上周，金价在美元、地缘及政策扰动下，价格剧烈波动，周初受中美关税缓和金价大跌超3%，随后在一系列经济数据及地缘局势影响下，金价大幅震荡，周四盘中下探至3123.3美元/盎司后止跌后，周五再度陷入震荡，当前多空激烈博弈、波动显著抬升的特征；截至5月16日收盘，COMEX黄金期货周度收跌4.15%报3205.3美元/盎司；截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）单日涨1.65%，周度跌4.73%，黄金股ETF（159562）单日涨0.48%，周度跌1.81%。

统计数据显示，美4月CPI同比降至2.3%，4月PPI同比上涨2.4%，环比录得-0.5%，创五年最大降幅，零售销售环比仅0.1%，美国经济数据疲软，倒逼美联储降息预期升温，但鲍威尔“重构政策框架应对供应冲击常态化”的表述暗示政策路径仍存不确定性。同时，特朗普政府关税政策持续扰动市场，市场传出美日韩印关税协议接近达成以及美国不寻求美元贬值等消息。

国信期货分析指出，展望后市，黄金多空博弈延续，关键阻力位获得支撑，美国经济数据疲软及美联储政策转向预期升温或限制下行空间，短期贵金属维持多空对峙震荡格局。中长期看，地缘博弈长期化及全球央行购金趋势仍对金价形成支撑，若突发性风险事件扰动市场，黄金或打破僵局易涨难跌。

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