5月17日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳召开。2001年诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞在开幕式发表主旨演讲。他提到，未来全球贸易最有可能建立多边体系，欧洲、中国及其他主要新兴经济体支持建立相对合理、可行的多边体系，尤其是新兴市场国家经济体量在全球占比逐渐提高，多边关系是必然趋势。

美联储要管理好就业和通货膨胀

近日，中美日内瓦经贸会谈取得明显成效，双方承诺部分关税在90天内临时性暂停执行。迈克尔·斯宾塞坦言，“没有人希望在互相伤害的道路上走下去”。

迈克尔·斯宾塞还提到，特朗普政府现在正在和贸易对象谈判，最重要的对象是中国，但他们的做法是非常双边式的。美国也做了一些多边式尝试，但是目前采取的双边方式做得很恰当。尊重双边谈判。美国占全球经济的25%，如果以比较经济学讲，其中美国13%的进口来自于中国，中方15%的出口是美国，这些数字都不是小数字。所以总体来说，“贸易战”是不好的事情。

随着中美“贸易战”得到缓和，美联储后续动作也为全球所关注。迈克尔·斯宾塞认为，美联储的任务首先是要管理好就业和通货膨胀的问题。“我比较相信可能发生的情况是，协商会对成本方面的压力带来缓解，而且不管是增长方面损失了多少，至少回到相对正常的环境。我们其实已经经历了价格上涨的压力，当前这一压力放缓了，所以美联储也暂停了降息步伐。我们希望看到的是未来的协商和谈判，在长期回到相对正常的水平，美联储也可以应对经济变化，希望保持经济健康，不要造成太大通胀压力。”

“另外，美联储知道价格无论来自关税还是能源，一次性涨价不意味着未来会有长期的通胀压力，主要还是取决于供需关系，就像疫情期间看到的那样。但是我们看到资本支出下降、旅游业放缓等整个经济出现疲软现象。相对来讲，供需方面的影响现在并不明显，我认为需求还是比较稳定的，这样也会推高通胀。”迈克尔·斯宾塞说道。

未来全球贸易可能形成多边体系

针对目前中美谈判对于未来全球贸易体系的影响，迈克尔·斯宾塞表示，可能会出现三种情形。一是各个国家各自为政，重复《斯姆特-霍利关税法》（The Smoot-Hawley Tariff Act），但他认为这不太可能发生。

第二种是有两个大国发挥各自影响力，如中美两国。新兴市场国家希望与两国都保持友好关系。迈克尔·斯宾塞认为，这种情形也不太可能实现，因为新兴市场国家更倾向于支持一个相对合理、可行的多边体系。

第三种也是最有可能发生的情形是，欧洲、中国和其他主要新兴市场国家将更多地支持多边体系。

“尽管美国当前政府表现出反多边主义的倾向，但全球多边体系仍有可能在没有美国的情况下继续存在，甚至在未来美国可能会重新加入。”迈克尔·斯宾塞表示，“未来还是会有一个多边体系，因为最主要的国家除了美国之外都是非常强大的国家，而且他们承诺要建立多边关系。所以我觉得这种情景可能性最大。”

但是，迈克尔·斯宾塞也提到，上述情形在25年、30年前是不可能实现的，因为新兴市场还没有达到中等收入水平，此前都还是低收入国家。现在，新兴市场的经济体量在全球占比逐渐提高，所以实行剔除美国之外的全球化体系还是有可能的，但这个过程可能会比较混乱。

北京商报记者 李海媛