尽管债券市场持续对美国长期财政健康状况敲响警钟，但自中美关税暂停协议生效以来，市场对美国经济年内陷入衰退的预期已显著降温。据预测平台Polymarket数据显示，本月初市场预估的衰退概率一度高达67%，而当前该数值已回落至40%以下。不过，阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克指出，美国经济前景仍暗藏多重风险。其最新报告列出的十大下行风险包括：

1、主权评级遭下调：穆迪近期将美国信用评级列入负面观察名单，可能推高消费者与企业融资成本;

2、关税滞后冲击：前期加征关税对企业利润的负面影响仍在持续显现;

3、贸易政策不确定性：贸易协议反复风险可能引发新一轮贸易摩擦;

4、企业经营环境恶化：企业制定经营计划时面临极高不确定性，市场信心持续低迷;

5、消费动能趋弱：沃尔玛等零售巨头数据显示，物价上涨正抑制居民消费支出;

6、信心指标疲软：密歇根大学消费者信心指数长期处于历史低位;

7、旅游业受挫：国际商务与休闲旅行需求增长乏力;

8、学生贷款重启：超4000万美国人需自10月起恢复偿还学生贷款;

9、地产市场遇冷：抵押贷款利率攀升导致住房需求持续收缩;

10、行政效率波动：政府人事调整可能对政策执行稳定性构成挑战。

尽管关税暂停协议为市场注入短期信心，但上述风险因素相互交织，可能对经济韧性形成持续性考验。当前美债收益率曲线陡峭化走势与经济衰退预期降温形成反差，折射出市场对财政可持续性与货币政策转向的深层担忧。

来源：智通财经网