中国基金报记者 南深

两度冲击IPO的湖南星邦智能装备股份有限公司（以下简称星邦智能），再次铩羽。

8月7日晚，上交所网站披露，因星邦智能及其保荐机构华泰联合撤回发行上市申请，根据相关规定，上交所终止其发行上市审核。

2020年7月3日，星邦智能首次IPO申请获受理，但2021年3月公司主动撤回申请。2022年9月底，公司卷土重来，二次提交IPO申请。2023年3月在全面注册制背景下，其申报资料平移至上交所，并在当月底收到首轮问询。然而，至今已经16个月过去，公司仍未回复首轮问询。

星邦智能主要从事高空作业平台的研发、生产、销售和服务，目前公司的招股书还停留在2023年3月的版本。星邦智能扣非净利润在2021年出现了明显下滑，2022年前三季下滑趋势更为明显。

报告期内（2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-9月），星邦智能的毛利率也持续下滑，存货则呈持续快速走高态势。此情况下，公司拟募资的14.04亿元中，有6亿元拟用于补充流动资金，这在申报IPO公司中也非常罕见。

2021年开始业绩明显下滑

招股书显示，星邦智能主要从事高空作业平台的研发、生产、销售和服务，拥有直臂式、曲臂式、剪叉式、蜘蛛式、套筒式、桅柱式、车载式七大系列高空作业平台，平台高度范围覆盖4米至58米，“产品系列齐全、品种规格丰富”。

根据ACCESS INTERNATIONAL发布的全球高空作业平台制造商排名，星邦智能位居全球第11名，国内第5名。

财务方面，报告期内星邦智能分别实现营业收入8.07亿元、13.88亿元、18.75亿元和14.27亿元，整体看，公司营业收入处于稳定增长趋势中。

但星邦智能净利润尤其扣非净利润在2021年开始出现明显下滑，报告期内其扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润分别为8793.72万元、1.73亿元、1.42亿元和3955.56万元。2021年公司扣非净利润的下滑幅度约18%，2022年前三季扣非净利润则不到2021年全年的三成，不到2020年全年的23%。

星邦智能在招股书中表示，工程建设具有一定的周期性，与宏观经济的整体运行周期关联密切。

招股书称，如果未来国家宏观经济环境发生重大变化、经济增长速度放缓或宏观经济出现周期性波动，而公司未能对由此带来的行业需求波动形成合理预期并相应调整公司的生产经营策略，将会对公司未来的发展产生一定的负面影响，公司的业务增长速度可能放缓，甚至出现收入与利润的阶段性下降。

募资补流比例罕见超四成

星邦智能营收保持增长但净利润一度下滑的一个重要原因，是毛利率持续下滑。

招股书显示，受市场竞争逐步加剧、原材料及运费价格上涨等因素影响，报告期内，星邦智能主营业务毛利率分别为31.94%、30.45%、26.65%和23.32%，呈快速下降趋势。公司称，未来，如市场竞争进一步加剧或者发生原材料大幅涨价，公司毛利率可能存在进一步下降的风险，将对公司未来业绩带来不利影响。

而星邦智能在报告期各期末的存货却快速上升，存货账面价值分别为4.57亿元、5.27亿元、7.83亿元和16.59亿元，占营业收入的比例从56.7%快速上升到116%，各期存款金额占流动资产比例分别为49.27%、35.94%、33.45%和51.14%。

公司存货中，报告期各期末发出商品账面价值分别为2.9亿元、2.66亿元、3.94亿元及9.86亿元，占各期末存货账面价值的比例分别为 63.54%、50.46%、50.37%及59.47%。

未来随着公司业务规模逐步扩大，存货规模可能会进一步增加，如果发出商品被退回且无法实现二次销售，以及存货持有期间如果原材料和产品价格出现较大波动，则公司可能面临存货积压以及减值的风险。

星邦智能此次原计划募资用途中，补流比例畸高也非常罕见。具体看，其拟募资14.04亿元，仅安排了两个方向的用途，其中主业项目拟投8.04亿元，另外6亿元拟用于补充流动资金，占比高达42%。

编辑：舰长

审核：木鱼