随着谷子经济的快速发展，越来越多“泡泡玛特”类的企业开始冲击资本市场。

近日，杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司（简称“铜师傅”）向港交所主板递交上市申请，招银国际为独家保荐人。

公开资料显示，铜师傅成立于2013年，以铜质文创产品研究、设计、开发、生产与销售为主营业务。公司业务主要由五大部分构成，分别为铜质、银质、黄金、木质文创产品，以及塑料潮玩组成。

根据弗若斯特沙利文报告显示，截至2024年，铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一，市场份额达35.0%。

作为国内铜质文创的头部企业，业绩表现上，2022年至2024年，铜师傅营业收入分别为5.03亿元、5.06亿元及5.71亿元；同期净利润分别为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元。

具体来看，在铜师傅的铜质、银质、黄金、木质文创和塑料潮玩的业务中。其中，铜质文创产品收入逐年攀升，由2022年的4.8亿元上升至2024年的5.51亿元，整体营收占比也随之提高至96.6%。但其他业务合计占比仅不足5%，且仍处于试水阶段。

除此之外，在其它业务上，铜师傅近两年仅塑料潮玩收入增长略有提升。数据显示，2023年铜师傅塑料潮玩产品实现收入约为1330.4万元，占总收入比例约2.6%。2024年铜师傅销售塑料潮玩取得收入约1425.2万元，与上年基本持平。

目前来看，铜师傅的业务构成仍比较单一。

招股书显示，铜师傅总共卖出大约57.85万件铜葫芦系列产品，创造收入约1.03亿元。此外，以《西游记》为灵感的大圣系列产品热卖，大圣系列是铜师傅最具代表性和最成功的原创IP系列之一，从中取得收入超过8950万元。

近些年，铜师傅陆续取得《复仇者联盟》、《蜘蛛侠》、《钢铁侠》等漫威系列IP，以及《权力的游戏》、《功夫熊猫》、《侏罗纪世界》、《小黄人》、《变形金刚》、《猫和老鼠》等大热IP授权。

不过值得注意的是，截至目前，这些授权IP在营收上并未形成规模，2024年铜师傅约93.7%的收入来自自研IP。

值得一提的是，铜的年均价从2019年的每吨4.76万元上涨至2024年的每吨7.5万元，2024年5月时峰值曾达到每吨8.86万元。2023至2024年，铜师傅直接材料成本也由1.61亿上涨至1.74亿。

与泡泡玛特等IP潮玩产品，铜师傅的铜质文创产品，受材料成本影响明显，而且占比也较高。数据显示，2022年、2023年以及2024年，铜师傅毛利率分别为32.2%、32.4%及35.4%。

目前铜师傅70%以上收入来自线上销售，根据弗若斯特沙利文的报告，2022年至2024年，铜师傅在天猫和京东上的铜质文创产品类别排名第一。

而在2022年至2024年，铜师傅的线上客单价均高于750元，即在抖音、天猫和京东的线上旗舰店的平均值，这个价格与其它潮玩产品相比，并不便宜。

在资本市场，铜师傅也获得了多家明星投资机构的支持。

据了解，2017年，铜师傅完成1.1亿元A轮融资，由顺为资本和小米集团领投，海泉基金、锦元资产参投。

2018年，铜师傅又完成3.1亿元B轮融资，由凯辉基金领投，顺为资本与小米集团继续追投。

2021年后，铜师傅连续三年进行数亿元融资，引入投资方包括湾区投资、央视融媒体产业投资基金（有限合伙）、如码资本、复星创富、国中资本、金鼎资本等。最近的一轮融资可以追溯到2023年4月。

经过多轮投资者的加持，在最新的股权架构中，铜师傅创始人俞光是第一大实控人，股权占比26.27%。而顺位资本和小米集团控股的天津金米分别为第一和第二大机构股东，持股比例为13.39%、9.56%。这也意味着，雷军实际掌控股权占比为22.95%。

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