智通财经APP获悉，2025年4月2日，美国前总统特朗普突然宣布加征关税，引发金融市场剧烈震荡。短短两个交易日内，美股总市值蒸发约6万亿美元，标普500指数一度逼近熊市边缘。面对这场由贸易政策突变掀起的抛售潮，华尔街对冲基金等专业机构仓皇撤离，而以散户为代表的“傻钱”却逆势入场，最终在这场政策博弈中大获全胜。

特朗普的关税政策呈现戏剧性转折：4月2日宣布加税后，仅隔一周便在4月9日宣布暂停大部分征税计划。这一反复直接反映在股市走势中——标普500指数在政策暂停后飙升18%，纳斯达克100指数更从技术性熊市强势反转。数据显示，自4月8日(关税暂停前一日)至5月中旬，散户投资者净买入500亿美元美股，期间累计收益率达15%，跑赢多数专业机构。

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贝尔德私人财富管理公司市场策略师迈克尔·安东内利指出：“机构投资者制造了恐慌性抛售，但散户每两周就固定加仓，最终用持续买入化解了抛压。”摩根大通数据印证了这一趋势：4月最后一周，个人投资者交易量占比飙升至36%，创下该机构追踪以来的历史峰值，成为推动股市反弹的核心力量。

在关税政策引发的市场动荡中，散户展现出惊人的定力。美国银行数据显示，截至5月15日，其客户中的个人投资者已连续22周净买入股票，创下2008年以来最长连买纪录。与之形成鲜明对比的是，系统性基金的美股持仓水平处于2010年以来倒数12%分位，德意志银行模型显示这类基金实际处于“谨慎减仓”状态。

“当专业投资者被恐惧支配时，散户却展现出‘钻石手’般的坚定。”Roundhill Investments首席执行官戴夫·马扎分析称，“他们不受业绩基准束缚，也不用应对客户赎回压力，这种‘无负担买入’反而成为制胜关键。”

支撑散户逆势操作的，是多次危机中“越跌越买”的成功经验。33岁的医疗创业者梅耶·大卫多夫在关税风波中加仓黑石(BX.US)、英伟达(NVDA.US)等龙头股，他直言：“尽管这种波动并不容易承受，但我的重点是美国经济的长期走势。”

对于酒店顾问兼私人厨师科林·森托来说，买入的信号是当电视网络和华尔街投资者齐声警告市场即将崩盘时。随后，亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼开始批评特朗普的关税政策，他确信这是买入更多股票的时机。

森托表示，他对股市坚不可摧的信心源于他经历了新冠疫情。当时，标普500指数在2020年3月23日触底，但随后一年反弹约75%，创下了该指数有史以来表现最好的12个月之一。尽管特朗普在贸易问题上的摇摆不定带来了风险，但与他同龄的其他投资者也同样对股市抱有坚定的信心。

这种信念在年轻投资者中尤为普遍。数据显示，40岁以下投资者职业生涯贯穿2009-2020年牛市周期，他们对市场波动承受阈值更高。然而，今年仍然充满挑战。根据摩根大通的数据，尽管散户投资者在4月份表现不错，但截至5月15日，该群体的股价下跌了约2%，而标普500指数则基本持平。

尽管如此，市场的强劲表现也增强了散户投资者的信心。五年前新冠疫情崩盘后的熊市仅持续了33天，创下了有记录以来的最短熊市。2022年的通胀恐慌导致标普500指数在一年内下跌了19%，但随后连续两年回报率超过20%。

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散户的崛起正在重塑美股生态。据数据显示，截至2024年7月底，标普500指数连续356天没有出现2%的跌幅，这是自2007年以来最长的连续下跌记录。摩根大通预测，2025年散户交易量占比将达19.5%，虽低于2021年“散户抱团股”狂潮时的24%，但仍较疫情前大幅提升。

“市场结构已今非昔比。”金融规划师道格拉斯·博内帕斯指出，“虽然仍有投机者炒作零日到期期权，但多数散户采用定投策略。这种‘中间路线’恰恰解释了他们既能抵御恐慌，又能把握政策反转机遇的原因。”

随着白宫近期释放贸易谈判缓和信号，美股已收复关税风波以来大部分失地，标普500指数距历史高点仅剩4%。这场由政策突变引发的市场博弈，最终以散户的胜利告终，也为机构投资者敲响警钟：在信息传播极快、交易门槛降低的当下，传统投资范式正面临前所未有的挑战。

来源：智通财经网