2025年5月27日，联化科技披露接待调研公告，公司于5月27日接待惠升基金、国金证券、交银施罗德基金3家机构调研。

公告显示，联化科技参与本次接待的人员共3人，为高级副总裁、董秘陈飞彪，证券事务代表戴依依，投资者关系经理郑天怡。调研接待地点为公司上海办。

据了解，

公司医药产线披露产能利用率不高，是因申报合规产能包含合作生产订单，存在产品切换和排产安排，并非全部设计产能得到利用，实际上医药产线产能利用率处于较好水平且板块收入利润稳定。2025 年一季度公司经营改善，植保、医药板块向好，汇兑收益等因素使净利润显著提升，但新能源业务有竞争压力和折旧影响，后续公司将开拓市场等，预计新能源业务营业收入有望突破。

据了解，

公司医药业务按计划推进，预计2025年有增长，聚焦“大客户”，合作全球领军药企，同步推进新客户开发等工作，还启动新医药车间投资。植保类新产品开发周期比医药类短，公司在客户完成分子有效性验证后介入。新能源业务按计划推进相关工作，以电解液等为切入点，2025年营业收入有望突破 。

据了解，

2025年英国工厂产能利用率上升、一季度已盈利，经营改善；马来西亚工厂尚处土建阶段，正洽谈订单并将安排投资进程。公司研发费用2024 年较大下降，因前几年投入后部分产品商业化及产线投产，未来研发将更聚焦现有产品优化及优势技术延伸，提高投入产出比 。

调研详情如下：

1、公司医药产线披露产能利用率不高是什么原因?

公司申报合规的产能是包含了历来合作生产的订单,后续存在一定的产品切换和排产安排的关系,每年的产能利用率并未涉及到全部的设计产能。这是造成披露产能利用率不高的原因。实际公司医药产线产能利用率处于较好水平,医药板块收入及利润稳定。未来公司也将继续提高效率,精益求精。

2、公司 2025年第一季度报告表现亮眼,具体是什么原因呢?

2025年一季度公司经营情况得到一定程度的改善,植保板块自24年底修复毛利率企稳,医药板块也处于稳步发展阶段。同时得益于汇兑收益的增长和外汇套期保值衍生品相较于2024年一季度由亏转盈,从而导致公司净利润得到显著提升。但另一方面,新能源业务市场竞争激烈,相关产线转入固定资产并计提折旧,亦为公司 2025年第一季度业绩带来一些压力。后续公司将积极开拓市场,深化合作,不断优化技术、质量及运营效率,以保障公司新能源产品的商业竞争力。公司预计2025年新能源业务营业收入有望实现突破。

3、公司医药业务发展现状如何?客户拓展情况怎么样?

公司医药业务按计划逐步推进,2025年,公司预计医药业务将实现一定增长。基于聚焦"大客户"的战略,当前合作方为以欧洲药企为主的全球医药行业领军企业。在持续深化既有战略伙伴关系的基础上,公司同步推进新客户开发、研发实力强化及技术储备扩充三大核心工作。产能布局方面,通过科学规划生产基地建设,已启动新医药车间投资项目,为后续业务扩展提供基础设施保障。

4、公司植保或医药新品种从研发到最终量产的周期要多久?

通常情况下,植保类新产品开发周期比医药类新产品周期短。公司介入时点一般是客户完成分子有效性验证后,公司提供公斤级样品制备,后续根据客户的产品开发进程逐步提量。当然,新产品会存在开发风险,部分产品将因客户后续开发未及预期而终止。

5、公司新能源业务的进展如何?

公司的新能源业务相关产品在按计划进行客户沟通、项目研发、质量体系建设等工作。目前公司以电解液等产品为切入点,逐步进入新能源行业,进而带动包括电解质、添加剂等产品进入市场。2025年,公司新能源业务营业收入有望实现突破。公司将继续从实行大客户战略、提高商业化生产能力和强化质量管理体系建设等方面入手,推动公司新能源业务的长期发展。

6、公司 2025年英国和马来西亚两个海外工厂预计表现如何?

公司一直坚持紧跟客户战略,投资英国和马来西亚工厂也是为了给客户提供更稳定的供应链、更完整的产品体系交付能力及更优质的服务。因此,不论是英国子公司还是马来西亚基地,公司都是在客户认可的前提下的进一步拓展。公司也会继续保持与客户的沟通争取更多产品的同时,发挥好海外基地"桥头堡作用",激活国内产能,帮助公司更好地推动国际化发展。英国工厂 2025 年产能利用率上升,预计经营情况得到一定程度的改善。同时,由于汇兑收益影响,英国工厂 2025 年第一季度已经实现盈利。马来西亚工厂目前尚处于土建阶段,公司也在积极与客户洽谈未来马来西亚可落地的产品订单,后续将根据订单情况安排投资进程。

7、公司研发费用 2024年有较大下降,具体是什么原因?

公司前几年在植保、医药及功能化学品新能源板块均投入大量研发成本,并在 2024 年实现了阶段性的部分产品商业化及产线投产。未来公司研发将更聚焦现有产品的优化及优势技术的延伸,根据客户需求及订单情况逐步投入,进一步提高研发投入产出比。

来源：金融界