5月28日，招商证券报告总结2025年第一季度海外家电一季报，系统性梳理全球白电、暖通、工具及小家电、黑电各领域海外企业应对特朗普关税的方式。

白电+黑电：惠而浦认为过去美国钢材价格是中国钢材价格2-3倍，从中国进口零部件缴纳关税，综合带来美国本土制造家电产品每单位高70美元的成本劣势，叠加贸易利润差异带来零售价150美元的差异，导致过去惠而浦面临市场竞争上的份额压力，公司认为关税壁垒提高利好本土制造，惠而浦80%生产来自美国，高于行业平均水平的25%，通过上半年的涨价和新品组合、成本改善、份额回升将助推北美EBIT利润率从6.25%提升到下半年接近8.5-8.75%。伊莱克斯在北美拥有4个制造基地，基本覆盖北美需求80%，此外将通过新品及价格上涨抵御关税不利影响；AO史密斯北美地区已经宣布大部分水加热产品涨价6-9%来应对关税及钢铝等原材料成本上升，此外燃气热水器生产正从中国工厂转移到墨西哥胡亚雷斯工厂制造。沃尔玛从4月下旬开始感受到成本压力，公司通过调整跨商品、跨类别和跨业务的产品组合，减少将关税直接转嫁给消费者，但过度依赖进口的商品和类别涨价从4月末已经开始。

暖通空调：面对特朗普关税冲击影响，美国本土HVAC产品价格普遍上涨15-30%。大金工业预计特朗普关税对2025财年营业利润负面影响约470亿日元，公司计划采取400亿日元的提高售价、70亿日元的成本削减措施来吸收关税影响，供应链层面，公司推动泰国和马来西亚出口至美国的设备转移至墨西哥生产；特灵科技预计特朗普关税对2025年成本影响约2.5-2.75亿美元，公司将通过价格转嫁削减负面影响；江森自控评估特朗普关税影响公司2%收入和3%的成本，公司将通过调整供应链和价格策略削减负面影响；开利集团将通过供应链和生产效率措施、以及涨价等措施完全抵消关税带来的影响。

工具：家得宝超过50%采购来自美国本土，在供应链多元化方面，公司争取12个月内其他任何单一国家采购占比不超过10%；史丹利百得超过60%供应来自北美和墨西哥，只有15%来自中国进口，其余来自东南亚等地，公司预计需要12-24个月实现美国业务完全脱离中国供应，同时增加墨西哥生产USMCA合规比例（目前仅1、3，主要受电池部件从中国进口影响），此外，公司4月份跟零售商协议涨价高单位数以应对当前关税上涨，2025年第三季度初推动第二次价格上调；创科实业全球供应链30%来自中国生产，70%来自海外，其中越南占据40%、北美（含墨西哥）占30%，基本覆盖76%的美国业务。富世华北美2、3的销售来自从中国、欧洲、巴西等世界各地的进口，预计关税带来3-5亿美元成本负担。公司将通过实施价格上调、与供应商进行谈判，以及审视供应链等多种方式削减关税冲击，未来供应链从中国转移出去需要6个月。

小家电：SharkNinja预计到2025年第二季度季度末将实现90%供应链采购转移至中国地区以外，并将在2025年底实现全部转移至越南、印尼、柬埔寨、泰国和马来西亚等区域；其次，公司战略性调整部分关键产品价格，举例Espresso咖啡机产品价格从499美元上调至549美元，同时降低促销活动力度；第三，公司通过管理产品组合，与零售商合作共同实现组合优化。SEB集团将部分产能转移至越南、以及美国本地产线扩产，同时跟供应商重新谈判，以及与渠道商沟通2025年第二季度适当涨价，综合应对潜在关税不利影响。