5月27日，“可月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）带上了“XD”前缀，这意味着今日除息，月底（5月30日）即可收到分红！盘中港股红利ETF基金（513820）当前涨0.17%，冲击两连阳！

从港股红利ETF基金（513820）去年7月分红以来的走势表现来看，其填权能力强劲，真正做到了一“基”两吃，资本利得与股息分红双双收入囊中！

港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股走势分化，银行股多数冲高，民生银行涨超2%，农业银行涨超1%，中信银行、中国银行等跟涨；三大运营商集体飘红，中国联通涨超2%，中国电信涨超1%，中国移动微涨，三桶油涨跌不一，交运板块多数回调。

近期，南向资金再度发力，涌入银行等红利板块，建设银行上周吸金近60亿港元。从近一个南向资金净买入前十大个股来看，配置方向依旧延续红利以及新经济的哑铃策略，前十大净买入中，建设银行、中国移动、中国海洋石油以及中国银行均为港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股！

当前低利率环境以及市场震荡格局下，红利资产正成为资金抵御不确定性的“压舱石”，港股红利与A股红利均备受瞩目。那么港股、A股红利应该怎么选？以下从底层资产红利属性、红利资产特征和表现、以及长线资金配置偏好等多维度进行比较，为您选出高性价比的红利资产，力求能“躺平”收息，甚至一“基”两吃！

【港股红利 VS A股红利：底层资产长期稳定、高分红趋势更明显】

港股红利资产相较A股红利资产长期稳定、高分红趋势更为明显。在分红比例、高股息资产占比中长期更具优势，即使考虑红利税后港股红利资产股息率仍有优势。

从分红比例来看，港股市场长期高于A股市场。以港股和A股上市公司的现金分红比例（=年度现金分红总额/归母净利润）来看，2023年全部港股现金分红比例为48.9%、高于A股的41.8%，2017-2023年全部港股现金分红比例均值为43.7%、也高于A股的35.1%。

从高息资产占比来看，港股相比A股也具备长期显著优势。当前港股中股息率高于5%的个股总市值占比为43%，显著高于A股的21%。从2021-2024年的历史数据来看，港股中股息率高于5%的个股总市值占比均值为42%、也明显高于A股的15%。

数据来源于国泰海通证券20250426《关于港股红利资产的三个问题》，截至20250425

【港股红利 VS A股红利：高股息、低估值优势更明显】

港股红利高股息优势明显，即使考虑红利税仍具优势。从近1年港股红利ETF基金标的指数（港股通高股息指数）与中证红利指数对比来看，港股红利指数的股息率普遍在7%左右，显著高于中证红利指数！截至4月30日，港股红利ETF基金（513820）标的指数股息率为8.91%，即使考虑港股通个人和公募投资者至少需要支付的20%的红利税，同样领先于A股红利指数股息率。

数据截至20250526

此外，从估值的角度而言，由于AH溢价的存在，港股红利更具估值性价比。据申万宏源统计数据，按市值加权，A股红利较H股红利的溢价幅度从49.6%下降至最新的38.9% —— 即便考虑20%红利税，港股红利板块依旧便宜约10%，港股红利的实际配置价值更优。

数据说明：来源于申万宏源《哪些红利方向性价比更高？——写在2024年报披露后》，蓝线表示AH红利溢价指数（算数平均），红线表示AH红利溢价指数（市值加权平均）

从市盈率指标来看，港股红利低估值优势长期存在。自港股红利ETF基金（513820）标的指数（港股通高股息指数）有数据以来，其市盈率一直低于中证红利指数。当前最新市盈率为6.8x，低于中证红利（7.5x）。

数据截至20250526

【港股红利 VS A股红利：进攻性更强的红利资产】

港股和A股红利投资逻辑在防御属性方面基本一致。一方面，红利策略具备高股息安全垫，能增厚投资收益；另一方面，市场行情较弱，红利策略超额收益优势明显，防御属性突出。以三个月持有期为例，自红利指数有数据以来，在市场大涨（万得全A区间涨幅>15%）、小涨（涨幅<15%）、小跌（跌幅<15%）、大跌（跌幅>15%）时，A股、港股获得超额收益的概率逐级递增。

（来源于国泰海通证券20250426《关于港股红利资产的三个问题》）

不同的是，相比A股红利，港股红利的进攻属性更强！从长周期维度来看，港股高股息标的具备更强的超额收益和较高的胜率。2019-2024年中，A股、港股红利资产均相对于宽基指数走出了稳健的超额收益，其港股红利的超额表现更优。港股红利资产的胜率也更高，近6年中有5年取得超额收益。

【2019-2024年港股、A股红利指数超额收益表现】

数据：20190101-20241231

【港股红利 VS A股红利：长线资金配置偏好更明显】

险资作为长线资金的典型代表，从其举牌方向来看，对港股红利的偏好更明显！本轮险资举牌潮始于2024H2，截止5月12日共计25起，呈现四个特征：港股为主（22起）+央国企为主（20起）+中、高股息（超3%股息率的21起）+公用事业、银行最受欢迎。（数据来源于申万宏源20250512《哪些红利方向性价比更高？——写在2024年报披露后》）

险资加速南下配置港股红利的背后，是港股红利高股息、低估值优势明显，特别是险资通过企业账户持有H股超过1年可免除红利税，港股红利配置的实际价值更优。

展望未来，港股红利资产增量资金可期！资产市场改革引“长钱”入市，险资长期投资改革试点累计金额将达到2220亿，剔除已经落地的第一批次500亿，后续还将有1720亿新增资金增配红利资产。

买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）：

高股息率： 标的指数股息率同类领先，截至4月30日股息率达8.91%，居所有主流红利类指数前列。

估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。

3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来连续11月分红，纳入此次分红在内，港股红利ETF基金（513820）每10份累计分红0.30元。

4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。

宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820，联接基金A：501305；C：501306），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。

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