时，国内护肤品原料严重依赖进口，于是孙来春带领团队，在全国四处寻觅本土植物原料。2012年，孙来春在一个偶然的机会中发现了山茶花功效，正式开启山茶花精华油的研发之路。

2014年，林清轩的核心大单品之一——山茶花精华油面世，其取自高山红山茶花，具有针对性的皮肤功效，包括促进回弹、增强屏障功能及显著淡化细纹。该产品也为公司的核心以油养肤产品线奠定了基础。

截至2024年12月31日，山茶花精华推出以来的累计销量突破3000万瓶，且根据灼识咨询的资料，按全渠道总零售额计，自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中稳居全国榜首。

2022年-2024年，林清轩总收入分别为人民币6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元，复合年增长率32.3%；同期，林清轩精华油对总营收的贡献占比为31.5%、35.3%、37%。

招股书中，林清轩直言，其对提供优质高端护肤品的承诺绝不止步于任何大单品，公司持续研发核心成分和打造多品类产品，作为山茶花提取物以油养肤成分的开创者，公司已开发出一系列专利成分，包括山茶超胜肽、山茶超胶原、山茶超A醇等，将该等成分融入差异化的产品配方。

截至2024年12月31日，林清轩提供188个SKU，大致包括精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等。除核心大单品山茶花精华油外，我们亦推出山茶花焕亮精华霜、高倍隔离防晒霜、山茶花保湿胜肽紧緻面膜、山茶花修护平衡精华肌底液、红山茶焕活淡纹精华水及山茶花黑金时光肽抗皱焕亮柔肤液等一系列广受认可的产品。

雅戈尔、头头是道都来投了

中国高端护肤品市场的爆发式增长，为林清轩提供了时代机遇。

根据灼识咨询的资料，中国高端护肤品市场规模快速增长，已由2019年的749亿元增加至2024年的1144亿元，并预期于2029年达到人2185亿元。

在这片蓝海市场中，林清轩凭借精准的定位脱颖而出。招股书中，林清轩定位于中国高端国货护肤品牌的领导者，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，并以长期致力于以旗舰品牌林清轩提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。

目前，林清轩已构建线上线下融合模式的销售网络，其中，线下门店网络主要专注于直营店，截至2024年12月31日，林清轩的线下门店网络在全国共有506家门店，其中超过95%的门店位于购物商场。

与此同时，林清轩还与知名KOL及KOC合作，不仅显著提升了公司在线上渠道的持续品牌露出，也更广泛地触达了线上消费者。截至2024年12月31日，我们吸引约710万名天猫粉丝，超过100万名抖音粉丝。

成立至今，林清轩已获得多轮融资，雅戈尔、碧桂园创投、头头是道基金、凯辉基金、启承资本、分众传媒等知名机构的身影浮现。这些融资不仅为林清轩注入了发展动能，更彰显了资本市场对其商业模式和品牌价值的认可。

2020年，林清轩获得海纳亚洲创投基金、碧桂园、头头是道等机构数亿元A轮融资；2021年，林清轩完成数亿元B轮融资，由未来资产领投；2024年8月，海纳华上海将112.9万元的林清轩注册资本转让给雅戈尔时尚，代价为7185.5万元。

2025年5月，林清轩进行了上市前最后一次股权转让：星翰启承自海纳华上海、杭州源琛、大漠孤烟、上海涛敏及孙先生收购合共661,662股股份，总代价为10.06亿元；上海凯辉创美自上海涛敏、金华益财及上海益财收购合共691,620股股份，总代价为10.05亿元；厦门沃美达自孙先生收购131,519股股份，代价为人民币2000万元。

在林清轩香港上市前的股东架构中，截至最后可行日期，孙来春直接（38.21%）及透过上海房角石（28.56%）、上海元洄（8.08%）以及上海元淦（4.42%）间接合计持有公司已发行股本总额约79.27%的权益。

此外，雅戈尔时尚持股为4.49%，头头是道持股为3.59%，上海凯辉创美持股为2.75%，星翰妍创持股为2.63%，佛山海禹嘉持股为2.69%，远隆发展持股为0.9%，混沌创新持股为0.9%，厦门沃美达持股为0.52%。

曾因宣传“抗老”，被官方处罚

然而，冲刺港股的关键节点，林清轩却遭遇“抗老”宣传争议。

今年2月，一则北京市朝阳区市场监督管理局开具的行政处罚决定书显示，上海春椿化妆品销售有限公司北京市朝阳东三环中路分公司，作为林清轩在北京线下一个实体店的运营方，因广告宣传内容与化妆品实际功效不符，被处以行政处罚，罚款约2.12万元。

据悉，该公司因在广告宣传中使用“山茶花抗老修护”相关字样，涉嫌虚假宣传。

对此，孙来春在微博回应此事称，面对问题，不逃避，公司有明确的药监局审批的功效“抗皱，修护，紧致”等等，但在门店写成“抗老”是不符合法规的，要整改，但绝对不是个别网络声称的“林清轩没有抗老功效”就成了被网暴的对象，有用词错误，我们坚决整改，不应该被群殴，作为22年的国货品牌，坚守全产业链，持续投入科研，愿意做长期主义品牌。

早在2021年，林清轩母公司上海林清轩生物科技股份有限公司就因两款商品宣称“修复肌肤”功效，被上海浦东新区市场监督管理局罚款5万元。

从“修复”到“抗老”的宣传争议，折射出林清轩品牌在功效宣称与实际研发之间的平衡难题。尽管拥有山茶花成分的技术积累，但在法规对化妆品功效宣称日趋严格的背景下，如何用科学数据支撑营销话术，避免陷入“虚假宣传”误区，将成为其上市后品牌管理的重要课题。

来源：直通IPO