来源：壹财信

作者：唐 柯

2022年6月，复合功能性材料及器件、电子级追溯产品制造商苏州高泰电子技术股份有限公司（下称：高泰电子）向证监会递交了主板IPO招股书（预披露），后平移至上交所受理，于次年8月顺利过会，最新动态显示高泰电子已于去年12月提交了注册申请。

此次IPO，高泰电子拟募集资金11.55亿元，聘请的保荐机构为国金证券，审计机构为天职国际。

IPO前夕多名员工退股

高泰电子成立于2006年，注册资本5,190.6107万元，实控人叶健、汪义方夫妇分别担任公司董事长、董事兼总经理，两人合计控制公司股权比例达到96.3396%，高泰电子是一家名副其实的“夫妻店”。

2021年9月，原计划实施员工股权激励设立的苏州承风飞畅投资中心（有限合伙）完成注销，目前高泰电子尚有苏州市高合惠仁创业投资合伙企业（有限合伙）（下称：高合惠仁）及苏州海威斯特投资中心（有限合伙）（下称：海威斯特）两家员工持股平台。

根据招股书披露的两家员工持股平台详细信息来看，参与股权激励的合伙人数量仅十余位，而据公开资料提供的公开信息，其退伙人数不在少数。

公开资料显示，员工持股平台高合惠仁成立于2021年12月，现有合伙人9名，历史合伙人7名，退股时间从2022年3月至2023年12月不等，于高泰电子IPO受理后（2022年6月）退伙的包括原高级研发经理陈新春、原研发经理金天辉、原资深研发工程师张金祥、原资深TPM钱威威。

招股书显示，陈新春、金天辉、钱威威在2022年8月至2023年6月期间陆续离职，其所持有的高合惠仁相关份额均转让给实控人叶健。张金祥于招股书最新注册稿签署日之后退伙高合惠仁，高泰电子申报材料尚未更新其相关动向。

另一员工持股平台海威斯特成立于2016年5月，据公开资料，其历史合伙人共有5名，退出时间自2018年5月至2022年3月不等。其中，自高合惠仁退伙的程斌同样也是海威斯特的历史合伙人之一，其自两家员工持股平台的退出时间均为2022年3月。

公开资料显示，同年6月，程斌同名人员还认缴了苏州工业园区极纳智联创业投资合伙企业（有限合伙）（下称：智联创投）的部分股份，而在半年前，投资机构智联创投因看好高泰电子的发展前景，自实控人叶健处受让高泰电子20.7624万股股份，目前持有高泰电子0.40%的股份。

产品特性测试标准引关注

高泰电子是一家以功能性新材料为核心，研发、制造及销售复合功能性材料、复合功能性器件及电子级追溯产品的高新技术企业。

招股书显示，高泰电子主要产品复合功能性材料以材料本身特性为基础，按照主要功能划分包括粘结特性、散热特性、EMI特性、缓冲特性等四大类别。招股书按照前述四大分类项目重点列式了对应产品的名称、用途及特性。

以粘结特性类材料为例，主要产品3D遮光胶带、低介电常数胶带等特性介绍均提及了剥离强度这一指标，如高泰电子的3D遮光胶带180°Peel≥1,800g/inch，低介电常数胶带为180°Peel≥1,000g/inch。

根据高泰电子选取的同行可比公司世华科技公开报告介绍，剥离强度是指“粘贴在一起的材料，从接触面进行单位宽度剥离时所需要的力，反映材料的粘结强度”，并提到常见的剥离强度包括180°剥离和90°剥离。

根据胶带制造商科建高分子材料（上海）股份有限公司（下称：科建股份）的介绍，剥离强度测试标准包括GB/T 2972-2014等。

（截图源自科建股份公众号）

国家标准信息公共服务平台显示，现行国家标准《胶粘带剥离强度的试验方法》（GB/T 2972-2014）由TC185（全国胶粘剂标准化技术委员会）归口，TC185SC1（全国胶粘剂标准化技术委员会压敏胶制品分会）执行。

（截图源自全国标准信息公共服务平台）

GB/T 2972-2014规定了胶粘带剥离强度的一系列试验方法；适用于胶粘带剥离强度的测定，用于胶粘带产品的质量控制。同时，该标准方法按胶粘带粘结的不同对象、温度和剥离角度可分为四种，剥离角度包括180°和90°。

（截图源自GB/T 2972-2014）

根据精密检测仪器制造商广东科建仪器有限公司（下称：科建仪器）的介绍，180°剥离测试方法最常见，剥离测试操作简单方便，测试结果分散性小。由于剥离强度测试条件对测试结果影响很大，所以各国都已经制定了标准化的测试方法。美国的国家标准为ASTM D1000-66 和ASTM D3330M,美国的压敏胶粘带协会PSTC制定的测试标准为PSTC-1(单面胶带)和PSTC-3(双面胶带)。欧洲制定的测试标准为AFERA4001，日本的国家标准为JIS ZO237-8，各国的测试标准中所规定的测试条件和要求都不完全一致。

（截图源自科建仪器公众号）

高泰电子在其官网中介绍主要产品性能时，剥离强度检测同样采用了180°的剥离角度。而在招股书个别产品，如阻燃胶带、导电胶膜、金属导电胶、导电布胶带、超软导电泡棉材料、导电泡棉材料等却均采用了80°的剥离角度。

（截图源自高泰电子官网）

（截图源自招股书）

结合前文，高泰电子招股书所采用的80°剥离强度测试角度或不符合国家标准提供的试验方法，如GB/T 2972-2014。据科建仪器的科普推文介绍，为了促进世界各国之间胶粘制品的贸易和技术交流，世界上主要的几个胶粘剂协会已经制定了180°剥离强度测试方法的国际标准。

即采用经过广泛验证并被行业普遍接受的测试方法可以提高测试结果的准确性和可靠性。如果选择非标准的剥离角度进行测试，如80°，那么测试结果是否与行业标准下的测试结果存在较大的差异，非标准剥离角度的测试方法是否能够得到行业的广泛认可，是否会影响测试结果的应用和接受度，或需要高泰电子能给予解释。

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