5月20日，动力电池龙头宁德时代（300750.SZ，03750.HK）登陆港股引起一阵轰动。

而在5月23日，港股市场又迎来了一家A股医药巨头——恒瑞医药（600276.SH，01276.HK），同样引发了投资者的高度关注。

作为国内创新药领域的领先企业，恒瑞医药此次在港上市也获得了资金的追捧，其股价在今日高开近30%，随后继续上攻，一度大涨逾37%，后续有所回落，但截至发稿仍有超过28%的涨幅，成交超33亿港元，目前总市值超过3700亿港元。

值得一提的是，在日前的全球招股中，恒瑞医药表现不俗。截至认购结束，孖展超购逾400倍，冻资超2200亿港元，位居近半年新股冻资榜第四位，仅次于蜜雪集团（02097.HK）、布鲁可（00325.HK）、宁德时代。

恒瑞医药香港公开发售获得454.85倍认购，国际发售获得17.09倍认购。

根据配发结果，恒瑞医药全球发售约2.245亿股股份，香港公开发售占21.50%，国际发售占78.50%。每股发售价为44.05港元，全球发售净筹约97.47亿港元。

恒瑞医药早期业务以仿制药为主。不过，随着政策的变化，以及集采带来的冲击，仿制药市场的天花板日益显现。自2008年起，恒瑞医药开始向创新药研发转型，2011年公司第一个创新药艾瑞昔布获批上市。

在经过多年的发展及持续高强度投入研发后，恒瑞医药的创新药已经覆盖传统优势的肿瘤领域。同时广泛布局了代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等多个领域。

截至2025年5月5日，恒瑞医药拥有19款已上市的新分子实体创新药和逾90款处于临床及更后期阶段的新分子实体在研创新药。截至同日，以处于临床或更后期阶段的新分子实体在研创新药数量而言，恒瑞医药在中国制药企业中均名列前茅。

业绩方面，恒瑞医药整体表现不俗，只在转型期有两三年业绩遭遇下滑，但已于近年恢复了增势，转型效果显著。

数据显示，恒瑞医药的营收于2024年达到279.85亿元（人民币，下同），自2014年起的复合年增长率约为14%，远超同期全球制药市场约4%的复合年增长率。

其中，创新药销售收入占营收的百分比由2022年的38.1%增至2023年的43.4%，并进一步增至2024年的46.3%；仿制药销售收入占比则从2022年的60.3%减至2024年的42.0%。

利润方面，2022年至2024年，年内利润分别为38.15亿元、42.78亿元、63.37亿元。另外，2022年至2024年的净利润率分别为17.9%、18.7%、22.6%。

而在2025年一季度，恒瑞医药的营收同比增长20.1%至72.06亿元，利润同比增长37.2%至18.76亿元。

作者|云知风起

编辑|Anna