【本周市场涨跌互现，期权市场呈现多维度变化】本周市场涨跌不一，从各期权标的资产近1年相关性看，上证50ETF与科创50ETF正相关性降至0.945，但中长期仍具较高系统性。现货市场本周成交量平稳，日均成交额小幅降至1.09万亿元。 标的资产对应期权持仓量增、成交量降，表明端午前夕投资者以期权参与波段交易为主，日内高频交易机会大减。各标的资产期权持仓PCR本周同样涨跌互现，与标的资产走势匹配度高。 上证50ETF期权持仓PCR回到1以下，中证500ETF期权持仓PCR回到1以上。一是投资者对冲端午假期波动，二是标的资产处压力位概率大，（沪）中证500ETF期权持仓PCR突破1后，投资者用认沽期权保护意愿提升。 各标的资产期权隐含波动率全线回落，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率处历史极低值，下方空间有限；创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率回到历史50分位以下。节后可关注上证50ETF、300ETF做多波动率机会。 从期权隐含波动率期限结构看，上证50ETF、科创50ETF期权隐含波动率近低远高，投资者对当下市场波动下降预期增加。中证500ETF期权隐含波动率最远月最低，其他三个期限近低远高，投资者对当前标的资产大幅波动预期不高。 操作建议：震荡区间下沿配置正delta，采用牛市价差；做多波动率，以50ETF、300ETF期权为主。风险提示：地缘政治对资产配置有影响。